Przewodniczący SEBI Tuhin Kanta Pandey ogłosił przegląd limitów pozycji i wymogów depozytowych w indyjskim rynku instrumentów pochodnych na towary, deklarowanym celem którego jest pogłębienie uczestnictwa w rynku i poprawa efektywności. Regulator planuje również szerszy dostęp inwestorów zagranicznych portfelowych (FPI) do segmentu instrumentów pochodnych na towary, w którym udział podmiotów zagranicznych jest obecnie dozwolony jedynie w ograniczonej grupie towarów i podlega restrykcjom.

Ogłoszenie zostało relacjonowane przez CNBC-TV18 12 sierpnia 2026 r.

Co obejmuje przegląd

Limity pozycji ograniczają liczbę kontraktów pochodnych na dany towar, które może utrzymywać uczestnik rynku lub grupa uczestników działających wspólnie. Stanowią standardowe narzędzie regulacyjne stosowane w celu zapobiegania koncentracji, zawłaszczaniu rynku i manipulacjom na rynkach towarowych. W Indiach takie limity są zazwyczaj stosowane na poziomie klienta, członka handlującego oraz całego rynku, a ich kalibracja bezpośrednio dotyczy dużych podmiotów zabezpieczających się — producentów, przetwórców i końcowych użytkowników towarów, którzy polegają na instrumentach pochodnych w zarządzaniu ryzykiem cenowym — w takim samym stopniu jak pozostałych uczestników.

Wymogi depozytowe określają zabezpieczenie, które traderzy muszą wpłacić na giełdy i do izb rozliczeniowych w celu pokrycia potencjalnych strat. Kalibracja depozytów wpływa zarówno na koszty handlu, jak i na poziom ryzyka oraz dźwigni finansowej w systemie.

Razem te zabezpieczenia kształtują to, jak skutecznie rynek pełni swoje podstawowe funkcje zabezpieczania i wyznaczania cen dla uczestników wzdłuż łańcucha dostaw towaru, dlatego ich przekalibrowanie jest jednym z głównych narzędzi dostępnych dla regulatora dążącego do poszerzenia uczestnictwa bez osłabiania ochrony przed manipulacjami i nadmierną dźwignią finansową.

Kontekst regulacyjny i rynkowy

Rada Papierów Wartościowych i Giełd Indii (Securities and Exchange Board of India, SEBI) jest ustawowym regulatorem krajowego rynku papierów wartościowych i instrumentów pochodnych na towary. Przejęła nadzór nad instrumentami pochodnymi na towary w 2015 r., kiedy włączono do niej Komisję Rynków Terminowych (Forward Markets Commission, FMC), dotychczasowego regulatora rynku towarowego.

Instrumenty pochodne na towary w Indiach są notowane na uznanych giełdach, z których największą jest Multi Commodity Exchange (MCX). National Commodity & Derivatives Exchange (NCDEX) jest głównym miejscem obrotu kontraktami na towary rolne. Indyjski segment instrumentów pochodnych na towary pozostaje niewielki w porównaniu z krajowym rynkiem akcji, a kroki podjęte od czasu włączenia FMC — w tym otwarcie segmentu dla FPI w 2017 r. — stopniowo poszerzały jego bazę uczestników, utrzymując jednak ograniczenia.

FPI to inwestorzy zagraniczni zarejestrowani w SEBI. Od 2017 r. mogą oni handlować niektórymi instrumentami pochodnymi na towary nierolnicze, pod warunkiem przestrzegania limitów pozycji i innych wymogów, a ich dostęp do tego segmentu pozostaje węższy niż dostęp do indyjskiego rynku akcji i długu.

Ewentualne zmiany limitów pozycji, wymogów depozytowych lub dostępu FPI zostałyby wdrożone poprzez okólniki SEBI kierowane do giełd i izb rozliczeniowych — narzędzie, za pomocą którego regulator wprowadza zasady rynkowe w życie, zazwyczaj po przeprowadzeniu konsultacji publicznych.

Źródło: CNBC-TV18. Powiązany artykuł: SEBI proponuje szerszy dostęp FPI do instrumentów pochodnych na towary; wpływ na MCX.