Sberbank oczekuje, że w pierwszym roku obowiązywania nowego prawa kryptowalutowego w Rosji regulowany handel kryptowalutami osiągnie wartość do 46,4 mld USD, a około jedna piąta istniejącej aktywności krypto w kraju ma przenieść się na licencjonowane giełdy.

Prognoza pochodzi z SberCIB Investment Research, działu analitycznego Sberbanku, największego banku w Rosji, który pozostaje w większości kontrolowany przez państwo. Szacunek mieści się w przedziale od 3,5 do 4 bln RUB.

Ramy prawne

Prezydent Władimir Putin podpisał ustawę ramową, Federal Law 282-FZ, na początku sierpnia 2026 roku, po tym jak w lipcu zatwierdziły ją State Duma i Federation Council. To pierwszy w Rosji kompleksowy zbiór zasad dla giełd kryptowalut, depozytariuszy, brokerów, izb rozliczeniowych i podmiotów wydobywających kryptowaluty. Ustawa wchodzi w życie 1 września 2026 roku, choć poszczególne przepisy zaczynają obowiązywać dopiero rok później. Przed reformą rosyjskie ministerstwo finansów szacowało dzienny wolumen transakcji krypto w kraju na około 650 mln USD.

Ustawa opiera się na wcześniejszych, węższych krokach: rosyjska ustawa z 2020 roku o aktywach finansowych cyfrowych już wcześniej zakazała kryptowalut jako środka płatniczego, jednocześnie dopuszczając ich posiadanie, a przemysłowe wydobycie kryptowalut objęto regulacją państwową w 2024 roku. Nowe ramy rozszerzają regulacje z emisji i wydobycia na wtórne platformy obrotu oraz ich uczestników.

Anatoly Popov, zastępca przewodniczącego zarządu Sberbanku, spojrzał również dalej w przyszłość, wskazując poziom 7,5 bln RUB (87,1 mld USD) na 2029 rok. Obie wartości odnoszą się do handlu na rosyjskich giełdach, a poziom z 2029 roku jest niemal dwukrotnie wyższy od szacunku na pierwszy rok.

Kto może legalnie handlować aktywami krypto w Rosji

Ustawa uzależnia dostęp do rynku od formalnych wymogów. Giełdy kryptowalut muszą wykazać minimalny kapitał własny na poziomie 15 mln RUB (około 185 200 USD), wpis do specjalnego rejestru oraz członkostwo w samoregulacyjnej organizacji rynku finansowego. Tylko zarejestrowane platformy mogą legalnie prowadzić handel. W ujęciu bezwzględnym próg kapitałowy jest stosunkowo niski; decydujący jest więc obowiązek rejestracji, ponieważ oddziela licencjonowane platformy od wcześniej nieregulowanego handlu.

Dla inwestorów detalicznych obowiązuje twardy limit: mogą inwestować najwyżej 300 000 RUB (około 3 700 USD) rocznie i na jednego pośrednika w kryptowaluty. Ponieważ limit dotyczy każdego dostawcy oddzielnie, posiadanie kilku kont w praktyce zwiększa możliwości. Inwestorzy kwalifikowani nie podlegają ograniczeniom. Obie kategorie muszą przejść test odpowiedniości, a inwestorzy niekwalifikowani mogą początkowo handlować wyłącznie najbardziej płynnymi aktywami: Bitcoinem, Etherem i stablecoinem USDT.

Różnica między regulacjami a skalą rynku jest wyraźna. Po ekstrapolacji dzienny wolumen 650 mln USD odpowiada około 18 bln RUB rocznie. Analitycy SberCIB oczekują zatem, że około jedna piąta dzisiejszej aktywności przeniesie się na licencjonowane platformy, pozostawiając większą część obrotu poza segmentem licencjonowanym.

Wokół terminów nadal istnieje pewna niejasność. Dotychczasowe giełdy kryptowalut otrzymują okres przejściowy do 1 marca 2027 roku i mogą działać do tego czasu. Profesjonalni uczestnicy rynku, tacy jak brokerzy, muszą uzyskać licencję do 1 lipca 2027 roku, choć dostępne informacje nie precyzują, która data dotyczy której kategorii. Zasady dotyczące emisji i obrotu aktywami krypto zaczynają obowiązywać dopiero od 1 września 2027 roku, więc obecnie ramy obejmują głównie obrót wtórny, a oferty licencjonowane i nieregulowane będą nadal funkcjonować obok siebie.

Własne produkty kryptowalutowe Sberbanku nabierają kształtu

Bank nie poprzestaje na prognozach. Do 1 grudnia 2026 roku planuje uruchomić portfel kryptowalutowy w aplikacjach Sber i SberInvestments, a równolegle pojawi się cyfrowy rachunek powierniczy dla aktywów krypto. Kirill Tsarev, pierwszy zastępca przewodniczącego zarządu, potwierdził integrację z Sberbank Online i SberInvestments. Użytkownicy Androida prawdopodobnie otrzymają dostęp wcześniej niż użytkownicy iOS. Start nastąpi trzy miesiące po wejściu ustawy w życie, przenosząc przechowywanie aktywów krypto do aplikacji największego banku w kraju i pozwalając klientom utrzymywać pozycje bez korzystania z zagranicznych platform.

Ambicje sięgają dalej, obejmując kredyty pod zastaw krypto. Gdy tylko zgodzi się rosyjski bank centralny, instytucja chce udzielać pożyczek pod zastaw Bitcoina, Ethera i USDT. Grupa zakończyła już pilotaż takiego kredytu: spółka wydobywcza Intelion Data zastawiła samodzielnie wydobytą kryptowalutę. Ponieważ przychody z wydobycia i tak są realizowane w kryptowalucie, górnik uzyskuje płynność bez sprzedaży aktywów. Ponadto bank od 2025 roku sprzedaje inwestorom kwalifikowanym obligacje strukturyzowane i cyfrowe aktywa finansowe powiązane z Bitcoinem i Etherem. Powstaje więc łańcuch produktów od przechowywania, przez handel, po kredytowanie.

"We prepared for this in advance and already have practical experience in handling cryptocurrencies. As soon as the law fully takes effect, we will adapt Sberbank's existing products to the new requirements and expand our offering consistently. [...]" – Anatoly Popov, Deputy Chairman of the Board, Sberbank

Bez zgody banku centralnego działalność kredytowa pozostaje jednak deklaracją intencji.

VTB i T-Bank podążają za Sberbankiem w kierunku handlu krypto

Sberbank nie działa sam. Usługi kryptowalutowe VTB i T-Bank również są w przygotowaniu i kierowane do tych samych klientów co lider rynku. Tymczasem Moscow Exchange, centralna platforma obrotu rosyjskimi papierami wartościowymi, już handluje kontraktami futures na indeks Bitcoina. Rywalizacja o nowe konta zaczyna się więc jeszcze przed startem regulowanego handlu.

Na razie prowadzi Sberbank, który od 2025 roku gromadzi doświadczenie operacyjne z produktami inwestycyjnymi opartymi na krypto dla inwestorów kwalifikowanych. Dla konkurentów grudniowy termin uruchomienia portfela staje się punktem odniesienia. Wszyscy dostawcy działają jednak w ramach tych samych zasad dotyczących rejestracji i limitów inwestorskich, a terminy licencyjne zdecydują o tym, jak szybko konkurenci nadrobią dystans.

Płatności krypto w handlu zagranicznym mimo sankcji USA

Ustawodawca wyraźnie rozdziela handel krajowy i zagraniczny. W Rosji ustawa nadal zakazuje płatności kryptowalutami za towary i usługi, pozostawiając rubla jedynym dozwolonym środkiem płatniczym w kraju. Z kolei dopuszcza rozliczanie transgraniczne kontraktów handlu zagranicznego między rezydentami i nierezydentami — kanał ten jest otwarty dla eksporterów i importerów, a nie dla handlu wewnętrznego. Moskwa już wcześniej zezwoliła na użycie kryptowalut w handlu międzynarodowym w 2024 roku, aby ominąć zachodnie sankcje; teraz praktyka ta po raz pierwszy zyskuje solidne podstawy prawne.

Nowa sytuacja prawna nie zmienia reżimu sankcji USA: transakcje z objętymi sankcjami rosyjskimi podmiotami nadal podlegają zasadom Waszyngtonu. Pakiet sankcji UE z kwietnia 2026 roku dodatkowo zakazuje osobom w UE współpracy z rosyjskimi dostawcami usług krypto. Dla zagranicznych kontrahentów dostęp do rosyjskiego rynku pozostaje więc ryzykiem prawnym. W kraju powstają ramy prawne, ale nie ma zwolnienia z zagranicznych przepisów. Ostatecznie realnym zakładem banku pozostaje popyt krajowy.