Saturn współpracuje z Ondo nad dodaniem tokenizowanych akcji do produktów opartych na STRC

Saturn nawiązał partnerstwo z Ondo Finance w celu integracji tokenizowanych papierów wartościowych — począwszy od STRCon — ze swoimi produktami strukturyzowanymi, opartymi na notowanych na Nasdaq akcjach uprzywilejowanych firmy Strategy, otrzymując jednocześnie inwestycję strategiczną od firmy zajmującej się tokenizacją.

Saturn ogłosił porozumienie w poście z 13 sierpnia na platformie X, stwierdzając, że współpraca wprowadzi „instytucjonalnej klasy tokenizowane aktywa" Ondo do produktów powiązanych z akcjami uprzywilejowanymi Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock firmy Strategy, notowanymi na Nasdaq pod symbolem STRC.

Saturn has partnered with @Ondo to bring institutional-grade tokenized assets into structured products on $STRC. Alongside the partnership, Ondo has made a strategic investment in Saturn. pic.twitter.com/wUGU0Y0BCO — Saturn Foundation (@saturn_credit) August 13, 2026

Żadna z firm nie ujawniła wielkości inwestycji Ondo, wyceny Saturn, struktury transakcji ani udziału własnościowego, jaki Ondo mogło otrzymać. W ogłoszeniu zabrakło również harmonogramu wdrożenia. Partnerstwo powstaje w obliczu przyspieszającego zainteresowania instytucjonalnego tokenizowanymi aktywami ze świata rzeczywistego, a firmy z całego sektora finansów tradycyjnych i zdecentralizowanych tworzą oparte na blockchainie reprezentacje akcji, obligacji i funduszy.

Pierwsza integracja: STRCon do sUSDat

W ramach pierwszej planowanej integracji Saturn włączy STRCon — tokenizowaną reprezentację STRC od Ondo — do sUSDat, jednego ze swoich dwóch głównych aktywów cyfrowych. STRCon zapewnia ekspozycję ekonomiczną na akcje uprzywilejowane firmy Strategy poprzez infrastrukturę opartą na blockchainie, ale nie przyznaje posiadaczom tokenów bezpośredniej własności akcji bazowych.

Ondo stosuje przyrostek „on" do wszystkich papierów wartościowych emitowanych za pośrednictwem swojej platformy tokenizacyjnej, co oznacza, że STRCon odnosi się konkretnie do tokenizowanego produktu STRC firmy Ondo, a nie do odrębnego papieru uprzywilejowanego wyemitowanego przez Strategy.

Saturn prowadzi dwa główne aktywa cyfrowe zaprojektowane w celu oddzielenia płynności w dolarach od ekspozycji na akcje uprzywilejowane firmy Strategy. USDat to aktywo powiązane z dolarem i zabezpieczone tokenizowanymi amerykańskimi bonami skarbowymi. Użytkownicy mogą stakować USDat, aby otrzymać sUSDat, którego rezerwa jest obecnie powiązana z STRC, a którego wartość rośnie wraz z naliczaniem dywidend z akcji uprzywilejowanych.

Zamiast wypłacać posiadaczom stałe wynagrodzenie, Saturn włącza dochód wygenerowany przez aktywa bazowe do wartości wymiany sUSDat. Na stronie protokołu zaznaczono, że zwroty są zmienne i nie są gwarantowane.

Integracja STRCon mogłaby zapewnić Saturn ścieżkę onchain do tego samego papieru wartościowego, który już stanowi bazę dla sUSDat. Zgodnie z wcześniejszymi doniesieniami dotyczącymi produktów DeFi powiązanych z STRC, sUSDat firmy Saturn osiągnął kapitalizację rynkową około 100 milionów dolarów do początku czerwca. Raport ten udokumentował również spadek sUSDat o 3,7% w tygodniu, w którym akcje uprzywilejowane bazowe znalazły się pod presją sprzedaży.

Saturn nie wskazał, czy STRCon zastąpi jakąkolwiek bezpośrednio posiadaną ekspozycję na STRC, czy uzupełni istniejące aktywa rezerwowe. Szczegóły dotyczące powiernictwa, terminów wykupu i traktowania dywidend w ramach nowej struktury pozostają niedostępne.

Platforma Ondo i pozycja regulacyjna

Ondo, które początkowo zbudowało swój biznes na tokenizowanych amerykańskich produktach skarbowych, takich jak USDY i OUSG, zanim rozszerzyło działalność na akcje, obecnie oferuje ponad 440 tokenizowanych akcji i funduszy notowanych na giełdzie na platformach Ethereum, BNB Chain i Solana, z wartością około 1,02 miliarda dolarów utrzymywaną na platformie według stanu na 13 sierpnia.

Zgodnie z informacjami firmy, każde tokenizowane zabezpieczenie jest oparte na odpowiednich akcjach, ETF lub gotówce przechowywanej u amerykańskich zarejestrowanych brokerów-dealerów. Ondo zatrudnia niezależnego agenta weryfikacyjnego do przeglądu zabezpieczeń aktywów oraz odrębnego agenta ds. zabezpieczeń, który posiada prawo zabezpieczenia na kolaterale.

Posiadacze tokenów zyskują ekspozycję ekonomiczną na zmiany cen i reinwestowane dywidendy po odliczeniu należnych podatków u źródła. Jednak w ujawnieniach prawnych Ondo wyraźnie zaznaczono, że tokeny nie są ani akcjami, ani ETF i nie uprawniają posiadaczy do otrzymania papierów wartościowych bazowych.

Emisja i wykup są ogólnie dostępne przez całą dobę od wieczoru w niedzielę do wieczoru w piątek według wschodnioamerykańskiego czasu letniego. Przelewy onchain mogą odbywać się przez cały tydzień, choć ich dostępność może być ograniczona przez obsługę platform, warunki rynkowe i ograniczenia jurysdykcyjne.

Pod koniec lipca Ondo uzyskało zatwierdzenie FINRA związane ze swoim amerykańskim biznesem tokenizowanego kapitału. Zatwierdzenie to stanowiło krok w kierunku wprowadzenia uregulowanej, opartej na blockchainie ekspozycji na akcje na rynek amerykański, gdzie tokenizowane papiery wartościowe funkcjonowały pod istotnymi ograniczeniami regulacyjnymi. W tym czasie firma zgłosiła, że jej produkty tokenizowane przekroczyły 2,5 miliarda dolarów całkowitej wartości zablokowanej, a Ondo Stocks wygenerowało ponad 7 miliardów dolarów skumulowanego wolumenu obrotu.

Ogłoszenie Saturn identyfikuje jedynie STRCon jako pierwszy aktyw Ondo przewidziany dla sUSDat. Choć szerszy katalog Ondo mógłby umożliwić Saturn dodanie innych tokenizowanych akcji lub funduszy, żadna ze stron nie wymieniła dodatkowych papierów wartościowych ani nie ujawniła zatwierdzonych alokacji.

STRC niesie zmienną stopę dywidendy 12%

Strategy, dawniej znana jako MicroStrategy, uruchomiła STRC w lipcu 2025 r. z wartością nominalną 100 dolarów i początkową roczną stopą dywidendy 9%. Firma stała się jednym z największych korporacyjnych posiadaczy Bitcoina na świecie, co ma znaczenie dla struktury STRC: w przeciwieństwie do konwencjonalnej obligacji, akcja uprzywilejowana nie ma daty zapadalności, a jej stopa dywidendy podlega korektom na warunkach określonych w prospekcie spółki.

Po kilku podwyżkach Strategy ustaliła roczną stopę dywidendy na poziomie 12% na okresy rozpoczynające się w lipcu 2026 r. i utrzymała tę stawkę na sierpień, mimo że akcja zamknęła lipiec ponad 10% poniżej swojej wartości nominalnej.

Strategy oświadczyła, że ocenia wypłatę na podstawie ceny rynkowej STRC, rentowności rynkowych, spreadów kredytowych, ceny i zmienności Bitcoina, rezerwy w dolarach amerykańskich, warunków na rynkach kapitałowych oraz ogólnej struktury kapitałowej firmy. Zarząd zalecił utrzymanie stawki na poziomie 12% do czasu, aż STRC osiągnie stabilne notowania w okolicach 100 dolarów.

Wypłaty dywidend pozostają uzależnione od deklaracji zarządu firmy Strategy. W publicznych ujawnieniach firmy ostrzega się, że obecna stawka nie jest wskaźnikiem przyszłych wypłat i że wypłaty gotówkowe nie są gwarantowane.

Po uzyskaniu zgody akcjonariuszy w czerwcu, Strategy zmieniła harmonogram wypłat dywidend z STRC z comiesięcznego na półmiesięczny. Zgodnie ze zmienionym kalendarzem, daty rejestracyjne przypadają na 15. i ostatni dzień każdego miesiąca, a wypłaty dokonywane są w kolejnej dacie rejestracyjnej. CEO firmy Strategy, Phong Le, oświadczył wówczas, że częstsze dystrybucje mogą poprawić płynność i umożliwić akcjonariuszom szybszą reinwestycję zwrotów. Pierwsza półmiesięczna data rejestracyjna przypadła na 30 czerwca, po której nastąpiła pierwsza wypłata 15 lipca.

Ograniczenia dostępu dla inwestorów z USA

Choć sam STRC jest notowany na Nasdaq i dostępny poprzez tradycyjne amerykańskie konta maklerskie, produkt STRCon firmy Ondo jest ogólnie niedostępny dla osób z USA. Tokeny są emitowane przez Ondo Global Markets BVI Limited i zgodnie z ujawnieniami firmy nie zostały zarejestrowane na podstawie amerykańskiej ustawy o papierach wartościowych z 1933 r. Nie mogą być oferowane ani sprzedawane w Stanach Zjednoczonych bez rejestracji lub obowiązującego zwolnienia.

Uprawnieni posiadacze spoza USA uzyskują ekspozycję ekonomiczną na papier bazowy, a nie prawa akcjonariusza związane z bezpośrednio posiadanym STRC. Reinwestowane dywidendy mogą być również pomniejszone o należne podatki u źródła przed włączeniem ich do całkowitego zwrotu z tokena.

Saturn stosuje porównywalne ograniczenia geograficzne. Na jego stronie internetowej zaznaczono, że produkty są dostępne wyłącznie dla uprawnionych uczestników spoza Stanów Zjednoczonych i nie są oferowane w jurysdykcjach, w których lokalne przepisy zabraniają ich dystrybucji.

Bezpośredni inwestorzy STRC posiadają natomiast skumulowane roszczenie uprzywilejowane regulowane warunkami złożonymi przez Strategy w SEC. Strategy może dostosować stopę dywidendy w granicach opisanych w prospekcie, a niezapłacone zadeklarowane dywidendy mogą generować dodatkowe dywidendy do czasu uregulowania. W dokumentacji zezwolono również Strategy na wykup akcji STRC po 101 dolarów za sztukę — lub wyższą kwotę wybraną przez firmę — plus skumulowane i niezapłacone dywidendy. Posiadacze mogą zażądać wykupu po wartości nominalnej plus niezapłacone dywidendy po kwalifikującej się zasadniczej zmianie, zgodnie z warunkami i ograniczeniami określonymi w prospekcie.