Dwa południowokoreańskie giganty pamięci, Samsung Electronics i SK hynix, zanotowały najgorsze tygodniowe spadki kursów akcji od globalnego kryzysu finansowego z 2008 roku, a rekordowa wyprzedaż ze strony inwestorów zagranicznych dołożyła się do obaw dotyczących stóp procentowych w USA, możliwej bańki inwestycyjnej w AI i zaostrzającej się konkurencji ze strony chińskich producentów pamięci.

Według danych Korea Exchange kursy akcji Samsung Electronics spadły o 17,8 proc. między poniedziałkiem a piątkiem, z 262 000 do 215 500 wonów (z 195 do 160 dolarów). To najgorszy tygodniowy spadek tej spółki od czwartego tygodnia października 2008 roku, gdy w czasie globalnego kryzysu finansowego straciła 19,3 proc.

SK hynix zanotował jeszcze większy spadek — 24,3 proc., z 1,681 mln do 1,272 mln wonów — najgorszy od trzeciego tygodnia listopada 2008 roku, gdy akcje wdrapały się o 31,9 proc. w dół.

Inwestorzy zagraniczni stali za tą wyprzedażą, sprzedając w ciągu tygodnia akcje notowane na Kospi o wartości netto 11,21 bln wonów. Na Samsung Electronics przypadło 3,47 bln wonów netto sprzedaży, a na SK hynix 5,35 bln wonów — łącznie 78,8 proc. całkowitej netto sprzedaży zagranicznej. Przepływy zagraniczne i poziomy własności zagranicznej są śledzone codziennie przez Korea Exchange, a inwestorzy spoza Korei należą do największych posiadaczy koreańskich akcji, przez co ich ruchy są uważnie obserwowanym barometrem globalnego sentymentu wobec tego rynku.

Wyprzedaż sprowadziła udział zagraniczny w Samsung Electronics do 45,98 proc. na koniec tygodnia, najniższego poziomu od lipca 2009 roku, a zaangażowanie zagraniczne w SK hynix obniżyło się do 48,85 proc. — poziomu widzianego ostatni raz w grudniu 2021 roku.

Oba koncerny półprzewodnikowe wykazały mocne wyn finansowe, lecz inwestorzy skupili się na narastających czynnikach zewnętrznych: niepewności co do stóp procentowych w USA, wątpliwościach co do zwrotu z ogromnych inwestycji w AI oraz rosnącej konkurencji ze strony Chin. Stawka wykracza daleko poza dwa te tickery: Samsung i SK hynix należą do największych producentów pamięci na świecie, dostarczając układy DRAM i NAND, na których opierają się smartfony, komputery PC i centra danych AI, a półprzewodniki są największą pozycją eksportową Korei Południowej. SK hynix zbudował w szczególności czołową pozycję w pamięciach o wysokiej przepustowości (HBM), układach wielowarstwowych stosowanych w akceleratorach AI, co daje mu duże zaangażowanie właśnie w tę rozbudowę centrów danych, której zwrot z inwestycji jest teraz kwestionowany.

Obawy pogłębiły się po tym, jak ChangXin Memory Technologies (CXMT), największy chiński producent pamięci DRAM, ogłosił niedawno plany wprowadzenia pamięci serwerowych nowej generacji opartej na gęstszej architekturze komórek 4F-squared do końca 2026 roku, co sygnalizuje jego ambicje zmierzenia się z koreańskimi producentami w segmencie zaawansowanych pamięci. Plan rodzi pytania o długoterminową pozycję konkurencyjną Samsunga i SK hynix, choć CXMT nie wykazał jeszcze, że ta technologia może być ekonomicznie produkowana masowo, i nie ujawnił szczegółowych specyfikacji produktów ani wydajności produkcji. To, czy te ujawnienia nadejdą zgodnie z harmonogramem — i co wykażą w kwestii kosztów i wydajności — będzie jednym z bardziej czytelnych wskaźników tego, jak poważna okaże się stawiana konkurencja.

SK hynix mierzy się także z niepewnością związaną z potencjalnym wejściem na giełdę amerykańską Solidigm, spółki zależnej zajmującej się pamięciami NAND, wobec obaw, że oddzielny debiut mógłby obciążyć wycenę spółki-matki. Jakikolwiek formalny krok w kierunku takiego debiutu, obok cotygodniowych danych o przepływach zagranicznych, dałby inwestorom kolejne punkty odniesienia dotyczące rozwoju tych presji.

„Obawy te raczej nie osłabną w krótkim terminie w niesprzyjającym otoczeniu makroekonomicznym. Podwyższona zmienność rynkowa może utrzymywać się przez pewien czas", powiedział Park Jae-hwan, analityk Eugene Investment & Securities.

Źródło: Korea Herald