Akcje Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) zyskały 1% w piątkowych notowaniach, osiągając w trakcie sesji poziom 15,65 USD, po czym zamknęły się na 15,47 USD. Wolumen obrotu był o 44% niższy od średniego pozi sesji, co sugeruje, że ruch nie był napędzany mocnym przekonaniem w żadnym kierunku.

Spółka od miesięcy odbija się między 15 a 16 USD, a pięćdziesięciodniowa średnia krocząca wynosi 15,98 USD — kurs znajduje się tuż poniżej tego poziomu. Pięćdziesięciodniowa średnia krocząca to poziom, który wielu traderów traktuje jako wskaźnik trendu średnioterminowego, a akcje hoverujące tuż pod nim zwykle wskazują na brak wyraźnego impulsu kierunkowego. Ten zakresowy wzorzec odzwierciedla podzielone spojrzenie Wall Street na to, dokąd zmierza producent pojazdów elektrycznych.

Podzielone rekomendacje analityków, umiarkowany wzrost w perspektywie

Wśród analityków obejmujących spółkę dwunastu rekomenduje kupno (Buy), dziewięciu — trzymanie (Hold), a siedmiu — sprzedaż (Sell). Daje to konsensusową rekomendację Hold i średnią cenę docelową 19,00 USD według danych MarketBeat. Osobne zestawienie TipRanks wskazuje średni cel na poziomie 17,13 USD, co oznacza niemal 11% wzrostu od obecnych poziomów. Takie cele zazwyczaj odzwierciedlają perspektywę dwunastu miesięcy, więc rozstrzał ponad obecnym kursem mówi o tym, dokąd analitycy widzą spółkę w nadchodzącym roku, a nie o krótkoterminowym werdykcie.

Przesłanie z obu zestawień jest takie samo: analitycy widzą przestrzeń do wzrostu, ale nikt nie jest jeszcze w pełni przekonany.

Wyniki powyżej oczekiwań, ale straty trwają

Najnowszy kwartalny raport Riviana, opublikowany 30 lipca, przebił oczekiwania. Spółka wykazała skorygowaną stratę 0,63 USD na akcję, lepiej niż prognozowana przez analityków strata ,66 USD. Przychody sięgnęły 1,66 mld USD, o 27% więcej rok do roku i znacznie powyżej konsensusu 1,52 mld USD.

Mimo to Rivian nie jest rentowny. Analitycy oczekują straty w pełnym roku w wysokości 2,98 USD na akcję, a spółka prognozuje stratę adjusted EBITDA w pełnym roku między 1,8 a 2,0 mld USD. Skorygowana EBITDA, która wyłącza pewne pozycje nieoperacyjne, to jeden z mierników, według których ocenia się spółki wzrostowe przed osiągnięciem rentowności, ponieważ przybliża skalę zużycia gotówki przez działalność podstawową. Liczby malują znajomy obraz dla obserwatorów Riviana: rosnąca sprzedaż, kurczące się straty, ale wciąż daleko do czarnego.

Oprogramowanie może być prawdziwą historią

Dostawy nie są już jedynym wskaźnikiem, który śledzą inwestorzy. Oprogramowanie autonomicznej jazdy Riviana zaczyna wyglądać jak samodzielny biznes.

29 września liderzy autonomii i AI Riviana wystąpią na forum Evercore ADAS, AV & AI Forum — sesji, na którą inwestorzy uważnie patrzą w poszukiwaniu aktualizacji dotyczących autonomii. Termin pokrywa się z planem wdrożenia wspomaganej jazdy punkt-do-punktu jeszcze w tym roku.

Platforma R2, której dostawy rozpoczęły się 9 czerwca od ceny 57 990 USD, już obsługuje wspomaganie jazdy bez rąk na kierownicy na 3,5 miliona mil dróg w USA i Kanadzie. Tańszy R2 Standard w cenie 44 990 USD oczekiwany jest w 2027 roku.

W tym miesiącu Rivian połączył gamy R1 i R2 na jednej platformie o nazwie RivianOS 2. Ta konsolidacja powinna ułatwić aktualizacje w całej flocie i może utorować drogę do płatnych funkcji w przyszłości.

Finansowy argument za oprogramowaniem zaczyna być widoczny także w liczbach. Przychody z oprogramowania i usług sięgnęły 515 mln USD w ostatnim kwart, z marżą brutto 42%, przyczyniając się do łącznego zysku brutto w wysokości 179 mln USD — jasny punkt w pozostałej części nierentownego biznesu. Marże tej skali wyróżniają się w branży, w której strona sprzętowa — budowanie i sprzedaż pojazdów — historycznie działała na znacznie cieńszych marżach brutto, dlatego przychody z oprogramowania o wyższych marżach często traktuje się jako decydującą dźwignię na drodze do trwałej rentowności producentów pojazdów elektrycznych.

Partnerstwo z Uberem powiązane z kamieniami milowymi autonomii

Jest też Uber. Firma przewozowa zgodziła się zainwestować do 1,25 mld USD w Riviana do 2031 roku, pod warunkiem osiągnięcia kamieni milowych autonomii — struktura ta wiąże finansowanie z wykazanym postępem technicznym, a nie z jednorazową wpłatą. Plan zakłada początkową flotę 10 000 autonomicznych robotaxi R2, z możliwością rozszerzenia do 40 000. Wdrożenie komercyjne celuje w rok 2028. W połączeniu z planowanym na ten rok wdrożeniem wspomaganej jazdy i modelem R2 Standard w 2027 roku spółka wyznaczyła sekwencję kamieni milowych z konkretnymi datami, które dają inwestorom konkretne punkty odniesienia do mierzenia postępów.

Sprzedaż wewnętrzna trwa przy dużym udziale instytucjonalnym

Sprzedaż akcji przez insiderów utrzymuje się od kilku miesięcy. Dyrektorka finansowa Claire McDonough sprzedała w sierpniu 13 144 akcje po średniej cenie 14,50 USD, a insider Michael John Callahan sprzedał we wrześniu 15 000 akcji po 16,29 USD. Obie transakcje dokonano w ramach uprzednio ustalonych planów sprzedaży — programów zaplanowanych z wyprzedzeniem, pozwalających sprzedawać według z góry określonego harmonogramu, co ma uniknąć jakiegokolwiek pozoru handlu na podstawie informacji niejawnych.

Udział instytucjonalny pozostaje wysoki i wynosi 66,25%. Norges Bank i Bank of New York Mellon zbudowały nowe pozycje w ostatnich kwartałach, a Capital International Investors powiększyła swój istniejący udział.

Kluczowe wskaźniki w skrócie

Kapitalizacja rynkowa Riviana wynosi obecnie 22,40 mld USD,kaźnik ceny do zysku to -6,00, a beta 1,62. Ujemne P/E po prostu odzwierciedla wynik netto: przy braku dodatnich zysków do podziału wskaźnik potwierdza, że spółka wciąż traci pieniądze, zamiast sygnalizować wycenę. Beta 1,62 wskazuje, że akcje historycznie poruszały się ostrzej niż szerszy rynek, co oznacza, że kurs może wzmacniać wahania ogólnego sentymentu.

Ten artykuł pierwotnie ukazał się na CoinCentral: Rivian (RIVN) Stock: The Software Story Investors Are Watching.