Ripple formalnie poparł proponowaną przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) regulację Crypto Assets, wzywając regulatorów do przyjęcia ram prawnych, które pozwoliłyby kwalifikującym się emitentom kryptowalut pozyskiwać do 75 mln dolarów rocznie bez przeprowadzania tradycyjnej rejestracji papierów wartościowych.

Spółka przedstawiła swoje stanowisko w 20-stronnym liście z komentarzem złożonym 20 października, popierając kompetencje SEC do ustanawiania zasad obejmujących całą branżę, a jednocześnie wzywając do udoskonalenia klasyfikacji aktywów cyfrowych, zasad wygaszania kontraktów inwestycyjnych oraz regulacji transakcji na rynku wtórnym. Listy z komentarzami są standardowym elementem procesu stanowienia przepisów przez SEC, dając uczestnikom rynku formalny kanał wpływania na warunki proponowanej regulacji, zanim agencja zdecyduje o jej przyjęciu. Pismo oznacza zmianę w relacjach Ripple z regulatorem po latach sporów sądowych dotyczą sprzedaży XRP.

Dyrektor prawny Stuart Alderoty argumentował, że wcześniejsze poleganie SEC na indywidualnych działaniach egzekucyjnych tworzyło niepewność, ograniczało legalnie działające firmy i wypychało innowacje w zakresie kryptowalut poza Stany Zjednoczone.

Projekt SEC wprowadza zwolnienia z pozyskiwania funduszy w wysokości 5 mln i 75 mln dolarów

Przedstawiony 18 sierpnia projekt regulacji Crypto Assets SEC ustanawia dwa zwolnienia z rejestracji dla kwalifikujących się kontraktów inwestycyjnych związanych z kryptowalutami. Zwolnienie dla startupów pozwalałoby firmom pozyskać do 5 mln dolarów w ciągu czterech lat, natomiast odrębne zwolnienie dotyczące pozyskiwania funduszy pozwalałoby na do 75 mln dolarów w każdym 12-miesięcznym okresie. Większe zwolnienie obejmuje ścieżkę Tier 1 o wartości 20 mln dolarów oraz ścieżkę Tier 2 o wartości 75 mln dolarów.

Obie ścieżki wymagałyby opartych na zasadach ujawnień dla inwestorów, przy czym większa ścieżka pozyskiwania funduszy wiązałaby się z dodatkowymi obowiązkami sprawozdawczymi w zakresie finansów. Federalne przepisy przeciwko oszustwom i manipulacjom nadal by obowiązywały.

Proponowane ramy wprowadzają również warunkową bezpieczną przystań (safe harbor), pozwalającą kryptowalucie przestać być powiązanej z kontraktem inwestycyjnym po zakończeniu lub trwałym zaprzestaniu przez emitenta obiecanych kluczowych działań menedżerskich. Ripple popiera to podejście w oparciu o test Howey Sądu Najwyższego — standard określania, czy transakcja stanowi kontrakt inwestycyjny — utrzymując, że to kontrakt inwestycyjny otaczający kryptowalutę, a nie sam token, decyduje o traktowaniu transakcji w świetle prawa papierów wartościowych.

Silniejsza ochrona rynku wtórnego

Wśród swoich rekomendacji Ripple wzywa SEC do wyjaśnienia, że emitenci kryptowalut nie muszą automatycznie składać Form TR w celu wykazania, że kontrakt inwestycyjny wygasł. Spka proponuje również, aby giełdy, brokerzy i inni pośrednicy mogli opierać się na złożonych formularzach Form TR przy ocenie, czy dany aktyw nadal podlega wymogom prawa papierów wartościowych.

Kolejny proponowany udoskonalenie rozszerzałoby traktowanie aktywów kryptoobjętych bezpieczną przystanią na ustawę Investment Company Act oraz Investment Advisers Act, zmniejszając niespójne klasyfikacje w federalnym prawie papierów wartościowych. Ripple sprzeciwia się ponadto wyłączeniu zwykłych transakcji broker-dealer z proponowanych zabezpieczeń pierwszeństwa przepisów federalnych wobec rejestracji stanowej, argumentując, że takie ograniczenia mogły zniechęcić regulowanych pośredników do zapewniania płynności na rynku wtórnym.

Stanowisko spółki następuje po zakończeniu jej własnego sporu sądowego z SEC, w którym odróżniono instytucjonalną sprzedaż XRP od transakcji, w których nabywcy nie nabyli tych samych praw z kontraktu inwestycyjnego — to samo rozróżnienie między tokenem a kontraktem inwestycyjnym, które stanowi podstawę proponowanej bezpiecznej przystani. Nacisk Ripple na rozdzielenie tokenów od ich emitentów zbiega się w czasie z utworzeniem 19 października przez spółkę i XRP Ledger Foundation oficjalnego konta XRP, identyfikującego XRP jako natywny aktywo niezależnie działającego XRP Ledger.

Blockchain Association wzywa do wyższego limitu dla startupów

Blockchain Association również poparła proponowane ramy 20 października, jednak zażądała zmian w ograniczeniach dotyczących pozyskiwania funduszy, określonych w odrębnym liście z komentarzem. Organizacja branżowa chce zwiększenia limitu dla startupów z 5 mln do 10 mln dolarów, argumentując, że koszty rozwoju blockchaina, infrastruktury i bezpieczeństwa mogą przekroczyć proponowany sufit.

Rekomenduje ona również wyłączenie kwalifikujących się airdropów i nagród za uczestnictwo w sieci z limitów pozyskiwania funduszy, aby dystrybucje tokenów mające wspierać aktywność sieci nie zmniejszały kwoty dostępnej na pozyskiwanie kapitału.

Debata regulacyjna nastąpiła po niepowodzeniu Senatu w rozpoczęciu prac nad ustawą CLARITY Act we wrześniu, co pozostawia szersze federalne ramy struktur rynku kryptowalut nierozstrzygnięte. Ripple utrzymuje, że SEC może wprowadzić dostosowane zwolnienia w oparciu o istniejące uprawnienia ustawowe, bez czekania na nowe ustawodawstwo Kongresu.

Terminania komentarzy publicznych przez SEC upłynął 20 października 2026 roku, zamykając formalne okno dla uwag Ripple, Blockchain Association i innych interesariuszy. Regulacja Crypto Assets pozostaje projektem — agencja nie ogłosiła żadnej ostatecznej daty przyjęcia ani harmonogramu wdrożenia — a najbliższym krokiem procesu stanowienia przepisów jest analiza zgłoszonych komentarzy przez SEC.