Wspierany przez Ripple Evernorth rozpoczął w poniedziałek notowania na Nasdaq pod tickerem XRPN, dwa dni po sfinalizowaniu fuzji ze SPAC Armada Acquisition Corp. II. Spółka wkroczyła na rynki publiczne z około 473 mln XRP oraz 300 mln dolarów gotówki brutto.

Transakcja została zamknięta 9 października, zgodnie z Nasdaq. Daje inwestorom z tradycyjnym kontem maklerskim ekspozycję na XRP bez konieczności zakładania portfela kryptowalutowego.

Publiczni akcjonariusze Armady umorzyli około 80,3% swoich akcji, tj. około 18,5 mln akcji, po około 10,58 dolara za sztukę. Umorzenia usunęły z transakcji około 195 mln dolarów i pozostawiły w obrocie około 4,5 mln pierwotnych akcji publicznych.

Ograniczona free float przyczyniła się do gwałtownych ruchów cen przed zamknięciem fuzji. XRPN osiągnął intraday maksimum 53 dolarów 2 października, kończąc tamten dzień na 39,42 dolara. Kurs spadł następnie do 17,09 dolara 9 października, w dniu sfinalizowania fuzji. W pierwszym dniu notowań Evernorth kurs krótko zbliżył się do 19 dolarów, po czym do południa spadł do 16,64 dolara, według danych Yahoo Finance. Ponieważ skarbiec Evernorth jest denominowany w XRP, cena akcji odzwierciedla zarówno wartość rynkową tokena, jak i czynniki specyficzne dla spółki, takie jak ograniczona free float.

Armada była spółką celową typu SPAC (special purpose acquisition company) – publicznie notowaną powłoką, która pozyskuje kapitał, lokuje go w trust i później łączy się z firmą prywatną szukającą alternatywy dla tradycyjnego debiutu giełdowego.

Przy referencyjnej cenie XRP wynoszącej 1,43 dolara, użytej w dokumentacji zamknięciowej transakcji, posiadane przez Evernorth tokeny XRP były warte około 677 mln dolarów. Ta wycena była znacznie niższa niż ponad 1 mld dolarów finansowania, na który spółka wskazywała przy ogłaszaniu transakcji w październiku 2025 roku. Dokumenty fuzji wyceniały XRP na 2,37 dolara w momencie podpisania umowy, co oznacza, że do dnia zamknięcia token stracił około 40% wartości.

Evernorth wydał około 947 mln dolarów na zakup XRP pod koniec października 2025 roku. Do lutego te zasoby były warte o około 446 mln dolarów mniej niż cena zakupu. XRP osiągnął historyczne maksimum 3,65 dolara w lipcu 2025 roku, co oznacza, że referencyjna cena zamknięcia 1,43 dolara jest o około 61% niższa od tego szczytu.

Dokumentacja zamknięciowa jest dostępna za pośrednictwem U.S. Securities and Exchange Commission.

Evernorth należy do sektora digital asset treasury, czyli DAT. Te publicznie notowane spółki w zasadniczej mierze posiadają kryptowalutę i pozyskują kapitał na jej dalsze zakupy. Strategię tę zapoczątkowała spółka Strategy, wcześniej znana jako MicroStrategy, w odniesieniu do Bitcoina. Evernorth oświadcza, że jest obecnie największą publicznie notowaną spółką skoncentrowaną na XRP, natywnym tokenie XRP Ledger.

Spółki DAT powszechnie śledzą wskaźnik zwany mNAV, czyli stosunek wartości rynkowej do wartości aktywów netto. Wskaźnik porównuje kapitalizację rynkową spółki z wartością posiadanej kryptowaluty. Gdy wskaźnik przekracza 1, spółka może emitować akcje z premią i wykorzystać dochody na zakup dodatkowych tokenów. Gdy spada poniżej 1, pozyskiwanie kapitału może rozmyć udziały obecnych akcjonariuszy, ponieważ każda akcja reprezentuje mniejszą część własności spółki. Dla nowo notowanej spółki skarbcowej, takiej jak Evernorth, wskaźnik ten pozwala porównać cenę akcji na Nasdaq z wartością tokenów w bilansie.

Masowe umorzenia przez akcjonariuszy Armady były umownym prawem inwestorów SPAC do zwrotu akcji za gotówkę przechowywaną w trust. Ich odejście pozostawiło niewielką free float, czyli pulę akcji dostępnych dla inwestorów publicznych, i pozwalało stosunkowo niewielkim zleceniom wywoływać duże wahania cen.

Notowana w Tokio grupa finansowa SBI Holdings kontroluje obecnie 39,9% akcji uprawnionych do głosowania w Evernorth, zgodnie z dokumentacją. Fundusz powiązany z Arrington Capital, który sponsorował SPAC, posiada 19,9%, natomiast współzałożyciel Ripple Chris Larsen jest powiązany z 9,9%. Ripple i jego podmioty stowarzyszone podlegają limitowi 9,9% władzy głosowania.

Ripple, trust powiązany z Larsenem oraz fundusz Arringtona zgodziły się na sześciomiesięczne okresy blokady uniemożliwiające sprzedaż akcji do kwietnia 2027 roku – najwcześniejszego momentu, w którym te duże pakiety mogą trafić na otwartry rynek.

Większość skarbca XRP Evernorth pochodzi od dotychczasowych posiadaczy wymieniających tokeny na akcje. Fundusz Arringtona przekazał około 211 mln XRP, Ripple około 127 mln, a trust powiązany z Larsenem 50 mln. Dodatkowe około 84 mln XRP kupiono po średniej cenie 2,53 dolara, wykorzystując 214 mln dolarów wczesnego finansowania.

Evernorth planuje więcej niż bierną strategię utrzymywania aktywów. Spółka oświadczyła, że zamierza generować zysk z pożyczek poprzez aplikacje zdecentralizowanych finansów (DeFi), które pożyczają i handlują aktywami krypto bez tradycyjnego pośrednika bankowego. Planuje również obsługiwać walidatory – komputery potwierdzające transakcje w XRP Ledger – z zadeklarowanym celem zwiększania ilości XRP wspierających każdą akcję. Obsługa walidatorów umieściłaby spółkę wewnątrz infrastruktury transakcyjnej ledgera, zamiast ograniczać ją do posiadania aktywa.

W poniedziałek Evernorth mianował Hugo Jeandesboza, byłego współdyrektora ds. inwestycyjnych w Coinbase Asset Management, na kierownika tej strategii. Michael Arrington powiedział w ogłoszeniu fuzji, że Evernorth wnosi „skapitalizowane zasoby, aktywne uczestnictwo i standardy spółki publicznej” do instytucjonalnego rozwoju infrastruktury XRP.

Evernorth planuje uczcić notowania dzwonieniem ceremonialnego dzwonu zamknięcia Nasdaq w środę 14 października, dwa dni po rozpoczęciu notowań swoich akcji. Jego warrant'y, dające posiadaczom prawo zakupu akcji po 11,50 dolara za sztukę, notowane są odrębnie pod tickerem XRPNW.