Akcje Reddit (RDDT) skoczyły w środę o 9,3%, zamykając się na poziomie 158,10 USD, co czyniło ją drugą najlepiej radzącą sobie spółką w indeksie S&P 500.

Zwyżce poprzedziły komentarze analityka Baird Colina Sebastiana, który stwierdził, że Wall Street już wyceniła możliwość rozczarowującego lub stagnującego odnowienia umowy licencyjnej Reddit na dane z Google. Innymi słowy, jeśli odnowiony kontrakt okaże się słabszy niż obecne warunki, inwestorzy nie powinni spodziewać się znaczącej wyprzedaży.

Istniejąca umowa, która generuje Reddit około 130 milionów dolarów rocznych przychodów, ma wygasnąć na początku 2025 roku. Trwają obecnie rozmowy dotyczące jej odnowienia. Umowa jest częścią szerszej fali porozumień licencyjnych zawieranych między twórcami AI a właścicielami treści, ponieważ firmy budujące duże modele językowe szukają uporządkowanego dostępu do tekstu tworzonego przez ludzi na potrzeby trenowania i wyszukiwania. Dla Reddit, której biznes reklamowy wygenerował 2,6 miliarda dolarów przychodów w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy, umowa z Google stanowi stosunkowo niewielki, ale strategicznie istotny strumień dochodów. Zdaniem Sebastiana mniej korzystne odnowienie raczej nie zaszkodzi znacząco notowaniom, natomiast silniejsza niż oczekiwano umowa mogłaby podnieść kurs akcji o 10 do 20 dolarów.

Kluczowym punktem spornym w negocjacjach jest kwestia tego, jak treści Reddit pojawiają się i są przywoływane w ekosystemie Google. Platformy wyszukiwania oparte na AI, w tym Google i OpenAI, wolą zatrzymywać użytkowników w swoich własnych środowiskach, aby chronić przychody reklamowe, co tworzy tarcia z celami dystrybucyjnymi Reddit. Reddit korzystała również na tym, że jej treści zajmowały eksponowane miejsce w tradycyjnych wynikach wyszukiwania Google, więc każda zmiana w sposobie, w jaki streszczenia generowane przez AI traktują linki do serwisu, ma znaczenie dla jej ruchu. To napięcie między platformami AI a wydawcami dotyczące poleceń i atrybucji stało się powracającym motywem w branżowych rozmowach o licencjonowaniu treści.

Mocne wyniki kwartalne

Najnowszy raport kwartalny Reddit przyniósł imponujące rezultaty. Spółka odnotowała zysk na akcję za II kwartał w wysokości 1,25 USD, znacznie powyżej szacunków analityków wynoszących 0,95 USD. Przychody osiągnęły 804,91 miliona dolarów, co oznacza wzrost o 61% rok do roku i przekroczenie konsensusu wynoszącego 731 milionów dolarów. W analogicznym kwartale rok wcześniej Reddit zgłosiła EPS zaledwie 0,45 USD, co podkreśla skalę poprawy. Reddit zadebiutowała na giełdzie w marcu 2024 roku, a monetyzacja oparta na reklamach była głównym motorem przyspieszenia przychodów po debiucie.

Spółka osiągnęła marżę zysku netto 31,35% oraz stopę zwrotu z kapitału własnego 29,02%. Wall Street prognozuje obecnie zysk na akcję za cały rok na poziomie 5,27 USD.

Spowolnienie wzrostu bazy użytkowników

Chociaż wskaźniki finansowe pozostają mocne, dynamika pozyskiwania użytkowników słabnie. Globalna liczba dziennie aktywnych użytkowników wzrosła o 17% r/r w I kwartale i o 18% w II kwartale, wobec wzrostu o 31% i 21% w analogicznym okresie poprzedniego roku. Spowolnienie jest wyraźne, mimo że wskaźniki wzrostu pozostają dodatnie. Liczba dziennie aktywnych użytkowników to wskaźnik, którego reklamodawcy przyglądają się najuważniej na platformach społecznościowych, ponieważ poziom zaangażowania bezpośrednio wpływa na ceny reklam i popyt na inwentarz.

Nastroje analityków na Wall Street są zróżnicowane. Loop Capital utrzymuje cel cenowy 260 USD, Needham celuje w 300 USD, a B. Riley niedawno podniosło swój cel do 270 USD. Zacks obniżyło w ostatnich tygodniach rekomendację akcji z „strong buy" (mocny kupuj) do „hold" (trzymaj). Wśród 31 analityków obejmujących spółkę średnia rekomendacja wynosi „Moderate Buy" (umiarkowany kupuj), a średni cel cenowy to 221,10 USD.

Przedsiębiorcy zinternalizowani (insiderzy) byli ostatnio aktywnymi sprzedawcami, pozbywając się około 33,7 miliona dolarów w akcjach w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Członek rady dyrektorów Robert Sauerberg sprzedał 25 sierpnia 5 128 akcji po 159,92 USD, zmniejszając swoje udziały o 15,92%. Sprzedaż akcji przez insiderów w pierwszym roku po debiucie giełdowym spółki jest zjawiskiem powszechnym, ponieważ wcześniejsi akcjonariusze i dyrektorzy zyskują płynność po wygaśnięciu okresów blokady, choć jest to punkt danych, który inwestorzy często monitorują obok fundamentów.

Wskaźniki techniczne pokazują, że 50-dniowa średnia krocząca Reddit wynosi 170,91 USD, a 200-dniowa średnia krocząca 158,53 USD. Kapitalizacja rynkowa spółki sięga 29,57 miliarda dolarów, a współczynnik beta wynosi 2,02, co oznacza, że akcje historycznie poruszały się mniej więcej dwukrotnie mocniej niż szerszy rynek w obu kierunkach.