Bank Rezerw Australii (RBA) jest powszechnie spodziewany, że pozostawi stopę kasową na poziomie 4,35 proc. na posiedzeniu w przyszłym tygodniu, wskazując na łagodniejącą inflację i pozornie odporny rynek pracy. Decyzja ta zapada w czasie, gdy kilka porównywalnych banków centralnych — w tym amerykańska Rezerwa Federalna i Europejski Bank Centralny — rozpoczęło już cięcia stóp lub je zasygnalizowało, co stawia RBA w gronie bardziej ostrożnych władz monetarnych w obecnym cyklu. Dale Gillham, główny analityk Wealth Within, twierdzi, że utrzymanie stóp bez zmian byłoby błędem — nie dlatego, że inflacja ma ponownie przyspieszyć, lecz dlatego, że RBA nie docenia tego, co uważa za największe zagrożenie dla australijskiej gospodarki w nadchodzących latach: sztucznej inteligencji (AI).

Niedawny raport Goldman Sachs wskazał 35 dużych australijskich spółek, w których koszty pracy rosły znacznie szybciej niż sprzedaż, czyniąc je głównymi kandydatami do cięć kosztów napędzanych przez AI. Lista obejmuje banki, detalistów, firmy z sektora opieki zdrowotnej, spółki technologiczne oraz przedsiębiorstwa przemysłowe. Wiele z tych firm publicznie deklarowało już, że AI odegra większą rolę w ich działaniach na rzecz poprawy produktywności. Ustalenia te są spójne z szerszym globalnym badaniem Goldman Sachs, które szacowało, że generatywna AI może ostatecznie narazić na automatyzację równowartość 300 milionów pełnoetatowych miejsc pracy na świecie, jednocześnie prognozując istotne wzrosty globalnej produktywności. Jak jednak zauważa Gillham, australijska lista obejmuje wyłącznie spółki, których zamiary są publicznie znane.

W całej korporacyjnej Australii — jak obserwuje Gillham — firmy nie pytają już tylko o to, kogo powinny zatrudnić jako następnych; coraz częściej pytają, czy w ogóle muszą kogokolwiek zatrudniać. To prowadzi do najważniejszego pytania: czy zmierzamy ku recesji, ponieważ jest to historia o efektywności zbudowana wokół interesów akcjonariuszy?

Jeśli to trafna ocena, łatwo zrozumieć, że najwyższym priorytetem spółki jest zadowolenie akcjonariuszy, a nie ma lepszego sposobu na utrzymanie ich zadowolenia niż rosnące marże zysku. AI pozwala firmom zwiększać przychody przy jednoczesnym zatrudnianiu mniejszej liczby pracowników, co stanowi zupełnie inne wyzwanie dla rynku pracy.

Mandat RBA ukierunkowany na przyszłość i ryzyko dla zatrudnienia

Przez lata RBA podkreślał, że inflacja pozostawała powyżej docelowego przedziału 2–3 proc. i nie można było jej ignorować. Teraz oczekuje się, że Bank Rezerw ponownie utrzyma stopy bez zmian, głównie dlatego, że inflacja wyhamowała, a bezrobocie — obecnie na poziomie około 4,2 proc. — pozostaje w zakresie uznawanym przez bank za możliwy do opanowania. Taki poziom jest niski w ujęciu historycznym; przed pandemią stopa bezrobocia w Australii przez większą część poprzedniej dekady utrzymywała się powyżej 5 proc. Gillham odpowiada, że obecne dane znajdują się na górnej granicy tego, co akceptowalne w obecnym cyklu, i obawia się, gdzie bezrobocie może znajdować się za dwa lata.

Jeśli australijskie spółki przyjmą AI tak agresywnie, jak wiele z nich sygnalizuje to w tym sezonie wyników, Gillham ostrzega, że bezrobocie może wzrosnąć powyżej 5 proc. znacznie szybciej, niż przewidują tradycyjne modele ekonomiczne. Zanim oficjalne dane potwierdzą taki trend, tysiące miejsc pracy mogą już zniknąć.

RBA od dawna utrzymuje, że polityka pieniężna musi wyprzedzać wydarzenia. Gillham argumentuje, że jeśli ta zasada dotyczy inflacji, powinna dotyczyć także zatrudnienia. Jego zdaniem największym ryzykiem w najbliższych latach nie będzie kolejny szok inflacyjny, lecz szok na rynku pracy.

Najlepsze i najsłabsze sektory

Information Technology był w tym tygodniu najlepiej radzącym sobie sektorem, rosnąc o ponad 7 proc. dzięki dalszym spadkom cen ropy. Materials i Healthcare również zanotowały silne wzrosty, zyskując ponad 6 proc. każdy, przyciągając okazjonalnych kupujących, ponieważ oba sektory odbijają po dwucyfrowych spadkach i są wskazywane jako gorące typy na sektor, które mogą zabłysnąć w tym sezonie wyników.

Po drugiej stronie rynku Energy był najsłabszym sektorem, spadając o ponad 2 proc., ponieważ słabsze ceny ropy obniżyły popyt na akcje spółek naftowych i gazowych. Utilities również spadły o mniej niż pół procenta, gdyż spółki o dużej wadze w tym sektorze nadal zachowują ostrożność, a ceny poruszają się bocznie od kilku tygodni. Biorąc pod uwagę niepewność wokół decyzji o stopach procentowych, nie jest zaskoczeniem, że rynek wydaje się oczekiwać na ten wynik, aby ocenić, czy utilities znów zyskają na znaczeniu.

Najlepsze i najsłabsze spółki

Genesis Minerals prowadził zwyżki w ASX Top 100 w tym tygodniu, rosnąc o ponad 17 proc. Następnie Vault Minerals zyskał ponad 16 proc., a Greatland Resources ponad 15 proc., przy czym wszystkie trzy spółki skorzystały na silnym nocnym wzroście ceny złota, która najwyraźniej znalazła już główne dno.

Woodside Energy była najsłabszym graczem, a następnie Ampol Limited, przy czym obie spółki spadły o ponad 3 proc. w związku z wahaniami cen ropy. The Lottery Corporation straciła ponad 2 proc., gdy wyprzedaż trwała nadal, po tym jak sprzedający przejęli kontrolę na silnie bronionym poziomie 5,70 USD i mocno zepchnęli kurs w dół.

Aktualizacja indeksu All Ordinaries

Indeks All Ordinaries wreszcie tego dokonał, wybijając się na nowe historyczne maksimum po wzroście o 3,4 proc. od początku tygodnia. Po miesiącach bocznego ruchu i wielokrotnego testowania oporu rynek zdecydowanie przebił się wyżej, potwierdzając, że kupujący znów mają pełną kontrolę.

Jeszcze bardziej zachęcające jest to, że ruch ten nie był napędzany tylko przez jeden sektor. Na czele wzrostów stanęły Technology, Materials i Healthcare, a Financials również odegrały ważną rolę. Gdy wiele sektorów porusza się w tym samym kierunku, zwykle wskazuje to na zdrowszy i bardziej trwały rynek byka.

Moment nie mógł być lepszy, ponieważ sezon wyników właśnie się rozpoczyna. Rynek wyraźnie patrzy w przyszłość, zwłaszcza na silniejsze wyniki sektora Materials. Nadal jest to jednak rynek selektywnego wyboru spółek. Jedne firmy przekroczą oczekiwania, inne nie, dlatego staranny dobór akcji jest ważniejszy niż kiedykolwiek.

Następny kluczowy poziom do obserwacji to 9 800, który staje się teraz kolejnym istotnym oporem rynku. Co ważniejsze, uparcie broniony poziom 9 200, który wielokrotnie odrzucał rynek, wreszcie stał się wsparciem, a to samo w sobie powinno być powodem do świętowania.

Powodzenia i udanych transakcji.

Dołącz do dyskusji: sprawdź, co jest teraz najczęściej komentowane na największym australijskim forum giełdowym, i bądź częścią rozmów, które poruszają rynki.

Dale Gillham jest głównym analitykiem w Wealth Within oraz międzynarodowym bestsellerowym autorem książki How to Beat the Managed Funds by 20%. Jest także autorem nagradzanej książki Accelerate Your Wealth—It’s Your Money, Your Choice, dostępnej we wszystkich dobrych księgarniach oraz online na www.wealthwithin.com.au.

Zastrzeżenie: Chociaż Wealth Within posiada australijską licencję na świadczenie usług finansowych (AFSL:226347), informacje zawarte w tym programie mają charakter ogólny i nie powinny być traktowane jako podstawa do podejmowania decyzji. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych należy skonsultować się z licencjonowanym specjalistą, który doradzi, czy dane decyzje są odpowiednie. Materiał przedstawiony w tym artykule ma charakter wyłącznie informacyjny i nie powinien być traktowany jako porada inwestycyjna. Zachęca się odbiorców do samodzielnego przeprowadzenia analizy oraz skonsultowania się z certyfikowanym doradcą finansowym przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. Pełne informacje dotyczące zastrzeżenia odpowiedzialności znajdziesz, klikając tutaj.