Firma handlowa aktywami cyfrowymi QCP twierdzi, że odbicie Bitcoina w kierunku 80 000 USD charakteryzuje się zdrowszą strukturą rynku niż wiele szybkich wzrostów na rynku krypto — napędzają je popyt spot, napływy do ETF-ów oraz pokrywanie pozycji krótkich, a nie agresywne zakupy lewarowane.

QCP: Obecne rally Bitcoina ma solidne wsparcie spot

QCP Capital podało, że z perspektywy struktury rynku bazowego obecny wzrost BTC z 63 500 USD powyżej 80 000 USD opiera się na solidnym wsparciu spot.

QCP: Bitcoin’s Current Rally Is Backed by Solid Spot Support — QCP Capital reported that from an underlying market structure perspective, BTC's current rally from $63,500 to above $80,000 is backed by solid spot support. The rally from $63,500 has been supported by ~$2.8B in spot… pic.twitter.com/29iK4Y2Acf

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) August 29, 2026 (wpis na X)

Kryptowaluta wzrosła z około 63 500 USD do niemal 80 000 USD w nieco ponad tydzień, przekraczając chwilowo 81 000 USD. W tym samym czasie amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoin odnotowały około 2,8 mld USD netto wpływów w ciągu ośmiu kolejnych sesji, co stanowi mierzalny popyt stojący za odbiciem. Fundusze te, zatwierdzone po raz pierwszy przez SEC w styczniu 2024 roku, stały się jednym z najściślej obserwowanych kanałów instytucjonalnej ekspozycji na Bitcoina, dlatego ich dane o przepływach funkcjonują obecnie jako powszechnie cytowany wskaźnik popytu bazowego.

Dane z rynku instrumentów pochodnych wskazują z dala od dźwigni

Dane pochodne QCP wzmacniają argument, że dźwignia finansowa nie była głównym motorem wzrostów. Otwarte zainteresowanie na futures denominowanych w Bitcoinach spadło nawet mimo ostrej podwyżki cen — z około 646 000 BTC w połowie sierpnia do około 588 000 BTC w trakcie odbicia. Stawki funding pozostały przy tym umiarkowane, zamiast gwałtownie rosnąć wraz z cenami.

To rozróżnienie ma znaczenie. Silnie lewarowane wzrosty mogą tracić stabilność, gdy traderzy pożyczają coraz większe kwoty, by utrzymać bycze pozycje. Spadające otwarte zainteresowanie wskazuje raczej, że część pozycji futures była zamykana w trakcie wzrostów.

Według QCP ta kombinacja sugeruje większy udział zakupów spot i pokrywania pozycji krótkich niż agresywnych lewarowanych pozycji długich. Gracze na spadku zamykający niedźwiedzie pozycje muszą kupować Bitcoina, co dodaje popytu bez tworzenia nowej dźwigni po stronie długiej.

Pozycjonowanie na opcjach stało się jednak bardziej bycze. Skos calli się wzmocnił, a wskaźnik put-call pozostał poniżej jedności, co wskazuje na silniejszy popyt na ekspozycję wzrostową niż na ochronę przed spadkami. Warunki na rynku pochodnych pozostały jednak poniżej poziomów kojarzonych z silnie zatłoczonym pozycjonowaniem, co oznacza, że rynek wszedł w rejon 80 000 USD bez takiej kumulacji dźwigni, która często towarzyszy ostrym odwróceniom napędzanym likwidacjami.

Ryzyko podwyżki stóp przez Fed testuje Bitcoina przy kluczowej strefie 81-86 tys. USD

Podczas gdy pozycjonowanie krypto pozostaje stosunkowo zrównoważone, otoczenie makroekonomiczne stało się bardziej restrykcyjne. Lipcowa inflacja PCE ogółem osiągnęła rocznie 3,7%, a PCE bazowa wzrosła o 3,3%, według danych Biura Analiz Ekonomicznych. Oba odczyty pozostały powyżej celu inflacyjnego Fed na poziomie 2%.

Decydenci utrzymali w lipcu stopy procentowe na poziomie 3,50%-3,75%, choć trzech członków z prawem głosu poparło podwyżkę o 25 punktów bazowych, wynika z protokołów FOMC. Dla rynku takiego jak Bitcoin, który historycznie reagował wrażliwie na siłę dolara i oczekiwania stóp procentowych, takie warunki mogą obciążać popyt na aktywa ryzykowne, nawet gdy wewnętrzne pozycjonowanie krypto wygląda zdrowo.

Szef Fed Kevin Warsh wzmocnił ten przekaz podczas swojego wystąpienia w Jackson Hole, opisując cel inflacyjny 2% jako „stanowczy, stały cel”. Po tych słowach rynki podniosły szacowane prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu do około 56%-60%, wobec około 35% wcześniej. Bitcoin następnie spadł poniżej 78 000 USD w związku ze wzmocnieniem dolara i wzrostem krótkoterminowych rentowności obligacji skarbowych.

Odrębny wpływ na rynek miały działania płynnościowe skarbu państwa. Skarb zwiększy od 9 września wykupy wspierające płynność dla papierów nominalnych o terminach 10-30 lat z 2 mld do co najmniej 4 mld USD, zgodnie z ogłoszeniem. Ta wiadomość początkowo obniżyła długoterminowe rentowności i osłabiła dolara, choć skarb podkreślił, że program ma wspierać funkcjonowanie rynku, a nie stanowić ilościowe luzowanie w stylu Fed.

Kolejna kluczowa strefa: 81 000-86 000 USD

Na tym tle QCP wskazało 81 000-86 000 USD jako następny ważny obszar tradingowy Bitcoina (QCP Market Colour). Stawki funding i otwarte zainteresowanie na futures stanowią teraz mierzalne wskaźniki tego, czy popyt spot nadal dominuje w wzrostach, a najbliższa komunikacja Fed i comiesięczne publikacje PCE oferują widoczne punkty kontrolne po stronie makro.

Na ten moment dostępne dane pokazują Bitcoina zbliżającego się do tej strefy z istotnymi napływami do ETF-ów i malejącą ekspozycją futures, podczas gdy rosnące ryzyko polityki Fed tworzy odrębne wyzwanie makroekonomiczne.

Źródło: Blockonomi