Szczyt byczego cyklu Bitcoina może napędzić globalny popyt na ETF-y

Globalny popyt na ETF-y może ukształtować szczyt cyklu Bitcoina

Szczyt obecnego byczego cyklu Bitcoina może zostać napędzony przez kapitał instytucjonalny i fundusze notowane na giełdzie (ETF) spoza Stanów Zjednoczonych — ocenia Ki Young Ju, założyciel i CEO Cryptoquant, platformy analitycznej rynku kryptowalut. Prognozę tę przedstawił w wpisie z 27 sierpnia w serwisie X, wskazując międzynarodowy dostęp do rynku jako potencjalne źródło popytu po tym, jak produkty amerykańskie rozszerzyły uregulowaną ekspozycję na Bitcoin.

Ju oświadczył: „Szczyt tego byczego cyklu będzie najprawdopodobniej napędzany przez pieniądze instytucjonalne i ETF-y spoza USA”.

Jako przykład barier istniejących poza Stanami Zjednoczonymi wskazał Koreę Południową. Kraj nie ma spotowego ETF-a na Bitcoina, inwestorzy detaliczni nie mogą kupować zagranicznych spotowych ETF-ów na Bitcoina notowanych na giełdach zagranicznych, a większość firm nadal nie może otworzyć rachunków na giełdach kryptowalutowych, aby kupować $BTC. Korea Południowa rozpoczęła etapowe dopuszczanie udziału korporacji, a mapa drogowa Komisji Nadzoru Finansowego (FSC) przewiduje fazę obejmującą około 3350 spółek notowanych oraz kwalifikowanych inwestorów profesjonalnych. Firmy finansowe i inne korporacje pozostają wyłączone z tego ramowego regulaminu. Sytuacja Korei Południowej ilustruje szerszy wzorzec: podczas gdy amerykańscy regulatorzy zezwolili na spotowe produkty na Bitcoina, wiele dużych gospodarek — w tym Japonia, której regulatorzy nie zatwierdzili krajowego spotowego ETF-a na Bitcoina, oraz Wielka Brytania, gdzie dostęp historycznie ograniczony był do inwestorów profesjonalnych — wciąż ogranicza lub nie ma odpowiednich produktów dostępnych dla inwestorów detalicznych, pozostawiając duże zasoby potencjalnego popytu bez uregulowanych lokalnych kanałów. Hong Kong stał się jednym z pierwszych rynków w Azji, które w kwietniu 2024 roku zatwierdziły spotowe ETF-y na Bitcoina i Ethera, choć produkty te przyciągnęły znacznie mniejsze napływy niż ich amerykańskie odpowiedniki.

Ju zobrazował, jak powszechny dostęp detaliczny mógłby sygnalizować szczyt cyklu: „Szczyt tego cyklu może nastąpić wtedy, gdy bankier w regionalnym banku w Korei poleci spotowy ETF na Bitcoina babci do jej oszczędności”.

Prognoza kieruje uwagę ze strumieni środków z USA na rynki, w których uregulowane produkty inwestycyjne na Bitcoina są niedostępne lub mają ograniczoną dystrybucję. Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła spotowe produkty ETF na Bitcoina w styczniu 2024 roku, umożliwiając inwestorom uzyskanie ekspozycji poprzez konwencjonalne rachunki maklerskie i inwestycyjne. Ju twierdzi, że porównywalny dostęp w innych miejscach mógłby poszerzyć uczestnictwo w kolejnym etapie cyklu.

Instytucje budują infrastrukturę Bitcoina i tokenizacji

Adopcja instytucjonalna wykracza już poza bezpośrednie zakupy Bitcoina i posiadanie spotowych ETF-ów, choć dostęp i oferta usług pozostają nierównomierne. Indeks Bitcoin Banking Adoption Index firmy Strategy ocenił 25 głównych instytucji pod kątem handlu, depozytu, produktów na aktywa cyfrowe, finansowania i udziału korporacyjnego. Ranking adopcji bankowej określił ogólną adopcję na 32%, co wskazuje na znaczne możliwości rozszerzenia przez banki swoich kompetencji w zakresie aktywów cyfrowych.

Tokenizowane aktywa rzeczywiste (RWA) mogą stanowić kolejny element infrastruktury finansowej, która — jak oczekuje Ju — wesprze szerszą adopcję. Według danych Global Market Overview serwisu RWA.xyz na dzień 29 sierpnia wartość rozdystrybuowanych aktywów wynosiła 38,63 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 2,65% w porównaniu z 30 dniami wcześniej. Takie produkty przenoszą roszczenia do aktywów, w tym papierów skarbowych i kredytu prywatnego, na systemy oparte na blockchainie w celu emisji, rozliczenia i transferu. Główne firmy finansowe, w tym BlackRock ze swoim tokenizowanym funduszem BUIDL, uruchomiły produkty tokenizacyjne skierowane do klientów instytucjonalnych, co sygnalizuje rosnące zaangażowanie głównego nurtu w infrastrukturę emisyjną opartą na blockchainie.

Płynność stablecoinów może wspierać szerszy dostęp do rynku

Głębsze rynki stablecoinów mogą zapewnić instytucjom większą płynność w handlu, rozliczeniach i transferach transgranicznych w miarę rozszerzania się uregulowanego dostępu. Bank Rozrachunków Międzynarodowych (BIS) stwierdził, że stablecoiny wykazują pewien potencjał dla szybszych, programowalnych płatności, ostrzegając jednocześnie, że obecne konstrukcje mogą stwarzać ryzyka dla integralności finansowej, płynności i polityki pieniężnej. Ocena ta pokazuje, że rozbudowa infrastruktury finansowej on-chain nie eliminuje obaw regulacyjnych ani operacyjnych. Stablecoiny stały się już istotną częścią struktury rynku krypto, a amerykańskie ustawodawstwo — ustawa GENIUS Act, podpisana w lipcu 2025 roku — ustanowiła federalne ramy dla emitentów stablecoinów płatniczych, co jest krokiem w kierunku jaśniejszych zasad użytku instytucjonalnego.

Ograniczony podażowo limit Bitcoina i zdecentralizowane rozliczenia pozostają odrębne od uregulowanych funduszy i tokenizowanych szyn finansowych zapewniających inwestorom dostęp. Rozszerzona dystrybucja ETF-ów może poszerzyć dostęp do Bitcoina bez zmiany podstawowego projektu sieci. Ju oczekuje, że zarówno dostęp inwestycyjny, jak i wspierająca infrastruktura rozprzestrzenią się poza rynek amerykański.

Jego charakterystyka następuje po szybkiej adopcji amerykańskich ETF-ów na Bitcoina — spotowe fundusze zgromadziły około 57 miliardów dolarów napływu netto w ciągu pierwszych dwóch lat. „Jak dotąd było to amerykańskie rozdziały adopcji, ale kolejna faza to globalna instytucjonalizacja z głębszą płynnością stablecoinów i szynami RWA” — zauważył Ju, dodając: „Więcej instytucji będzie trzymać $BTC jako aktywo strategiczne, a dostęp poprawi się w wielu krajach, które wciąż nie mają ETF-ów”.

Prognoza koncentruje się na szerszej międzynarodowej dostępności ETF-ów, zasobach instytucjonalnych i infrastrukturze finansowej opartej na blockchainie jako warunkach, które mogą ukształtować kolejny etap adopcji Bitcoina. O tym, czy opisywana przez Ju globalna instytucjonalizacja się materializuje, wskażą takie zjawiska jak to, które jurysdykcje jako następne zatwierdzą spotowe produkty na Bitcoina, jak szybko rozszerzy się etapowy program korporacyjny Korei Południowej oraz czy napływy do ETF-ów poza USA skalują się w znaczący sposób.

Źródło: Bitcoin.com