Kalshi i Polymarket wchodzą w listopadowe wybory do Kongresu z łącznym miesięcznym wolumenem obrotu, który w lipcu przekroczył 50 miliardów dolarów — ponad dwukrotnie więcej niż w maju — co czyni je pierwszymi ważnymi wyborami w USA, w których platformy miały pełny czas na legalne działanie.

Były moderator „Meet the Press” Chuck Todd poprowadzi szczyt NEXTPredict w Nowym Jorku 22 i 23 października, dwa tygodnie przed głosowaniem 3 listopada. Mówi, że chce zbadać, jak bardzo sondażyści i rynki predykcyjne potrzebują się nawzajem oraz czy rynki będą zdrowe dla polityki.

Ten moment stanowi ostry kontrast z ostatnią cyklem prezydenckim. W 2024 roku kontrakty wyborcze stały się legalne w Stanach Zjednoczonych dopiero miesiąc przed głosowaniem prezydenckim. Tym razem Benjamin Freeman, szef działu rozwoju politycznego Kalshi, powiedział CNBC, że „jest znacznie więcej czasu na planowanie”.

Znacznie większa skala

Platformy podchodzą do głosowania 3 listopada znacznie większe niż w 2024 roku. Łączny miesięczny wolumen obrotu na obu giełdach more niż się podwoił, z 26 miliardów dolarów w maju do 53 miliardów dolarów wcu, głównie za sprawą sportu, według analizy Pew Research Center. Polityka pozostaje niewielką częścią tej aktywności — w tym roku na Polymarket średnio około 2 miliardy dolarów miesięcznie, a na Kalshi poniżej 300 milionów dolarów — wykazało Pew. Mimo to, do lipca ponad 30 milionów dolarów obrócono kontraktami na to, która partia wygra Izbę Reprezentantów i Senat, jak poinformowała CNBC.

Zmieniło się także otoczenie regulacyjne. Commodity Futures Trading Commission kiedyś zakazała Kalshi oferowania kontraktów na to, która partia przejmie kontrolę nad Kongresem, uznając, że stanowią one „hazard”, a w 2024 roku zaproponowała zasadę, która klasyfikowałaby kontrakty wyborcze jako hazard. Agencja wycofała tę propozycję w lutym, a 10 czerwca opublikowała proponowane „ustrukturyzowane ramy” dla kontraktów eventowych, według których wybory nie byłyby liczone jako hazard, zgodnie z analizą Congressional Research Service. Propozycja argumentuje również, że poprzez „wykorzystanie mądrości tłumu” kontrakty eventowe mogą dostarczać informacji bardziej wiarygodnych niż inne metody prognozowania — zauważa CRS. Ponieważ ramy pozostają propozycją, listopadowe głosowanie odbędzie się, gdy zasady dotyczące kontraktów wyborczych wciąż pozostają nieustalone.

Kalshi uruchomiła w tym samym miesiącu swój Midterms Hub, umieszczając szanse traderów dla poszczególnych wyścigów obok średnich sondaży — układ, który w miniaturze pokazuje porównanie sondażystów z rynkami, które Todd zamierza zbadać w Nowym Jorku.

Sondażyści kontra rynki predykcyjne

Todd, wcześniej dyrektor polityczny NBC News, jest oficjalnym gospodarzem szczytu NEXTPredict. Organizatorzy zaprosili także korespondentkę CNBC Contessę Brewer i starszą reporterkę CNN Marshall Cohen wokół wyborów do Kongresu, stawiając czynnych reporterów w programie obok giełd.

Zapytany w wywiadzie z 18 września przez współzałożyciela NEXTPredict Pierre'a Lindha, czego hope się dowiedzieć na wydarzeniu, Todd ujął jego centralne pytanie jako „sonżystów kontra rynki predykcyjne”.

„Jak bardzo potrzebują się nawzajem? Jak bardzo się nawzajem napędzają?” — powiedział Todd. Chce też wiedzieć, ile z handlu to zabezpieczanie pozycji, a ile rozrywka. „Podchodzę do tego z otwartym umysłem. Czy to będzie zdrowe dla polityki, że jest wystawiona na działanie takich rynków, czy też stworzy to nową klasę polityków?”

W niektórych wyścigach zmienił zdanie. O wyścigu do Senatu w Teksasie, gdzie demokrata James Talarico mierzy się z republikaninem Kenem Paxtonem, powiedział: „Jestem tu po stronie rynków predykcyjnych. Będę bardziej zaskoczony, jeśli Talarico przegra, niż jeśli wygra”.

„Gdybym doradzał ludziom na rynkach predykcyjnych — wyborca Trumpa włącza się znacznie później niż demokrata” — dodał Todd. „Widziałem wiele wrześniowego optymizmu tonącego w październikowym realizmie”.

Płynne kongresowe rynki

Płynność pozostaje słabym punktem. Ceny kontraktów eventowych są kwotowane w centach, które pełnią funkcję implikowanych szans, więc nawet małe ruchy przekładają się na istotne zmiany pozornej prawdopodobieństwa wyścigu. Zakład o wartości 3 500 dolarów — maksymalny osobisty wkład na kampanię zgodnie z prawem federalnym — może przesunąć 97% rynków związanych z wyborami do Kongresu o pięć centów lub więcej, wykazało Anti-Corruption Data Collective w badaniach udostępnionych CNBC. „Niska płynność większości kongresowych rynków pokazuje, że zbyt często to po prostu nie istnieje” — powiedział współdyrektor Michael Hornsby, odnosząc się do aktywnego handlu potrzebnego do korekty cen.

„Na każdym płynnym rynku błędna wycena to darmowe pieniądze leżące na ulicy” — powiedziała rzeczniczka Kalshi Dani Lever.

Rosnie zainteresowanie instytucjonalne. Counterpoint Global Morgan Stanley zbadał ponad 72 miliony transakcji na Kalshi i stwierdził, że ceny ściśle odzwierciedlały wyniki — poinformował Decrypt. Biura badawcze banków chcą wiedzieć, czy szanse rynkowe dają lepszy obraz świata niż sondaże — powiedział Lindh.

Morgan Stanley poprowadzi panel o kapitale instytucjonalnym drugiego dnia szczytu, z oczekiwaną liczbą około 2 500 uczestników. Tego samego ranka Todd poprowadzi sesję zatytułowaną „Kto przesądza o wyborach do Kongresu: sondaże, modele czy rynki?” z udziałem profesora Uniwersytetu Columbia Rajiva Sethiego, głównego anka wyborczego Decision Desk HQ Geoffreya Skelleya i CEO PredictIt Johna Phillipsa. Panel porówna, gdzie zawodzą sondaże, modele i rynki predykcyjne — i któremu sygnałowi ufać, gdy wyniki zaczną nadchodzić 3 listopada.