Plume uruchomił nBND, nowy tokenizowany vault, którego podstawowym aktywem rezerwowym jest Fidelity Total Bond ETF (FBND) — od dawna funkcjonujący fundusz ETF zarządzający aktywami o wartości około 28 mld USD — według ogłoszenia opublikowanego na oficjalnym blogu Plume. Nowy produkt łączy inwestorów z branży blockchain z ekspozycją opartą na podstawowym zabezpieczeniu w postaci funduszu obligacji Fidelity, przenosząc sektor finansów tokenizowanych głębiej w tradycyjny rynek o stałym dochodzie.

Debiut rozszerza rynek real-world assets (RWA) — tradycyjnych instrumentów finansowych reprezentowanych na infrastrukturze blockchain — poza tokenizowane bony skarbowe i produkty rynku pieniężnego, wprowadzając aktywnie zarządzany portfel obligacji do struktury on-chain. Dzięki nBND Plume zmierza do szerszego, powiązanego rynku instrumentów dłużnych on-chain, wykraczającego poza krótkoterminowe papiery skarbowe USA.

Vault zabezpieczony FBND, a nie tokenizowany ETF

Sercem nBND jest Fidelity Total Bond ETF (FBND), który zarządza aktywami o wartości około 28 mld USD. Zamiast tokenizować sam ETF, konstrukcja Plume wykorzystuje fundusz jako podstawowy aktyw rezerwowy zabezpieczający vault on-chain. Vault jest reprezentowany za pośrednictwem tokenizowanej sieci, podczas gdy faktyczne certyfikaty ETF nadal istnieją w tradycyjnym świecie finansów. W praktyce oznacza to, że nBND funkcjonuje jako on-chain reprezentacja vaultu, którego rezerwa stanowią udziały FBND, a nie jako tokenizowana klasa udziałów samego ETF.

To rozróżnienie ma znaczenie. Fidelity nie stokenizowała obligacji o wartości 28 mld USD, a nBND nie jest tym samym, co tokenizacja całego portfela FBND. Struktura ta ustanawia raczej połączenie między istniejącym portfelem obligacji a aplikacjami finansowymiającymi na blockchainie. Dla posiadaczy ekspozycja na fundusz dociera zatem poprzez układ rezerwowy vaultu, przy czym sam FBND pozostaje bez zmian.

Aktywne zarządzanie obligacjami wchodzi na rynek RWA

W przeciwieństwie do dostępnych obecnie produktów on-chain inspirowanych papierami skarbowymi, skoncentrowanych na krótkoterminowym długu rządowym USA, FBND oferuje ekspozycję na szerszy zakres instrumentów o stałym dochodzie. Fundusz zawiera obligacje rządowe, korporacyjne i zabezpieczone hipoteką, a także inne papiery dłużne, co zapewnia nBND bardziej zdywersyfikowaną strategię obligacyjną.

Według CEO i współzałożyciela Plume, Chrisa Yina, inwestorzy instytucjonalni nie są zainteresowani krótkoterminowymi papierami skarbowymi, lecz poszukują duration — ekspozycji na obligacje o dłuższych terminach zapadalności — oraz aktywnego zarządzania on-chain. Ta zmiana może rozszerzyć zakres real-world assets dostępnych on-chain w całych finansach zdecentralizowanych.

Tokenizowane papiery skarbowe osiągnęły 15 mld USD

Wraz ze wzrostem tokenizowanych aktywów w papierach skarbowych USA rośnie także Plume. Zgodnie z danymi firmy segment ten zwiększył się z około 12 mld USD do 15 mld USD w ciągu dwóch miesięcy, od kwietnia do czerwca.

Nawet przy takiej skali tokenizowany rynek o stałym dochodzie pozostaje niewielki w porównaniu z globalnym rynkiem instrumentów dłużnych, który sięga niemal 100 bln USD. Ta różnica stanowi znaczącą okazję dla platform oferujących rozwiązania tokenizacyjne. Jeśli trend wyznaczony przez tokeny oparte na papierach skarbowych będzie trwał, na rynek blockchain mogą wejść także kredyty korporacyjne, zdywersyfikowane portfele obligacji i aktywnie zarządzane strategie.

nBND celuje w programowalne aktywa o stałym dochodzie

Plume pozycjonuje nBND przede wszystkim jako produkt rentownościowy. Jednocześnie tokenizowane pozycje w vaulcie mogą potencjalnie współdziałać z aplikacjami on-chain, czyniąc ekspozycję finansową programowalną i otwierając drogę do istotnego zastosowania jako zabezpieczenie na rynkach on-chain.

Według Plume programowalność, budowa portfela i użyteczność zabezpieczeń to główne czynniki adopcji blockchain — obszary, w których pozycja Fidelity w zakresie produktów inwestycyjnych może pomóc urzeczywistnić potencjał tradycyjnych produktów inwestycyjnych na blockchainie.

Kluczowym testem będzie teraz adopcja. Choć nBND łączy duży tradycyjny fundusz obligacyjny z infrastrukturą blockchain, o sukcesie produktu on-chain zdecyduje wolumen kapitału, który ostatecznie wpłynie do vaultu.