Inwestycje na Filipinach mogą odbić w 2027 roku, jeśli napięcia na Bliskim Wschodzie ustaną, co zmniejszy zmienność cen ropy i osłabi presję inflacyjną — według Citigroup.

„(Łagodząca inflacja) stworzy nieco więcej (swobody). Poza naszym zdaniem Fed wciąż ma jedno podwyższenie do wykonania. Wiem, że rynek wycenia kolejną podwyżkę w przyszłym roku, ale my nie. W rzeczywistości jesteśmy bardzo poza konsensusem…. Ale mniej więcej… istnieje pogląd, że stopa procentowa osiągnie szczyt”, powiedziała Johanna Chua, dyrektor zarządzająca Citigroup, szef ekonomii rynków wschodzących i główna ekonomistka ds. Azji, podczas briefingu w poniedziałek.

Dodała, że takie warunki mogłyby „ostatecznie” utorować drogę „do spadku rentowności obligacji. A to pomoże globalnym warunkom finansowym”.

Prognoza pojawia się po tym, jak Filipiny odnotowały słabszy niż oczekiwano wzrost gospodarczy w trzecim kwartale — wynik, który, jak powiedziała pani Chua, podkreślił potrzebę ożywienia inwestycji publicznych.

Wzrost produktu krajowego brutto gwałtownie spadł do 2,1% w trzecim kwartale, z 4% odnotowanymi rok wcześniej i zrewidowanymi 2,4% w drugim kwartale. Odczyt był znacznie poniżej mediany prognoz wynoszącej 2,7% w sondażu BusinessWorld przeprowadzonym w zeszłym tygodniu, a także poniżej własnej prognozy Citi wynoszącej 3,8%.

Był to najsłabszy wynik gospodarki od kontrakcji o 3,8% w pierwszym kwartale 2021 roku, w czasie pandemii koronawirusa. Wyłączając lata pandemii, był to najwolniejszy wzrost od ponad 16 lat, czyli od ekspansji o 1,8% odnotowanej w czwartym kwartale 2009 roku.

Szef Citi Philippines i dyrektor generalny Paul Raymond A. Favila powiedział reporterom, że marże korporacyjne stopniały, po tym jak firmy przyswoiły skutki wysokiej inflacji i słabej konsumpcji.

Według pani Chua raport o wzroście za trzeci kwartał i dane o inflacji z października wskazują, że Filipiny znajdują się już w stanie stagflacji — połączenia słabego wzrostu i podwyższonej inflacji. Zauważyła, że spowolnienie było częściowo napędzane przez skandal związanym z kontrolą powodziową w 2025 roku, który obciążał wydatki rządowe.

„Oczywiście, można powiedzieć stagflacja, można powiedzieć slowflation. To nie jest dobry wynik makroekonomiczny. Częściowo jest to samospowodowane, bo, powtórzę, wynika z całego skandalu korupcyjnego i braku zdolności do wydawania. Rząd powinien prowadzić produktywne wydatki, a to się nie do końca wydarzyło”, powiedziała pani Chua.

Tymczasem pan Favila powiedział, że odbicie inwestycji będzie również zależało od tego, jak krajowy budżet na przyszły rok przejdzie przez proces zatwierdzania.

„Pytanie brzmi, czy obecny budżet zostanie zawetowany. W każdym razie są tam już zaplanowane środki. Myślę, że większym wyzwaniem jest zapewnienie, że (środki) faktycznie zostaną wykorzystane. Zdolność absorpcyjna (departamentu Robót Publicznych), zwłaszcza po masowych śledztwach, jest wciąż dość niska. Istnieje niechęć do faktycznego wydawania z obawy przed beingiem śledczym”, powiedział pan Favila.

„Jako naród musimy zachęcać nasze agencje do wydawania, a nie wstrzymywania się. Bo każdy dzień, w którym pieniądze są zamrożone i niewykorzystane, to kolejny dzień, w którym nasza gospodarka słabnie dalej”, dodał.

Pani Chua wskazała także na możliwości inwestycyjne promowane przez rząd, w tym partnerstwa regionalne, takie jak Korytarz Ekonomiczny Luzon i hub przemysłowy Pax Silica, zwłaszcza w kontekście globalnego rozpędu w dziedzinie sztucznej inteligencji.

„Dzieje się wiele rzeczy, które w pewnym sensie są poza (kontrolą Filipin), (a proponowane inwestycje reprezentują) tak duży program nakładów kapitałowych”, powiedziała.

„Myślę, że ten Pax Silica daje nam szansę… (może to być) unikalne miejsce w ramach ASEAN. Wiesz, wiele krajów ASEAN skorzystało jako łączniki Chin”, powiedziała, odnosząc się do prób obchodzenia barier handlowych. „Budują dużo fabryk i centrów danych w Malezji czy Tajlandii. (Te kraje) nie chcą wybierać. Chcą współpracować zarówno z USA, jak i Chinami”.

„Filipiny są w pewnym sensie unikalne w ASEAN (dzięki) Pax Silica” w czasach opóźnionego rozwoju, powiedziała. „Można mieć pewną przewagę konkurencyjną z tytułu kosztów pracy. Chciałoby się pozyskać napływ kapitału na infrastrukturę”.

Jeśli chodzi o perspektywy, Citi przewiduje średnią inflację na poziomie 7,8% w tym roku, spadek do 5,9% do końca 2027 roku i zbliżenie do poziomu 3% w 2028 roku. Oczekuje się, że Bangko Sentral ng Pilipinas podniesie stopy o 25 punktów bazowych (ćwierć punktu procentowego) w grudniu i jeszcze raz w przyszłym roku, doprowadzając stopę polityczną do 6%, zanim rozpocznie łagodzenie polityki na początku 2028 roku. Do czasu rozpoczęcia oczekiwanego etapu łagodzenia warunki przedstawione przez Citi — łagodzące napięcia na Bliskim Wschodzie, osiągający szczyt stopa procentowa i tempo, w jakim już zaplanowane środki publiczne zostaną wykorzystane — wyznaczają, na co zwracać uwagę, gdy zbliżają się grudniowa decyzja BSP i proces budżetowy na przyszły rok.