Autor: Katherine K. Chan, reporterka

Inflacja bazowa na Filipinach przyspieszyła w październiku do najszybszego tempa od niemal czterech lat, ponieważ wysokie koszty energii przeniosły się na transport, media i usługi restauracyjne — poinformował w czwartek Filipiński Urząd Statystyczny (PSA).

Wskaźnik bazowy, mierzony indeksem cen konsumpcyjnych, przyspieszył w październiku do 7,8% z 7,2% we wrześniu i 1,7% rok wcześniej. Wynik za październik był najwyższy od 8,6% zanotowanych w lutym 2023 roku i stanowił dotychczasowe maksimum w tym roku, przekraczając odczyt 7,2% z kwietnia i września.

Odczyt przewyższył medianę szacunków 7,6% w ankiecie BusinessWorld wśród 22 analityków, ale zmieścił się w prognozie Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) w przedziale 7,1%–8,1%. Pozostał także powyżej celu BSP wynoszącego 3% — środka pasma tolerancji banku centralnego 2%–4% — ósmy miesiąc z rzędu, podnosząc średnią od początku roku do 5,6%.

Główny Statystyk Claire Dennis S. Mapa powiedział, że inflacja w październiku przyspieszyła z powodu szybszego wzrostu cen transportu; mieszkalnictwa i mediów; oraz restauracji i usług hotelarskich.

Koszty transportu napędzają wzrost

Inflacja transportowa wzrosła w październiku do półrocznego maksimum 20,1% z 14,6% we wrześniu. W tej kategorii inflacja benzyny przyspieszyła do 51,1% z 40,9%, a inflacja oleju napędowego wzrosła do 62,4% z 61,3%.

Korekty cen ropy były w tym miesiącu mieszane. Ceny benzyny na stacjach spadły maksymalnie o 1,11 peso za litr, a oleju napędowego o 0,52 peso za litr, podczas gdy nafta podrożała nawet o 4,57 peso za litr. Na koniec października ceny za litr w Metro Manila i okolicach wynosiły od 75,10 do 101,10 peso za benzynę, od 88 do 102,50 peso za olej napędowy oraz od 116 do 145,34 peso za naftę.

Pan Mapa zauważył również, że podwyżka taryf transportu publicznego wprowadzona pod koniec września podniosła inflację pozostałego pasażerskiego transportu drogowego do ponad trzyletniego maksimum 11,6% w październiku z 5,4% we wrześniu.

"Nasza październikowa stopa inflacji była naprawdę dotknięta podwyżką taryf transportowych" — powiedział na briefingu prasowym. "We wrześniu nie miała ona wpływu, ponieważ została wdrożona dopiero około ostatnich dwóch dni września, ale w październiku naprawdę oddziałała… Będzie to kontynuowane w listopadzie i grudniu z powodu efektu bazy."Efekt bazy odnosi się do tego, jak porównania cen rok do roku kształtowane są przez warunki z okresu sprzed roku.

Tymczasem inflacja w kategorii mieszkalnictwo, woda, energia elektryczna, gaz i inne paliwa przyspieszyła do 9,3% w październiku z 8,4% miesiąc wcześniej.

Ceny żywności

Jedzenie na mieście również podrożało w zeszłym miesiącu — inflacja restauracji i usług zakwaterowania przyspieszyła do 7,7% z 7% we wrześniu. Pan Mapa zauważył, że wynikało to w dużej mierze z efektów drugiej rundy podwyższonych kosztów energii, żywności i surowców, a także niedawnej podwyżki płacy minimalnej w Regionie Stołecznym (NCR).

26 września płaca minimalna w NCR została podniesiona o 60 peso, podnosząc dzienne zarobki pracowników niezatrudnionych w rolnictwie do 755 peso, a pracowników rolnictwa oraz zatrudnionych w handlu, usługach i małych zakładach produkcyjnych do 718 peso.

Inflacja żywnościowa spowolniła natomiast w październiku, częściowo równoważąc wzrosty w innych grupach towarowych. Inflacja silnie ważonego indeksu żywności i napojów bezalkoholowych złagodniała do 6,1% z 6,7% we wrześniu.

Departament Gospodarki, Planowania i Rozwoju oświadczył w komunikacie, że poprawa podaży żywności pomogła złagodzić presję cenową w październiku, dodając, że sprzyjające warunki pogodowe pomogły schłodzić inflację żywnościową w tym miesiącu.

Mimo to pan Mapa zauważył, że silne El Niño wpłynęło już na lokalną produkcję palay (niełuskanego ryżu), a inflacja cen ryżu przyspieszyła do 20,7% w październiku z 20,3% we wrześniu. El Niño to powtarzający się wzorzec klimatyczny, zazwyczaj związany z suchszymi warunkami i mniejszymi opadami na Filipinach, co może obciążać plony.

Według danych PSA średni koszt lokalnego zwykłego ryżu białego skoczył o 24,17% rok do roku do 49,87 peso za kilogram w październiku z 40,16 peso za kilogram, a ryż dobrze oczyszczony podrożał o 18,71% rocznie do 56,19 peso za kilogram z 47,34 peso za kilogram.

"Jeśli chodzi o wpływ El Niño, będzie się on teraz przenosił na ceny żywności. Dlatego widzimy, że ceny żywności — choć jako całość zwolniły… niektóre pozycje podrożały, szczególnie ryż" — powiedział pan Mapa.

"Nasza produkcja palay spadła w trzecim kwartale 2026 roku, a jednym z głównych powodów jest oczywiście pogoda, konkretnie El Niño" — dodał.

Wpływ słabszego peso

Filipiny odnotowały również wyższą inflację importową w zeszłym miesiącu, ponieważ słabe peso względem dolara podniosło koszty towarów importowanych — zauważył PSA.

Według pana Mapy transmisja kursowa była najbardziej widoczna w pozycjach energetycznych — szczególnie oleju napędowym, benzynie i skroplonym gazie petrochemicznym (LPG) — oraz w żywności, zwłaszcza ryżu i produktach zbożowych.

"Oczywiście nasz kurs walutowy i ceny surowców energetycznych na rynku globalnym mają wpływ (na inflację). Ale to są źródła — benzyna, olej napędowy i LPG. Więc widzimy, że tutaj przejawia się wpływ osłabienia peso" — powiedział pan Mapa, mieszając angielski i filipiński.

"Jedynym pytaniem jest teraz, czy efekt jest automatyczny, czy opóźniony. Ale na razie widzimy, że ceny pozycji energetycznych w naszym koszyku cen konsumpcyjnych rosną" — dodał.

Z poziomu 58–59 peso za dolara sprzed wojny lokalna waluta przebiła poziom 64 peso w październiku po pobiciu wielu rekordowo niskich poziomów. 27 października osiągnęła historyczne dno 64,17 peso względem dolara, co było siódmym z rzędu dniem handlowym zamknięciem na rekordowo niskim poziomie. Peso średnio kosztowało 63,0996 peso za dolara w październiku, o 8,24%, czyli o 4,8012 peso słabiej niż średnia 58,2984 peso rok wcześniej — wykazały dane BSP.

Filipiny kupują towary importowane w dolarach amerykańskich, co oznacza, że dewaluacja peso czyni finansowanie importu droższym w walucie lokalnej. Filipiny są netto importerem ropy i silnie polegają na ropie z Bliskiego Wschodu, która stanowi co najmniej 90% całkowitego importu ropy. Importują też 30%–35% konsumpcji ryżu, a Wietnam jest ich największym dostawcą.

Tymczasem inflacja bazowa, wykluczająca zmienne ceny żywności i energii, przyspieszyła do 5,4% w październiku ze zrewidowanych 4,8% we wrześniu i 2,5% rok wcześniej. To najszybszy odczyt bazowy od 5,9% zanotowanych we wrześniu 2023 roku.

Inflacja w NCR przyspieszyła do 5,9% ze zrewidowanych 5,3% we wrześniu i 2,9% rok wcześniej. Poza regionem stołecznym inflacja przyspieszyła do 8,2% z 7,6% miesiąc wcześniej i 1,3% w październiku 2025 roku.

Inflacja dla 30% gospodarstw domowych o najniższych dochodach skoczyła do niemal czteroletniego maksimum 9,5% w październiku z 9% we wrześniu i -0,4% rok wcześniej, podnosząc ich średnią inflację do 6,8% na koniec października. PSA publikuje tę serię osobno, ponieważ koszyki konsumpcyjne gospodarstw o niższych dochodach są silniej obciążone artykułami podstawowymi, takimi jak żywność i paliwo.

Kolejna podwyżka stóp w grudniu?

Pan Mapa zauważył, że nadal podwyższone globalne ceny ropy i silne El Niño nadal stanowią zagrożenie dla inflacji w nadchodzących miesiącach.

"Nasze wyzwania będą trwać w nadchodzących miesiącach, szczególnie w przypadku surowców energetycznych, cen żywności i oczywiście pasażerskiego transportu drogowego oraz innych kosztów" — powiedział.

BSP stwierdziło, że październikowy odczyt inflacji jest zgodny z projekcją, że inflacja prawdopodobnie pozostanie podwyższona w nadchodzących miesiącach.

"BSP pozostanie czujne i kierowane napływającymi danymi. Będzie dalej oceniać wpływ najnowszych wydarzeń na Bliskim Wschodzie i trwających warunków El Niño na perspektywy inflacji i wzrostu" — oświadczył bank.

Według ekonomistów te presje mogą skłonić BSP do wydłużenia cyklu zaostrzania polityki do końca roku, zwłaszcza że inflacja bazowa przyspiesza.

W notatce Alyssa Nuñez, główna ekonomistka Biura Badań Majątkowych BDO Unibank, powiedziała, że wyższa inflacja bazowa oznacza, że "ceny rosną w coraz większej części koszyka". To, obok możliwości dalszego przyspieszenia inflacji w ostatnich dwóch miesiącach roku, czyni podwyżkę o ćwierć punktu procentowego przez BSP w grudniu prawdopodobną — dodała.

W zeszłym miesiącu bank centralny podniósł swoją kluczową stopę policyjną po raz czwarty z rzędu o większe niż oczekiwano 50 punktów bazowych (bps), do niemal dwuletniego maksimum 5,5%, co zwiększyło łączną sumę podwyżek od kwietnia do 125 bps. Stopa policyjna służy jako punkt odniesienia dla stóp kredytowych i depozytowych banków, więc każda korekta przekłada się na koszt kredytu dla gospodarstw domowych i firm.

Główny ekonomista Metropolitan Bank and Trust Co., Nicholas Antonio T. Mapa, również przewiduje piątą z rzędu podwyżkę ze strony BSP, ponieważ presja cenowa pogarsza się.

"Pozycje energetyczne i żywnościowe pozostają winowajcami, ale przyspieszająca inflacja bazowa sugeruje, że presje cenowe się rozszerzają" — napisał na X. "Wygląda na to, że Bangko Sentral ng Pilipinas będzie prawdopodobnie (zmuszone) podnieść stopy ponownie w grudniu."

Chinabank Research podobnie zauważyło, że kolejna podwyżka o 25 bps pozostaje na stole BSP, ponieważ inflacja bazowa może przekroczyć 8% w listopadzie, a inflacja bazowa prawdopodobnie pozostanie powyżej 5% do pierwszego kwartału 2027 roku.

"To pozostawia otwarte drzwi do kolejnej podwyżki stóp BSP o 25 bps w grudniu, aby pomóc powstrzymać szerszy spływ presji cenowej strony podaży" — dodano. "Jednak wiele będzie zależało od danych o PKB za III kwartał, ponieważ dalsze zaostrzanie polityki pieniężnej mogłoby dodatkowo obciążyć już zwalniającą gospodarkę."

Z drugiej strony Deepali Bhargava, regionalna szefowa badań ING Bank N.V. ds. Azji i Pacyfiku, powiedziała, że BSP prawdopodobnie zdecyduje się na mniej agresywne zaostrzenie w grudniu, jeśli peso będzie się umacniać, a wzrost w trzecim kwartale pozostanie słaby.

"Jeśli ceny ropy będą dalej spadać, a wzrost PKB za III kwartał będzie słaby, uważamy, że argument za kolejną jumbo podwyżką jest ograniczony" — powiedziała pani Bhargava w raporcie.

"Niemniej jednak podwyżka o 25 bps w grudniu pozostaje naszym scenariuszem bazowym, ponieważ BSP prawdopodobnie utrzyma ostrożne nastawienie do zaostrzania polityki i będzie wyprzedzać potencjalne ryzyka inflacyjne oraz lepką inflację bazową" — dodała.

PSA opublikuje raport o PKB za trzeci kwartał 9 listopada, a Rada Polityki Pieniężnej przeprowadzi ostatni w tym roku przegląd polityki 17 grudnia.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany przez BusinessWorld Online. Źródło: BusinessWorld Online