Gospodarka Filipin wzrosła w III kwartale prawdopodobnie w wolniejszym tempie rok do roku, obciążona podwyższoną inflacją, słabą konsumpcją gospodarstw domowych i leniwymi inwestycjami — oceniają ekonomiści.

Ankieta BusinessWorld wśród 16 ekonomistów i analityków przyniosła medianową prognozę wzrostu produktu krajowego brutto (PKB) na poziomie 2,7% za okres od lipca do września. Po jej spełnieniu wynik oznaczałby spowolnienie względem wzrostu o 3,9% zanotowanego w III kwartale 2025 roku, choć stanowiłby umiarkowane przyspieszenie wobec wzrostu o 2,3% z II kwartału bieżącego roku.

W takim tempie średni wzrost PKB po pierwszych dziewięciu miesiącach osiągnąłby 2,6%, poniżej rządowego celu rocznego wynoszącego od 3,5% do 4,5%.

Filipiński Urząd Statystyczny (PSA) planuje opublikować dane o PKB za III kwartał w poniedziałek, 9 listopada.

"Wzrost powinny wspierać wydatki publiczne, aktywność sezonowa i stopniowe odradzanie konsumpcji. Podwyższona inflacja i koszty obsługi długu będą jednak prawdopodobnie hamować wydatki gospodarstw domowych, a słabe inwestycje pozostają kluczowym hamulcem" — napisał w e-mailu ekonomista Maybank Azril Rosli.

Inflacja przyspieszyła we wrześniu do 7,2% z 6,1% w sierpniu, przy trwale wysokich cenach paliw i żywności, co podniosło średnią stopy do 5,4% po pierwszych dziewięciu miesiącach i 6,5% w III kwartale.

Szef badań i główny ekonomista Security Bank Angelo B. Taningco stwierdził, że potencjalne nieoczekiwane obniżenie PKB za III kwartał może wynikać z umiarkowanego wzrostu konsumpcji gospodarstw domowych przy utrzymujących się presjach inflacyjnych.

"Tworzenie kapitału jest ponownie anemiczne z powodu braku publicznej aktywności budowlanej przy stłumionym nastrojach przedsiębiorstw prywatnych i w robotach publicznych" — powiedział, dodając, że wydatki rządowe mogły osłabnąć ze względu na złą pogodę.

Pan Taningco zaznaczył, że deficyt handlowy również się pogłębił, "pomimo lepszych wyników eksportowych, gdyż koszty importu stały się bardziej dotkliwe przy wysokich cenach ropy i osłabieniu peso".

Główna ekonomistka China Banking Corp. (Chinabank) Domini S. Velasquez powiedziała, że popyt wewnętrzny prawdopodobnie pozostał słaby, choć korzystne efekty bazy mogły wspierać umiarkowaną poprawę wzrostu w III kwartale względem II.

"Oczekuje się jednak, że ożywienie pozostanie umiarkowane przy słabym popycie wewnętrznym" — napisała w e-mailu.

Pani Velasquez powiedziała, że konsumpcja gospodarstw domowych, stanowiąca około 70% PKB, prawdopodobnie zwolni względem wzrostu o 2,8% z II kwartału "przy podwyższonej inflacji, słabym zaufaniu konsumentów, miękkich warunkach na rynku pracy i wolniejszym wzroście przekazów pieniężnych".

Ekonomista University of Asia and the Pacific Marco Antonio C. Agonia powiedział, że konflikt na Bliskim Wschodzie nadal tłumi aktywność gospodarczą poprzez podwyższone ceny i wzmożoną niepewność.

"Makroekonomiczne przeciwności wynikające z wojny na Bliskim Wschodzie, w postaci podwyższonych presji cenowych i znacznej niepewności, nadal obciążają perspektywy wzrostu, utrzymując wydatki gospodarstw domowych i tworzenie kapitału w wyraźnym ostrożnym trybie" — napisał w e-mailu.

Pan Agonia dodał, że wolniejsza redukcja wydatków rządowych, szczególnie na infrastrukturę, mogła przynieść marginalną poprawę względem II kwartału.

Słabe wydatki publiczne

Ekonomiści powiedzieli, że słabe publiczne wydatki na infrastrukturę i osłabione inwestycje prywatne prawdopodobnie pozostały głównymi hamulcami wzrostu w III kwartale.

Asystent ekonomisty w Oxford Economics Jun Hao Ng powiedział, że zaostrzona kontrola i opóźnienia we wdrożeniach nadal obciążały publiczne wydatki infrastrukturalne.

"Dalsze opóźnienia we wdrożeniach, szczególnie jeśli wydatki zostaną przesunięte na 2027 rok, mogą osłabić wzrost w tym roku" — napisał pan Ng w e-mailu.

Wydatki na infrastrukturę i inne nakłady kapitałowe w pierwszych ośmiu miesiącach wyniosły 522 miliardy pesos, o 34,6% mniej niż 798,4 miliarda pesos w tym samym okresie rok wcześniej. Kwota ta stanowiła zaledwie 56,04% zaplanowanych na cały rok 931,54 miliarda pesos przeznaczonych na infrastrukturę i inne nakłady kapitałowe.

"Odwrotnie, znaczna kwota niewydanego budżetu i starania rządu o przyspieszenie realizacji projektów mogą wygenerować silniejszy niż oczekiwano odbicie inwestycji publicznych w IV kwartale" — dodał pan Ng, zaznaczając, że pełne rozdysponowanie pozostaje mało prawdopodobne, a część odbicia inwestycji publicznych prawdopodobnie przeniesie się na 2027 rok.

Pani Velasquez z Chinabank powiedziała, że publiczne wydatki infrastrukturalne w III kwartale mogą ponownie wykazać spadek, po spadku o 26% zanotowanym w ubiegłym roku.

"Prywatna budowlanka prawdopodobnie pozostanie płaska lub spadnie przy malejącej liczbie pozwoleń na budowę i podwyższonych kosztach obsługi długu. Oczekujemy istotnego powrotu stymulacji fiskalnej opartej o infrastrukturę dopiero w przyszłym roku" — powiedziała.

Ekonomistka De La Salle University Marites M. Tiongco powiedziała, że umiarkowana poprawa PKB za III kwartał względem II kwartału niekoniecznie sygnalizuje zrównoważone ożywienie gospodarcze.

"Nawet jeśli PKB za III kwartał się poprawi, ekspansja napędzana głównie konsumpcją i usługami, bez ożywienia w inwestycjach fixed, budownictwie i produktywności przemysłu, stanowiłaby cykliczną stabilizację, a nie transformację strukturalną" — powiedziała.

Punkty jasne

Główna ekonomistka S&P Global Market Intelligence Harumi Taguchi powiedziała, że konsumpcja prywatna prawdopodobnie pozostała głównym motorem wzrostu w tym kwartale, choć umiarkowanym.

"Realizacja budżetu przyspieszy prawdopodobnie wydatki infrastrukturalne, łagodząc kontrakcję inwestycji fixed, choć inwestycje fixed pozostaną ważnym hamulcem wzrostu w tym kwartale" — napisała w e-mailu.

Główny ekonomista Union Bank of the Philippines Ruben Carlo O. Asuncion powiedział, że zwiększone wydatki rządowe, szczególnie na dotacje i ochronę socjalną, wspierały aktywność gospodarczą.

"Jednak zostały one prawdopodobnie zniwelowane przez słabą konsumpcję gospodarstw domowych przy podwyższonej inflacji i miękkich warunkach na rynku pracy, osłabione inwestycje, ostrożne wydatki biznesu i wysokie koszty obsługi długu" — napisał w e-mailu.

"Zakłócenia związane z pogodą i osłabienie peso również obciążały siłę nabywczą i popyt wewnętrzny" — dodał.

Ekonomiści powiedzieli, że eksport prawdopodobnie zapewnił pewne wsparcie wzrostu gospodarczego w III kwartale przy silnym globalnym popycie na produkty związane ze sztuczną inteligencją (AI).

"Sektor zewnętrzny pozostaje jasnym punktem, wspierany eksportem półprzewodników przy globalnym cyklu wzrostowym AI" — powiedziała pani Velasquez.

Główny ekonomista ds. wschodzącej Azji w Pantheon Macroeconomics Miguel Chanco zgodził się, że eksport jest głównym jasnym punktem, mówiąc, że "w końcu konsekwentniej korzysta z napędzanego AI boomu na półprzewodniki".

Pan Chanco zaznaczył jednak, że eksport stanowi relatywnie mały udział w PKB Filipin w porównaniu z partnerami regionalnymi, co ogranicza jego wkład w ogólny wzrost gospodarczy.

"Boom na czipy to potencjalny wiatr w żaglach, ale eksport stanowi tak mały udział PKB (względem partnerów Filipin), że potrzeba znacznie silniejszego wzrostu eksportu, by miał istotny wpływ na wzrost PKB" — powiedział.

Filipiński eksport towarów wzrósł o 17,2% rok do roku do 73,95 miliarda dolarów w pierwszych dziewięciu miesiącach, a eksport produktów elektronicznych wzrósł o 31,8% do 44,06 miliarda dolarów — według danych PSA.