Filipiński rząd w pełni sprzedał oferowane w poniedziałek krótkoterminowe papiery wartościowe, przy czym stopy zwrotu wzrosły we wszystkich kategoriach w związku z oczekiwaniami dalszego zaostrzania polityki przez amerykańską Rezerwę Federalną na tle utrzymujących się ryzyk inflacyjnych. Pełna sprzedaż po wyższych stopach oznacza, że rząd zapłacił więcej za każde pożyczone peso — jest to istotny czynnik przy finansowaniu deficytu budżetowego w tym roku.

Biuro Skarbu (BTr) pozyskało łącznie 52 miliardy pesos z emisji rachunków zarządzania gotówką (CMB) i bonów skarbowych (T-bills), przy łącznej wartości złożonych ofert wynoszą 91,251 miliarda pesos. Przewyższyło to 71,478 miliarda pesos ofert z poprzedniego tygodnia, kiedy rząd oferował wyłącznie bony skarbowe o wartości 42 miliardów pesos.

Szczegółowo: Skarb pożyczył planowane 10 miliardów pesos poprzez 35-dniowe CMB, przy popycie sięgającym 12,177 miliarda pesos. Papier o terminie około jednego miesiąca osiągnął średnią stopę 5,124%, co stanowi wzrost o 8,8 punktu bazowego (bps) w porównaniu z 5,036% z ostatniej sprzedaży tych papierów 1 września. Stopy zwrotu w ofertach mieściły się w przedziale od 5% do 5,228%.

Rząd pozyskał również docelowe 42 miliardy pesos z emisji bonów skarbowych, przy ofertach o łącznej wartości 79,704 miliarda pesos — niemal dwukrotność oferowanej kwoty. BTr poinformował, że dokonał pełnej sprzedaży po tym, jak aukcja przyciągnęła silny popyt. Stopy ustalane na tych aukcjach pełnią funkcję stóp referencyjnych dla krótkoterminowych kosztów finansowania na całym rynku krajowym.

Dla 91-dniowego terminu Skarb pożyczył 20 miliardów pesos przy ofertach o wartości 29,795 miliarda pesos. Papier trzymiesięczny osiągnął średnią stopę 5,431%, co stanowi wzrost o 8,3 bps z poziomu 5,348% z poprzedniego tygodnia. Zaakceptowane oferty przynosiły stopy zwrotu od 5,349% do 5,499%.

Rząd pozyskał 15 miliardów pesos z papierów 182-dniowych, przy ofertach sięgających 33,854 miliarda pesos. Średnia stopa zwrotu sześciomiesięcznego bonu wyniosła 5,821%, wzrastając o 4 bps z poprzedniego poziomu 5,781%, przy przyznanych stopach mieszczących się w przedziale od 5,78% do 5,848%.

Na koniec BTr sprzedał 7 miliardów pesos papierów 364-dniowych, przy popycie na ten termin wynoszącym łącznie 15,425 miliarda pesos — ponad dwukrotność oferowanej kwoty. Jednoroczny papier osiągnął średnią stopę 6,043%, co stanowi wzrost o 12,1 bps z poziomu 5,922% z poprzedniego tygodnia. Zaakceptowane stopy mieściły się w przedziale od 5,95% do 6,1%.

Na rynku wtórnym przed poniedziałkową aukcją bony 35-, 91-, 182- i 364-dniowe notowane były odpowiednio na poziomach 5,0765%, 5,3699%, 5,7581% i 5,9034%, według danych PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates z Skarbu.

Stopy zwrotu krótkoterminowego długu oferowanego w poniedziałek wzrosły we wszystkich terminach po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu podniosła stopy procentowe po raz pierwszy od trzech lat i zasygnalizowała dalsze zaostrzanie polityki — powiedział główny ekonomista Rizal Commercial Banking Corp. Michael L. Ricafort w wiadomości na Viberze. Zmiany polityki monetarnej USA przekładają się na koszty pożyczkowe na Filipinach, ponieważ ścieżka stóp Fed kształtuje globalne przepływy kapitału na rynki wschodzące, takie jak Filipiny.

Jastrzębie wskazówki Fed sprawiły, że kontrakty terminowe na stopy procentowe wyceniają 56% prawdopodobieństwa kolejnej podwyżki w październiku, a ruch do końca roku uznawany jest za przesądzony — podał Reuters.

"Popyt i stopy zwrotu wzrosły w związku z oczekiwaniem na jutrzejszą krajową aukcję obligacji, ponieważ rynek przypuszcza, że przyznane stopy będą na górnym końcu przedziału" — powiedział trader w wiadomości tekstowej.

We wtorek rząd zamierza pozyskać 30 miliardów pesos z reemitowanych 20-letnich obligacji skarbowych (T-bonds) o pozostałym terminie czterech lat i dziewięciu miesięcy. Zastąpiło to pierwotny plan BTr — odwołany — dotyczący przeprowadzenia aukcji ustalającej stopę dla nowych pięcioletnich obligacji skarbowych o stałym oprocentowaniu (FXTN). Sprzedaż będzie obserwowana pod kątem tego, czy popyt przeniesie się na dłuższy koniec krzywej, po tym jak poniedziałkowe krótkoterminowe pożyczki przyciągnęły liczne oferty przy wyższych stopach.

BTr ostatni raz oferował FXTN w lutym, pozyskując łącznie 297,94 miliarda pesos poprzez nowe 10-letnie obligacje, z czego 235 miliardów pesos pochodziło z komponentu nowych środków, a 62,94 miliarda pesos z programu zamiany. Skarb rozpoczął oferowanie FXTN w zeszłym roku, aby ustanowić nowe punkty odniesienia i zwiększyć płynność rynku. Te oferty przeprowadzane są w formule emisji skierowanej do inwestorów instytucjonalnych, takich jak korporacje, spółdzielnie, fundusze powiernicze, fundusze emerytalne i fundusze zaopatrzeniowe.

BTr zamierza pozyskać do 380 miliardów pesos z rynku krajowego w tym miesiącu, w tym 250 miliardów pesos z bonów skarbowych i 130 miliardów pesos z obligacji skarbowych.

Rząd pożycza ze źródeł krajowych i zagranicznych, aby pomóc wowaniu deficytu budżetowego, który w tym roku jest ograniczony do 1,659 biliona pesos, czyli 5,4% produktu krajowego brutto. Każda sprzedaż po wyższych stopach zatem bezpośrednio zwiększa koszt finansowania tej luki. — A.M.C. Sy