Filipińska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wezwała dyrektorów finansowych do wcześniejszego wprowadzania krajowych spółek na rynek kapitałowy, ponieważ kraj nadal ustępuje partnerom regionalnym pod względem liczby notowanych firm i w tym roku nie zanotował jeszcze żadnej pierwszej oferty publicznej (IPO).

Przewodniczący SEC Francisco Ed. Lim powiedział, że członkowie Financial Executives Institute of the Philippines (FINEX), którzy doradzają firmom w decyzjach finansowych, mogą pomóc przedsiębiorstwom rozważyć rynek kapitałowy, zanim urosną na tyle, aby przeprowadzić IPO.

"Więc wprowadźcie rynek kapitałowy do tych sal. Rozpocznijcie rozmowy wcześnie" — powiedział pan Lim w przemówieniu przed FINEX w środę.

"Pomóżcie naszym przedsiębiorcom postrzegać rynek kapitałowy nie jako odległy cel, lecz jako platformę, na której mogą się rozwijać" — dodał.

Regionalna luka w liczbie notowań

Filipińska Giełda Papierów Wartościowych (PSE) miała 279 notowanych spółek na dzień 31 sierpnia, według danych przedstawionych przez pana Lima. Dla porównania: 405 spółek notowanych w Wietnamie, 604 w Singapurze, 867 w Tajii i 2 w Indonezji.

Filipiny nie zanotowały również żadnych IPO we wrześniu, podczas gdy cztery pozostałe rynki Azji Południowo-Wschodniej odnotowały od trzech do 43 nowych notowań.

To porównanie ukazuje apel SEC jako kwestię pipeline'u: zwiększenie liczby spółek rozważających finansowanie na rynku publicznym jest kluczowe dla zmniejszenia luki w notowaniach, obok utrzymania istniejących spółek giełdowych.

Pan Lim powiedział, że niedobór nowych podmiotów, a nie sama liczba wycofań z notowań, stanowi bardziej fundamentalny problem filipińskiego rynku akcji.

"Od 2023 roku wycofania z notowań również przewyższają liczbę nowych notowań. Ale spójrzmy na to w perspektywie. Wycofywanie z notowań nie jest problemem wyłącznie filipińskim" — powiedział.

"W 2025 roku odsetek spółek notowanych na PSE, które wycofały się z notowań, był faktycznie niższy niż na czterech innych giełdach ASEAN, które przeanalizowaliśmy. Głębszym problemem nie jest zatem samo to, że spółki odchodzą. Chodzi o to, że zbyt mało nowych spółek wchodzi na rynek" — dodał.

Niewykorzystana baza przedsiębiorstw

Pan Lim powiedział, że Filipiny dysponują dużą pulą spółek, które mogą ostatecznie skorzystać z rynku kapitałowego, wskazując ponad 200 000 mikroprzedsiębiorstw, 100 000 małych korporacji, 42 000 średnich firm i prawie 8 000 dużych korporacji, na podstawie zatwierdzonego kapitału zakładowego.

Członkowie FINEX, jak zauważył, są dobrze usytuowani, aby wprowadzać firmy w tematy finansowania z rynku kapitałowego, ponieważ doradzają kierownictwu spółek w decyzjach dotyczących finansowania.

"Nie jestem tutaj po to, aby po prostu raportować, co zrobiła SEC. Jestem tutaj, aby rzucić wyzwanie FINEX i poprosić o pomoc w kierowaniu tym, co należy zrobić" — powiedział pan Lim.

"PSE i Philippine Dealing & Exchange Corp. (PDEx) zrobią swoją część we wzmacnianiu rynku. Ale rząd i giełdy nie mogą zrobić tego same" — dodał.

"SEC może otworzyć drzwi. PSE i PDEx mogą wzmocnić rynek. FINEX może pomóc większej liczbie firm przejść przez te drzwi — i pomóc im zrozumieć, dlaczego powinny zostać."

Trwające reformy regulacyjne

SEC prowadzi prace nad zmianami w rejestracji papierów wartościowych i rejestracji półkowej, a także zasad dotyczących funduszy inwestycyjnych nieruchomości (REIT-ów Kont Osobistych Kapitałowych i Emerytalnych (PERA) oraz własności publicznej.

Pan Lim powiedział, że środki te mają na celu uczynienie rynku kapitałowego bardziej dostępnym dla spółek oraz zapewnienie wystarczającej wartości, aby firmy notowane pozostawały publiczne.

"Naszym celem nie jest utrzymanie każdej spółki na giełdzie. Naszym celem jest uczynienie pozostania na giełdzie opłacalnym" — powiedział.

SEC zatwierdza program puli najmu Arthaland

W międzyczasie SEC zatwierdziła program puli najmu Arthaland Corp. w ramach swoich ram Securing and Expanding Capital in Real Estate Non-Traditional Securities (SEC RENT) oraz bezpośrednią ofertę publiczną Allied Care Experts (ACE) Medical Center-Pateros, Inc.

W odrębnych komunikatach w środę organ regulacyjny ds. spółek poinformował, że komisja en banc zatwierdziła oba oświadczenia rejestracyjne na posiedzeniu 15 września, pod warunkiem spełnienia pozostałych wymogów.

W przypadku Arthaland SEC zatwierdziła rejestrację 166 skonsolidowanych umów najmu w ramach programu Consolidated Leasing Solution (CLS) spółki. Umowy obejmują 142 jednostki w nieruchomości w Cebu City i 24 jednostki w inwestycji w Taguig City.

W ramach programu CLS uczestniczące jednostki komercyjne na wyznaczonych piętrach są grupowane w pulę najmu i oferowane najemcom jako jedna kompleksowa przestrzeń do wynajęcia. Arthaland działa jako wyłączny agent najmu, a uczestniczący właściciele jednostek otrzymują proporcjonalny udział w dochodzie netto z najmu.

Rejestracja podlega pod SEC RENT — ramy obejmujące papiery wartościowe związane z układami puli najmu. W ramach tych ram nabywcy nieruchomości umieszczają swoje jednostki w puli najmu zarządzanej przez dewelopera lub operatora i otrzymują udział w dochodach generowanych z najmu nieruchomości.

Bezpośrednia oferta publiczna ACE Pateros

Osobno SEC zatwierdziła oświadczenie rejestracyjne ACE Pateros dotyczące bezpośredniej oferty publicznej 15 000 akcji zwykłych po 1000 peso każda, co daje łączną wielkość oferty 15 milionów peso.

Akcje będą oferowane w 1500 blokach po 10 akcji każdy, przy minimalnej subskrypcji jednego bloku.

ACE Pateros oczekuje wpływów netto około 14,28 miliona peso, z których część planuje przeznaczyć na zakup sprzętu medycznego w czwartym kwartale.

Oferta będzie dostępna dla specjalistów medycznych i ich rodzin, a także dla ogółu społeczeństwa. Akcje będą przedmiotem obrotu pozagiełdowego za pośrednictwem personelu wewnętrznego szpitala, w kolejności zgłoszeń.

ACE Pateros złożyła ofertę w ramach programu SEC Securing and Expanding Capital for Hospital Entrepreneurs (SEC HOPES), który zapewnia uproszczony proces rejestracji dla ofert publicznych mających sfinansować projekty szpitalne.

— Alexandria Grace C. Magno

Źródło: BusinessWorld