Ożywienie gospodarki Filipin najprawdopodobniej straciło dynamikę w trzecim kwartale, hamowane przez opóźnienia w publicznych projektach infrastrukturalnych i słabe wydatki gospodarstw domowych — ocenia BMI, spółka zależna Fitch Solutions.

„Wczesne wskaźniki sugerują, że filipińska gospodarka wkroczyła w III kwartał z mniejszą dynamiką niż oczekiwano” — podało BMI w raporcie z 18 września.

Firma badawcza obecnie prognozuje wzrost produktu krajowego brutto Filipin w tym roku na poziomie 3,3%, poniżej rządowego celu 3,5%-4,5%. Ostrzegła, że słabsze od oczekiwań publiczne wydatki kapitałowe w trzecim kwartale mogą obniżyć jej prognozę dla całego roku o około 0,2 punktu procentowego, do 3,1%.

„Prawdopodobnie dokonamy tej korekty, jeśli dane o wydatkach kapitałowych za lipiec-sierpień potwierdzą naszą ocenę” — oświadczyło BMI.

BMI wcześniej oczekiwało, że silniejsze publiczne wydatki kapitałowe i korzystne efekty bazy (łatwiejsze porównania rok do roku) napędzą ożywienie w drugiej połowie roku ale wczesne wskaźniki sugerują, że inwestycje pozostały słabe.

„Dochodzenie w sprawie kontroli powodziowej nasiliło się ponownie, kulminując w głośnym aresztowaniu byłego przewodniczącego Izby Reprezentantów Martina Romualdeza — kuzyna prezydenta Ferdinanda Marcosa Jr. — pod zarzutem korupcji” — podało BMI. „Zwiększona kontrola prawdopodobnie dodatkowo opóźniła realizację projektów, obciążając zarówno budownictwo publiczne, jak i prywatne”.

Spowolnienie wydatków publicznych jest już widoczne w oficjalnych danych. Nakłady na infrastrukturę i inne inwestycje kapitałowe spadły w pierwszej połowie roku o 40,8% rok do roku, do 367,4 mld pesos z 620,2 mld pesos. Gospodarka w tym okresie wzrosła o 2,6%, ponieważ inwestycje ucierpiały z powodu malejącego budownictwa publicznego, a wydatki gospodarstw domowych zostały stłumione przez rosnące ceny i utratę miejsc pracy.

Konsumpcja gospodarstw domowych pod presją

BMI podało, że podwyższona inflacja i osłabiające się warunki na rynku pracy nadal obciążają konsumpcję gospodarstw domowych — największy pojedynczy składnik filipińskiego PKB, co sprawia, że wahania wydatków konsumpcyjnych są kluczowym czynnikiem dla wzrostu gospodarczego. Stopa bezrobocia wzrosła w lipcu do najwyższego poziomu od czterech lat, 6%, z 4,9% w czerwcu, co wskazuje na pogarszającą się sytuację na rynku pracy.

„Choć okres czerwiec-lipiec zazwyczaj przynosi napływ absolwentów na rynek pracy, skala wzrostu wskazuje na szerszą słabość rynku pracy, wzmacniając ostrożność gospodarstw domowych” — dodano.

Zakłócenia pogodowe pogłębiają spowolnienie

Ekstremalne warunki pogodowe prawdopodobnie dodatkowo obciążyły wzrost w trzecim kwartale, ponieważ tropikalne sztormy i ulewy monsunowe doprowadziły do zawieszenia zajęć szkolnych i pracy biur oraz zakłóciły dochody gospodarstw domowych i aktywność gospodarczą — podało BMI. Firma powołała się na wstępne szacunki, według których ulewy i powodzie w sierpniu i na początku września spowodowały 14,3 mld pesos szkód w infrastrukturze i 4,4 mld pesos strat w rolnictwie.

„Liczby te nie uwzględniają szerszych kosztów gospodarczych wynikających z zakłóceń w transporcie, utraconych dnioczych i efektów przenoszenia słabszej produkcji rolnej. W związku z tym zakłócenia związane z pogodą prawdopodobnie dodatkowo zmniejszą prawdopodobieństwo znaczącego odbicia wzrostu w trzecim kwartale” — dodano.

Punkty jasne w przemyśle i eksporcie

Przemysł i eksport przyniosły pewną ulgę. Filipiński indeks menedżerów zakupów w sektorze wytwórczym — wskaźnik oparty na ankietach, w którym odczyty powyżej 50 sygnalizują ekspansję — wzrósł w sierpniu do 54,9 z 51,8 w lipcu, a eksport technologii nadal korzystał ze silnego popytu związanego z boomem inwestycyjnym w sztucznej inteligencji. Mimo to BMI oceniło, że te zyski prawdopodobnie nie w pełni zrekompensują słabość inwestycji i konsumpcji prywatnej.

Ryzyka inflacyjne i perspektywy polityki pieniężnej

Jednocześnie odnowione presje cen żywności i energii oraz osłabienie peso zwiększyły ryzyko dalszego zaostrzenia polityki pieniężnej.

Według scenariusza bazowego BMI zakładającego porozumienie USA–Iran do końca września inflacja ma przyspieszyć ku końcowi roku, ponieważ wyższe ceny żywności bardziej niż zrekompensują niższe koszty energii. Firma utrzymała prognozę inflacji na 2026 r. na poziomie 5,7%, poniżej prognozy Bangko Sentral ng Pilipinas wynoszącej 6,1%, która — jak podało BMI — zakłada ostrzejsze presje cenowe związane z El Niño. El Niño to wzorzec klimatyczny zazwyczaj kojarzony z suchszymi warunkami na Filipinach, co stanowi ryzyko podażowe dla cen żywności.

Odnowione napięcia na Bliskim Wschodzie podniosły jednak ryzyko wzrostu tej prognozy, ponieważ wyższe globalne ceny ropy przekładają się na wzrost cen paliw na krajowych stacjach, a szkody powodziowe w uprawach mogą dodatkowo napędzać inflację żywnościową, zanim jeszcze nasilą się skutki El Niño.

BMI wskazało również na osłabienie peso jako kolejne źródło presji cenowej, zauważając, że waluta osłabła w tym roku o 6,3% względem dolara i przebiła poziom 62 pesos. Bardziej jastrzębia polityka amerykańskiego Fed mogłaby dodatkowo obciążyć peso i napędzać inflację importowaną, podało BMI.

„Od czasu sierpniowej podwyżki stóp przez bank centralny — określonej jako ruch prewencyjny — odnowioneje inflacyjne, osłabienie peso i bardziej jastrzębi Fed wzmocniły argumenty za dodatkowym zaostrzeniem” — stwierdziło BMI. „Niemniej utrzymujemy na razie prognozę, że bank pozostanie w spoczynku do końca 2026 r., ponieważ słaby wzrost gospodarczy podnosi koszt dalszego zaostrzenia”.

BMI podało, że ponownie oceni swoje prognozy po publikacji danych o inflacji za wrzesień, a dalsza podwyżka o 25-50 punktów bazowych (pb) do 5,25%-5,5% do końca roku jest najbardziej prawdopodobnym scenariuszem alternatywnym.

W sierpniu Rada Monetarna — organ ustalający politykę pieniężną Bangko Sentral ng Pilipinas — podniosła kluczową stopę o 25 pb do ponad rocznego maksimum 5%, zwiększając skumulowane podwyżki od kwietnia do 75 pb. — Justine Irish D. Tabile

Źródło: Bworldonline