Rentowności government securities (GS) oferowanych w tym tygodniu mogą zakończyć się mieszanie, przy zwiększonym wolumenie aukcji, ponieważ Bureau of the Treasury (BTr) przygotowuje się do ponownej sprzedaży cash management bills, a działania Stanów Zjednoczonych na rzecz wsparcia długoterminowych obligacji pomagają ograniczyć wzrost rentowności.

W poniedziałek BTr zaoferuje do P80 miliardów w krótkoterminowych papierach.

Z tej kwoty P20 miliardów przypadnie na 35-dniowe cash management bills (CMBs). Skarb ostatnio sprzedał CMBs 20 lipca.

Zaoferuje też do P60 miliardów w Treasury bills (T-bills), przy czym rząd będzie dążył do pozyskania P20-25 miliardów z 91-dniowych papierów, P15-20 miliardów z 182-dniowych papierów oraz P7-15 miliardów z 364-dniowego długu.

We wtorek rząd celuje w pożyczenie P30 miliardów z ponownie emitowanych siedmioletnich Treasury bonds (T-bonds) o pozostałym terminie zapadalności trzech lat i jednego miesiąca.

Rentowności długu mogą być mieszane lub nieco niższe, podążając za ruchem na rynku wtórnym, po tym jak US Treasury ogłosiło, że zwiększy buybacki długoterminowych amerykańskich obligacji rządowych, aby pomóc obniżyć rentowności po globalnej wyprzedaży, powiedział w wiadomości na Viberze główny ekonomista Rizal Commercial Banking Corp. Michael L. Ricafort.

Może to pomóc obniżyć koszty finansowania na całym świecie, powiedział.

„Rynek government securities (GS) handlował o 3 basis points (bps) niżej, podążając za ruchem US Treasury, po tym jak sekretarz skarbu USA Bessent ogłosił niespodziewany wzrost buybacków długoterminowych obligacji. Niemniej uczestnicy rynku wykorzystali okazję do zmniejszenia pozycji” — powiedział trader w e-mailu. „Ruch cen był ogólnie dwukierunkowy, ale oferta była wyraźnie duża”.

W rezultacie trader powiedział, że ponownie emitowane obligacje sprzedawane w tym tygodniu mogą cieszyć się dobrym popytem i osiągnąć rentowności od 6.775% do 6.8%.

Na rynku wtórnym w czwartek rentowności 35- i 91-dniowych tenorów wzrosły tydzień do tygodnia odpowiednio o 3.56 bps i 5.39 bps, do 4.7644% i 5.0025%, według PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates opublikowanych na stronie Philippine Dealing System.

Tymczasem 182-dniowe i 364-dniowe T-bills spadły odpowiednio o 1.73 bps i 5.78 bps, kończąc na 5.3212% i 5.6593%.

Z kolei siedmioletnia obligacja wzrosła o 3.84 bps do 7.2124%, podczas gdy trzyletni tenor, najbliższy pozostałemu okresowi życia serii obligacji oferowanej we wtorek, podniósł się o 1.23 bps do 6.6877%.

Mr. Ricafort dodał, że obawy o inflację mogą również wpływać na ruchy rentowności, ponieważ wojna na Bliskim Wschodzie trwa.

Na radarze rynku mogą być także oczekiwania dotyczące ruchu polityki Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) w tym tygodniu oraz kierunku jej działań w dalszej części roku, powiedział.

Rząd ostatnio oferował 35-dniowe cash management bills 20 lipca, kiedy pozyskał P20 miliardów zgodnie z planem przy średniej stopie 4.816%. Skarb wznowił emisję CMBs w czerwcu po raz pierwszy od pandemii, aby zarządzać krótkoterminowymi potrzebami płynnościowymi w warunkach podwyższonych stóp procentowych.

Tymczasem w zeszłym tygodniu BTr pozyskał P54.8 miliarda z aukcji T-bills, powyżej oferowanych P46 miliardów, przy czym łączna wartość ofert osiągnęła P167.016 miliarda. Stało się tak, ponieważ rząd podwoił akceptację ofert niekonkurencyjnych dla tenorów sześciomiesięcznego i rocznego do odpowiednio P12 miliardów i P5.6 miliarda.

W podziale Skarb pożyczył planowane P24 miliardy poprzez 91-dniowe T-bills, ponieważ oferty dla tego tenoru sięgnęły P42.7 miliarda. Trzymiesięczny papier uzyskał średnią rentowność 5.008%, o 1.3 bps wyżej niż tydzień wcześniej. Akceptowane oferty miały rentowności od 4.9% do 5.026%.

W przypadku 182-dniowego długu rząd pozyskał P21 miliardów, powyżej planu na poziomie P15 miliardów, ponieważ oferty sięgnęły P84.09 miliarda. Średnia rentowność sześciomiesięcznego T-bill wyniosła 5.442%, spadając o 10.3 bps względem poprzedniej aukcji. Przyjęte oferty miały stawki od 5.4% do 5.463%.

Na koniec BTr sprzedał P9.8 miliarda w 364-dniowych papierach, powyżej programu P7 miliardów, ponieważ popyt na ten tenor wyniósł łącznie P40.226 miliarda. Jednoroczny papier uzyskał średnią rentowność 5.613%, spadając tydzień do tygodnia o 1.8 bps. Przyjęte rentowności mieściły się w przedziale 5.595%–5.633%.

Ponownie emitowane siedmioletnie T-bonds, które mają zostać zaoferowane we wtorek, były ostatnio sprzedawane na aukcji 28 lipca, kiedy rząd pozyskał łącznie P40 miliardów, z czego P30 miliardów w regularnej aukcji i P10 miliardów z oferty w ramach tap facility. Papier uzyskał średnią rentowność 7.217%, powyżej 7% stopy kuponowej.

Skarb planuje pozyskać z rynku krajowego P330 miliardów w tym miesiącu, w tym P200 miliardów poprzez T-bills i P130 miliardów poprzez T-bonds.

Rząd pożycza ze źródeł krajowych i zagranicznych, aby pomóc sfinansować deficyt budżetowy, który w tym roku jest ograniczony do P1.659 biliona, czyli 5.4% produktu krajowego brutto. — Aaron Michael C. Sy