Akcje Pfizer Inc. (NYSE: PFE) spadły o 1,84% do 30,10 USD, tracąc 0,57 USD w trakcie sesji, po tym jak firma farmaceutyczna opublikowała przychody za trzeci kwartał 2026 r. w wysokości 16,6 mld USD — niemal na poziomie analogicznego kwartału poprzedniego roku. Mimo spadku kursu silna sprzedaż niedawno wprowadzonych i przejętych produktów wspierała wzrost w całym biznesie, a spółka podniosła prognozę przychodów oraz skorygowanych zysków na cały rok po dotychczasowych wynikach.

Te wyniki podkreślają trwające dążenie Pfizera do poszerzenia portfela produktów poza leczenie COVID-19: wzrost napędzały leki takie jak Eliquis, Padcev i Lorbrena, podczas gdy sprzedaż produktów z czasów pandemii — Paxlovid i Comirnaty — nadal spadała. Ta transformacja dokonuje się w branży, w której popyt z czasów pandemii został znormalizowany, a uznane leki coraz częściej zderzają się z konkurencją generyczną, co sprawia, że trwałość przychodów spoza segmentu COVID-19 jest kluczową miarą pozycji Pfizera po pandemii.

Pfizer raportuje 16,6 mld USD przychodów za trzeci kwartał

Pfizer wygenerował 16,583 mld USD przychodów w trzecim kwartale, w porównaniu z 16,654 mld USD w tym samym okresie 2025 r. Przychody pozostały w zasadzie niezmienione rok do roku, co odzwierciedla słabszą sprzedaż produktów COVID-19 i spadki w kilku uznanych terapiach, nawet szerszy portfel wciąż się rozszerzał. Jednak po wyłączeniu udziałów Comirnaty i Paxlovid spółka odnotowała 7% operacyjny wzrost przychodów — ta rozbieżność między wynikami nagłówkowymi a bazowymi stała się jednym z najwyraźniejszych wskaźników postępu transformacji po COVID-19.

Produkty wprowadzone i przejęte dostarczyły w kwartale 32% operacyjnego wzrostu przychodów, wspierając wyniki komercyjne, gdy Pfizer kontynuuje rozszerzanie portfela poza terapie COVID-19. W pierwszych dziewięciu miesiącach 2026 r. spółka odnotowała przychody w wysokości 46,067 mld USD, co stanowi wzrost o 2%.

Raportowany zdyplomowany zysk na akcję wyniósł 0,56 USD, spadając o 9% z 0,62 USD w 2025 r., podczas gdy skorygowany zdyplomowany EPS utrzymał się w tym okresie na poziomie 0,87 USD. Skorygowany dochód wzrósł o 1% do 4,985 mld USD, a raportowany dochód netto spadł o 8% do 3,242 mld USD.

Silniejsza sprzedaż leków niweluje spadki przychodów COVID-19

Kilka uznanych leków zanotowało wyższą sprzedaż i wspierało komercyjne wyniki Pfizera w trzecim kwartale, przy czym zyski rozkładały się na wiele produktów, a nie koncentrowały w jednej franczyzie. Eliquis wygenerował dodatkowe 513 mln USD przychodów — 25% wzrost operacyjny napędzany wyższymi cenami w USA i silniejszym popytem globalnym, choć konkurencja generyczna wpłynęła na niektóre rynki międzynarodowe.

Przychody Padcev wzrosły operacyjnie o 55%, kończąc o 255 mln USD powyżej poziomu z poprzedniego roku, co odzwierciedla silniejszy udział rynkowy w leczeniu raka pęcherza pierwszej linii oraz dalsze przyjmowanie w kolejnych wskazaniach. Rodzina Vyndaqel odnotowała 12% wzrost operacyjny, wspierany przez rozszerzający się dostęp do rynku i popyt pacjentów, podczas gdy Nurtec ODT i Vydura dostarczyły 33% operacyjnego wzrostu przychodów, a Lorbrena wzrosła o 43%.

Spadająca jednak sprzedaż produktów COVID-19 nadal obciążała ogólne wyniki. Przychody Paxlovid spadły o 63%, co oznacza 771 mln USD operacyjnego spadku, a przychody Comirnaty obniżyły się o 29%, czyli o 339 mln USD. Rodzina Prevnar również zanotowała 10% operacyjny spadek przychodów, odzwierciedlający słabsze wskaźniki szczepień i erozję udziału rynkowego. Te spadki zniwelowały część wzrostu generowanego przez nowsze leki, jednak Pfizer mimo to utrzymał stosunkowo stabilne kwartalne przychody dzięki silniejszym wynikom w kilku kategoriach produktów spoza COVID-19.

Pfizer podnosi prognozę finansową na 2026 r.

Po wynikach trzeciego kwartału Pfizer podniósł swoją pełnoroczną prognozę przychodów na 2026 r. Spółka obecnie oczekuje przychodów między 62 a 64 mld USD, w porównaniu z poprzednim przedziałem 60,5–62,5 mld USD — korekta oznacza wzrost o 1,5 mld USD w punkcie środkowym.

Pfizer podniósł i zawęził także prognozę skorygowanego zdyplomowanego EPS do 2,95–3,05 USD z poprzedniej projekcji 2,80–3,00 USD, podnosząc zarówno dolną, jak i górną granicę przedziału. Zrewidowana prognoza obejmuje jednorazowy koszt badań i rozwoju w wysokości 650 mln USD związany ze współpracą z Innovent Biologics.

Spółka oczekuje skorygowanych wydatków na badania i rozwój między 10,8 a 11,8 mld USD, podczas gdy skorygowane wydatki na sprzedaż, informacje i administracja powinny sięgnąć 12,5–13,5 mld USD. Pfizer utrzymał również szacunek skorygowanej efektywnej stawki podatkowej na poziomie około 15%. Czy podniesione przedziały się obronią, stanie się jaśniejsze wraz z wynikami czwartego kwartału, które pokażą, jak sprzedaż COVID-19 i dynamika poza COVID-19 domkną rok.

Inwestycje w badania i alokacja kapitału pozostają priorytetami

Pfizer kontynuował w 2026 r. alokację znaczącego kapitału na badania, rozwój i ekspansję biznesową. W pierwszych dziewięciu miesiącach roku spółka zainwestowała 8,3 mld USD w wewnętrzne projekty badawczo-rozwojowe. Dodatkowo około 850 mln USD wsparło transakcje rozwoju biznesu, przede wszystkim w ramach umowy z Innovent Biologics.

Spółka przekazała również w tym okresie 7,3 mld USD akcjonariuszom w postaci dywidend gotówkowych, co odpowiada 1,29 USD na akcję zwykłą i wzmacnia istniejące zobowiązanie dywidendowe. Jednak Pfizer nie przeprowadził w 2026 r. żadnych skupów akcji własnych i zachował 3,3 mld USD autoryzacji.

Tymczasem Pfizer rozwijał swoje późnostadialne projekty badawcze poprzez osiem rozpoczęć kluczowych badań, jedno kluczowe odczytanie wyników i dwie decyzje regulacyjne. Jego działania badawcze obejmują onkologię, immunologię, szczepionki i terapie otyłości. Te osiągnięcia stwarzają dodatkowe możliwości poszerzania portfela leków i wspierania przyszłego wzrostu komercyjnego. Łączenie wysokich wydatków na wewnętrzne badania i rozwój z ukierunkowanym rozwojem biznesu odzwierciedla szerszą rzeczywistość branżową: ponieważ długo obecne na rynku leki ostatecznie mierzą się z konkurencją generyczną — dynamiczną już widoczną na rynkach międzynarodowych Eliquisa — uzupełnianie potoku badawczego jest kluczowe dla utrzymania wzrostu.

Podsumowując, wyniki kwartału pokazały, że nowsze i przejęte leki w coraz większym stopniu niwelują malejący wkład produktów COVID-19 spółki, a tempem postępu potoku badawczego oraz trwałością sprzedaży spoza COVID-19 pozostają wartościami, na które trzeba zwracać uwagę na finiszu roku.