Paul Tudor Jones zwiększył swoje udziały w spotowym ETF-ie na Bitcoin firmy BlackRock w drugim kwartale, jednocześnie ograniczając ekspozycję ekwiwalentną do opcji kupna, wynika z kwartalnego zgłoszenia regulacyjnego powiązanego z jego firmą, co oznacza przesunięcie w stronę bardziej bezpośredniego posiadania ETF-u na Bitcoin.

Ujawnienie pojawia się w kwartalnym zgłoszeniu zindeksowanym w systemie EDGAR amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd i złożonym przez podmiot powiązany z Tudor Investment Corp, jak pokazuje strona indeksu EDGAR zgłoszenia. Tego typu kwartalne raporty o posiadanych aktywach instytucjonalnych, składane zwykle jako Form 13F, są wymagane w ciągu 45 dni od zakończenia każdego kwartału i obejmują notowane w USA pozycje, takie jak udziały w ETF-ach, według stanu na koniec kwartału, co oznacza, że są to migawki pojawiające się z kilkutygodniowym opóźnieniem i nie obejmują krótkich pozycji ani innych zabezpieczeń.

Dotyczy to iShares Bitcoin Trust (IBIT) firmy BlackRock, który wystartował w styczniu 2024 roku jako część pierwszej fali amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoin zatwierdzonych przez SEC i od tego czasu urósł do największego funduszu tego typu pod względem aktywów pod zarządzaniem.

Co zmieniło się w ekspozycji Tudora na Bitcoin

Kluczowa zmiana polega na przejściu między dwoma różnymi sposobami utrzymywania ekspozycji na Bitcoin. Z jednej strony Tudor zwiększył swoją pozycję w udziałach ETF-u na Bitcoin firmy BlackRock. Z drugiej strony ograniczył w tym samym kwartale ekspozycję ekwiwalentną do opcji kupna.

To nie jest ten sam instrument. Udziały w ETF-ie oznaczają bezpośrednie posiadanie funduszu, który trzyma Bitcoina, podczas gdy ekspozycja ekwiwalentna do opcji kupna jest powiązana z instrumentami pochodnymi i odzwierciedla nominalny efekt pozycji opcyjnych, a nie bezpośrednio posiadane udziały.

To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ oba instrumenty wyrażają pogląd na Bitcoina w strukturalnie odmienny sposób. Dodanie udziałów przy jednoczesnym ograniczeniu ekspozycji ekwiwalentnej do opcji kupna opisuje zmianę w sposobie utrzymywania pozycji, a niekoniecznie zmianę ogólnego kierunku rynkowego.

Dlaczego struktura tego ruchu jest istotna

Zastąpienie ekspozycji w stylu instrumentów pochodnych udziałami funduszu można odczytać jako czystszy i prostszy sposób utrzymywania Bitcoina. Pozycje opcyjne wiążą się z terminami wygaśnięcia i dźwignią, których bezpośrednie udziały ETF nie mają.

Zgłoszenie nie podaje wyraźnie powodu tej zmiany, więc najlepiej opisać ją poprzez to, co pokazuje: ograniczenie ekspozycji ekwiwalentnej do opcji kupna przy jednoczesnym większym udziale w ETF-ie na Bitcoin firmy BlackRock. Jakakolwiek interpretacja wykraczająca poza tę zmianę strukturalną nie znajduje potwierdzenia w samym ujawnieniu.

Zainteresowanie Jonesa Bitcoinem poprzedza również erę ETF-ów. W 2020 roku publicznie opisał trzymanie niewielkiej części swoich aktywów w Bitcoinie jako zabezpieczenie przed inflacją i od tego czasu nadal odnosi się do tego aktywa w wywiadach. Zgłoszenie za II kwartał pokazuje, że ta ekspozycja jest dziś częściowo realizowana poprzez fundusz, który stał się dostępny dopiero wraz ze стартem spotowych ETF-ów w styczniu 2024 roku.

Co to oznacza dla obserwatorów ETF-ów na Bitcoin

Ruch znanego zarządzającego funduszem hedgingowym, który zmienia ekspozycję powiązaną z Bitcoinem, przyciąga uwagę czytelników śledzących ETF-y i rynek krypto, zwłaszcza gdy wskazanym instrumentem jest fundusz BlackRock. Działanie to następuje po innych ruchach instytucjonalnych w tym samym produkcie, takich jak zwiększenie przez Morgan Stanley udziału w ETF-ie BlackRock Bitcoin.

Pozycjonowanie w tym funduszu w tym roku zmieniało się w obie strony, w tym w przypadkach, gdy duzi posiadacze wychodzili z pozycji, jak wtedy, gdy tajemniczy whale zapłacił za wyjście z ETF-u BlackRock Bitcoin. Pojedyncze kwartalne zgłoszenie jednego zarządzającego to tylko jeden punkt danych, a nie samodzielny trend rynkowy.

Takie zgłoszenia dają wgląd w to, w jaki sposób inwestorzy instytucjonalni decydują się wyrażać ekspozycję na Bitcoina, a temat ten rozwijał się równolegle z szerszym rozszerzaniem dostępu do ETF-ów na Bitcoin wśród dużych firm finansowych. Kolejna kwartalna migawka za okres kończący się 30 września ma zostać opublikowana do połowy listopada zgodnie ze standardowym terminem składania raportów, co pokaże, czy nastawienie na bezpośrednie udziały ETF-owe się utrzymało.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się z istotnym ryzykiem. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podjęciem decyzji.