Palantir Technologies Inc. (PLTR) zamknął sesję 10 listopada na poziomie 168,82 USD, około 19% poniżej rekordowego zamknięcia wynoszącego 209,05 USD z 9 października, według danych historycznych cen. Korekta kontrastuje z rekordowymi przychodami za trzeci kwartał i podwyższoną prognozą sprzedaży na 2026 rok, ponieważ inwestorzy przyjrzeli się wyraźnemu spowolnieniu w wartości nowo podpisanych kontraktów.

W komunikacie o wynikach z 2 listopada spółka poinformowała o wzroście przychodów w trzecim kwartale o 96% rok do roku do 2,313 mld USD. Jednak wartość nowo zawartych kontraktów wzrosła jedynie o 6% rok do roku, co stanowi wyraźne spowolnienie wobec wzrostu o 49% w poprzednim kwartale.

Wartość kontraktów spada, mimo rosnących przychodów

Łączna wartość kontraktów w trzecim kwartale osiągnęła 2,918 mld USD, w porównaniu z 3,373 mld USD w drugim kwartale — spadek o około 13,5% kwartał do kwartału. Wartość kontraktów komercyjnych w USA w tym samym okresie spadła z 2,132 mld USD do 1,463 mld USD.

Mimo ochłodzenia tempa podpisywania umów przychody komercyjne w USA wzrosły o 29% kwartał do kwartału do 984 mln USD, po raz pierwszy przewyższając przychody od rządu USA wynoszące 953 mln USD. Przychody komercyjne w USA wzrosły również o 148% rok do roku.

Oba zestawy danych odzwierciedlają różne mierniki, a nie bezpośrednią sprzeczność. Wartość kontraktów obejmuje umowy podpisane w danym kwartale, w tym niektóre niewykorzystane opcje klientów, podczas gdy przychody odzwierciedlają usługi już świadczone i rozpoznane zgodnie z zasadami rachunkowości. Ta rozbieżność w czasie wyjaśnia, dlaczego rynek koncentruje się na spowolnieniu w pozyskiwaniu zamówień: umowy podpisane w jednym kwartale stają się przychodami rozpoznawanymi w kolejnych, co czyni tempo nowych podpisów częstym wczesnym wskaźnikiem popytu.

Wcześniejsze relacje Blockonomi dokumentowały początkowe spowolnienie po publikacji wyników 2 listopada. Kurs zamknięcia z 10 listopada stanowi kolejny miernik reakcji inwestorów.

Istniejący klienci napędzają znaczną część wzrostu

Kwartalny raport SEC spółki Palantir oferuje inną perspektywę na dynamikę przychodów. Przychody od rządu wzrosły o 513 mln USD rok do roku, w tym 484 mln USD od klientów obecnych już na koniec 2025 roku. Przychody komercyjne wzrosły o 619 mln USD, w tym 407 mln USD od tej samej grupy istniejących klientów.

Dane te pokazują, że ugruntowane relacje w dużym stopniu przyczyniły się do wzrostu sprzedaży. Nie przesądzają jednak, czy zawieranie kontraktów odbije się w kolejnych kwartałach.

Palantir podał również 4,9 mld USD pozostałych zobowiązań z tytułu świadczeń na koniec września. Zgodnie z raportem 44% tej kwoty powinno stać się przychodami w ciągu dwunastu miesięcy. Ten miernik wyłącza kontrakty odwoływalne i niektóre krótsze umowy, co oznacza, że pozostałe zobowiązania i łączna wartość kontraktów nie mogą być traktowane jako zamiennie prognozy przyszłych przychodów.

Prognozy pozostają mocne w obliczu debaty o wycenie

Palantir podniósł prognozę przychodów na 2026 rok do przedziału między 8,530 a 8,534 mld USD — zakres obejmujący zaledwie 4 mln USD. Zarząd przewidział również sprzedaż w czwartym kwartale między 2,649 a 2,653 mld USD, czyli okres, który dostarczy kolejnych kwartalnych danych o trendach w wartości kontraktów. Spółka wykazała 1,216 mld USD skorygowanego wolnego przepływu pieniężnego w trzecim kwartale, a jej gotówka, ekwiwalenty i papiery skarbowe wyniosły łącznie 10,4 mld USD.

Analitycy nadal są podzieleni co do wyceny ekspansji Palantiru. Jefferies utrzymał cel na poziomie 80 USD, około 53% poniżej zamknięcia z 10 listopada, podczas gdy Citigroup po publikacji wyników podniósł cel do 265 USD — około 57% powyżej niego.

Artykuł został pierwotnie opublikowany na Blockonomi.