Kanadyjski organ nadzoru bankowego sfinalizował zmiany w sposobie traktowania ekspozycji na kryptoaktywa przez największych kredytodawców kraju, a zmienione ramy wchodzą w życie 1 listopada 2026 r. Biuro Nadzorcy Instytucji Finansowych (OSFI) zakończyło nowelizację we wrześniu. Luzuje ona dwa ograniczenia w różnych miejscach: dopasowane zabezpieczenia kryptoaktywów mogą być teraz kompensowane między giełdami na potrzeby kapitału, a kwalifikujące się ekspozycje z rozliczeń klientów nie są już wliczane do limitu posiadania kryptoaktywów. Limit ekspozycji 5% oraz restrykcje dotyczące zabezpieczeń pozostają na miejscu.

List wdrożeniowy OSFI wyznacza 1 listopada 2026 r. jako datę startu dla instytucji z rokiem obrotowym kończącym się 31 października, grupy obejmującej sześć największych banków Kanady. Instytucje z rokiem kończącym się 31 grudnia dołączają 1 stycznia 2027 r., mimo etykiety 2027 w końcowych wytycznych.

Dwa limity, dwa różne zadania

Banki mierzą się z dwoma osobnymi ograniczeniami dotyczącymi kryptoaktywów. Kapitał to poduszka utrzymywana na wypadek strat na pozycji. Limit ekspozycji Grupy 2 ogranicza z kolei zmierzoną ekspozycję banku na kryptoaktywa do 5% jego netto kapitału Tier 1, kluczowej miary kapitału banku. Jego przekroczenie oznacza, że cała ekspozycja Grupy 2 podlega najostrzemu traktowaniu z Grupy 2b. Zgodnie z standardem bazylejskim stosowanym przez OSFI oznacza to wagę ryzyka 1,250% — w przybliżeniu kapitał równy pełnej ekspozycji.

Nowe przepisy łagodzą każde ograniczenie w innym miejscu. Zabezpieczenia otrzymują ulgę kapitałową, a rozliczenia klientów ulgę w limicie. Dwa przykłady, oparte na hipotetycznych liczbach, a nie rzeczywistych danych żadnego banku, pokazują jak.

Zabezpieczenia: kompensacja liczy się do kapitału, nie do limitu

Zmiana dotycząca zabezpieczeń obejmuje Grupę 2a — ekspozycje na kryptoaktywa spełniające warunki OSFI uznania zabezpieczenia. Dla właściwych obliczeń ryzyka cenowego regulowane giełdy tradycyjnych aktywów finansowych są teraz traktowane jako jedna giełda. Dopasowane pozycje długie i krótkie na tym samym kryptoaktywie z tą samą datą zapadalności mogą być w pełni kompensowane, nawet gdy znajdują się na różnych rynkach.

Weźmy bank z kontraktami futures na Bitcoin o wartości 10 mln CAD w pozycji długiej na jednej kwalifikującej się giełdzie i 10 mln CAD w pozycji krótkiej na innej, oba mierzone w ujęciu ekwiwalentu delty, które dostosowuje instrumenty pochodne do tego, jak bardzo reagują na zmiany ceny instrumentu bazowego. Kontrakty spełniają testy Grupy 2a i są zgodne co do warunków.

Dla kapitału z tytułu ryzyka cenowego obie pozycje teraz się znoszą. Ryzyko kontrahenta, ryzyko bazowe i inne ryzyka nadal wymagają odrębnej oceny.

Dla limitu ekspozycji pozycja nadal liczy się jako 10 mln CAD, a nie zero. OSFI mierzy każdy kryptoaktywo według większej z wartości bezwzględnych sumy pozycji długich lub krótkich, więc równe pozycje nie kompensują się. FAQ dotyczące kryptoaktywów nadzorcy wyraźnie rozdziela obie miary. W pełni zabezpieczony portfel może nadal wyczerpywać miejsce w limicie.

Rozliczenia klientów: miejsce w limicie, nie tańszy kapitał

Zmiana dotycząca rozliczeń wyłącza kwalifikujące się ekspozycje z rozliczeń instrumentów pochodnych klientów z limitu Grupy 2. Ma zastosowanie, gdy bank stoi między klientem a kwalifikującym się centralnym kontrahentem (QCCP) — nie do każdej usługi, z której korzysta klient krypto. W odpowiedziach z konsultacji OSFI wskazuje, że branża wnioskowała o ulgę zarówno od limitu, jak i od wymogów kapitałowych; przyznano pierwszą i odmówiono drugiej.

Weźmy bank z 1 mld CAD netto kapitału Tier 1. Jego limit 5% pozwala na 50 mln CAD ekspozycji Grupy 2. Jeśli kwalifikujące się transakcje rozliczeniowe zajmowałyby 20 mln CAD z tej kwoty, ich wyłączenie uwalnia 20 mln CAD miejsca — 40% całej puli. To pojemność, nie oszczędność. Bank nadal utrzymuje kapitał na działalność rozliczeniową; po prostu ma więcej miejsca w limicie na wszystko inne.

Zaprojektowane dla pośredników, nie dla większych zakładów

Konstrukcja sprzyja bankom, które stoją pośrodku transakcji klientów i prowadzą dopasowane księgi, a nie bankom przyjmującym kierunkowe pozycje w kryptoaktywach. Czy przełoży się to na praktykę, zależy od kwalifikowalności. Nawet w miarę rozwoju regulowanych rynków futures na kryptoaktywa każdy produkt nadal musi przejść testy Grupy 2a, a pozycji na różnych kryptoaktywach, o różnych terminach zapadalności czy w instrumentach zachowujących się inaczej nie można kompensować, jakby były identyczne.

To również nie jest moment, w którym banki po raz pierwszy uzyskały dostęp do kryptoaktywów. Wrześniowy materiał informacyjny OSFI wskazuje, że wcześniejsze ramy im tego nie blokowały; nowe przepisy zmieniają sposób traktowania określonych działalności.

Co pozostaje bez zmian

Sam limit 5% netto kapitału Tier 1 nie jest nowością; OSFI ustalił go w liście z października 2025 r., a końcowe wytyczne utrzymują karę z Grupy 2b za jego przekroczenie. Aktywa Grupy 2 nadal nie mogą być uznawane za wysokiej jakości aktywa płynne w ramach zasad płynności.

Kredytowanie pod zabezpieczenie kryptoaktywów również nie otrzymuje ulgi. OSFI odmówił uznania kryptoaktywów Grupy 2a za kwalifikujące się zabezpieczenie na potrzeby kapitałowe, powołując się na wykonalność, płynność i zmienność w warunkach stresu, więc korzystniejsze traktowanie zabezpieczenia w Bitcoinie nie przenosi się na pożyczkę zabezpieczoną Bitcoinem. Tokenizowane depozyty bankowe podlegają odrębnej analizie, jak wyjaśnił Coindoo w swoim przeglądzie kanadyjskich zasad dotyczących tokenizowanych depozytów.

Pierwszy kwartał pod nowym traktowaniem trwa od listopada do stycznia. Wyniki dużych banków za pierwszy kwartał obrotowy, zwykle publikowane pod koniec lutego, będą pierwszymi, które mogą pokazać, czy dodatkowe miejsce jest wykorzystywane na rozliczenia i zabezpieczenia oraz czy któreś z nich przekłada się na ceny dla klientów.