Akcje Oracle Corporation (ORCL) spadły w czwartek do 119,89 USD, osiągając najniższy poziom od ponad dwunastu miesięcy i spadek przekraczający 50% względem 52-tygodniowego szczytu na poziomie 345,72 USD. Akcja zamknęła się w okolicach 120,24 USD po spadku o 4,35% w sesji, a obecne poziomy notowań były ostatnio widywane w kwietniu 2025 roku.

Głęboka korekta wymazała około 213 miliardów dolarów z majątku współzałożyciela Larry'ego Ellisona w ciągu ostatnich dziesięciu miesięcy.

Skok Wydatków Kapitałowych w Centrum Wyprzedaży

Wyprzedaż jest napędzana obawami dotyczącymi agresywnego zaangażowania kapitału Oracle w infrastrukturę centrów danych ukierunkowaną na sztuczną inteligencję. Uczestnicy rynku zastanawiają się, czy zwroty z inwestycji pojawią się wystarczająco szybko, aby uzasadnić te nakłady. Oracle nie jest jedyną firmą zwiększającą inwestycje w infrastrukturę AI — Microsoft, Alphabet, Amazon i Meta wszystkie gwałtownie zwiększyły wydatki kapitałowe w ciągu ostatnich dwóch lat — jednak proporcjonalny wzrost Oracle z niższej bazy wzbudził szczególną kontrolę, biorąc pod uwagę mniejszy bilans firmy w porównaniu z tymi gigantami o dużej kapitalizacji.

Wydatki kapitałowe wzrosły do 21 miliardów dolarów w roku obrotowym 2026, co stanowi gwałtowny wzrost z około 7 miliardów dolarów w poprzednim roku obrotowym. Zarząd firmy przewiduje, że wydatki kapitałowe przekroczą 25 miliardów dolarów w ciągu całego roku obrotowego 2027.

Obniżenie Ratingu przez S&P Zwiększa Presję

S&P Global Ratings obniżyło rating kredytowy Oracle do BBB-, plasując firmę zaledwie o jeden stopień powyżej statusu spekulacyjnego, czyli obligacji śmieciowych. Próg BBB- ma istotne znaczenie: jakiekolwiek dalsze obniżenie ratingu przesunie dług Oracle poniżej poziomu inwestycyjnego, co potencjalnie ograniczy dostęp do funduszy obligacji instytucjonalnych i podniesie koszty pozyskania kapitału w całej strukturze kapitałowej. Obniżenie ratingu potęguje presję finansową nałożoną na już kapitałochłonną strategię ekspansji.

Firma badawcza CLSA zainicjowała pokrycie neutralnym ratingiem Hold i wyznaczyła cenę docelową na 145 USD, powołując się na zastrzeżenia dotyczące finansowanego długiem nacisku Oracle na usługi chmurowe AI. Analitycy CLSA prognozują, że Oracle może potrzebować aż 500 miliardów dolarów skumulowanego kapitału na osiągnięcie swoich celów na 2030 rok.

Oracle potencjalnie stoi również w obliczu wymogu dostarczenia ponad 7 miliardów dolarów zabezpieczenia dla inicjatywy centrum danych w Wisconsin. Komisja użyteczności publicznej tego stanu utrzymała rygorystyczne standardy kredytowe mające na celu ochronę konsumentów przed rosnącymi kosztami energii.

Portfel Zamówień na Rekordowym Poziomie

Mimo narastających przeciwności, podstawowe wskaźniki biznesowe Oracle pozostają silne. Pozostałe zobowiązania z tytułu wykonania umów firmy — skutecznie jej potok zakontraktowanych przychodów — osiągnęły historyczny rekord 638 miliardów dolarów na dzień 31 maja 2026 roku, czyli koniec roku obrotowego 2026. Ta kwota reprezentuje zobowiązane, ale jeszcze nierozpoznane przychody, dając inwestorom wieloletnią widoczność wzrostu przychodów na najwyższym poziomie, jeśli Oracle zdoła zrealizować rozbudowę swojej infrastruktury.

Popyt klientów na Oracle Cloud Infrastructure pozostaje silny, a przedsiębiorstwo zawiera znaczące umowy i poszerza zasięg swojej infrastruktury.

Oracle przyjęła strategię partnerskiej współpracy zamiast bezpośredniej konkurencji z AWS, Azure i Google Cloud. Strategia ta poszerza jej całkowity adresowalny rynek, jednocześnie unikając agresywnej rywalizacji z dominującymi hiperskalerami.

Nastroje Analityków Podzielone

Guggenheim potwierdził swoją rekomendację Buy i cenę docelową 400 USD po rozmowach z zarządem Oracle na temat harmonogramów wdrażania infrastruktury AI i uruchamiania centrów danych.

Według analizy InvestingPro akcja jest notowana przy mnożniku P/E wynoszącym 21,18 i wskaźniku PEG na poziomie 0,62. Wskaźnik RSI dodatkowo sygnalizuje warunki wyprzedania.

Łącznie dwudziestu analityków z Wall Street podniosło swoje prognozy zysków na nadchodzący okres sprawozdawczy. Rozbieżność między niedźwiedzimi obawami o dźwignię a byczą wiarą w zakontraktowany potok przychodów podkreśla kluczowe pytanie stojące przed inwestorami: czy Oracle zdoła przekształcić swój rekordowy portfel zamówień w rozpoznane przychody wystarczająco szybko, aby obsługiwać dług zaciągnięty na jego budowę.

Źródło: Blockonomi