Akcje Oracle (ORCL) spadły w poniedziałek o 7,51% do 120,86 dolarów, tracąc 9,81 dolarów w trakcie sesji. Spadek nastąpił po ogłoszeniu przez spółkę planu pozyskania 20 mld dolarów, opartego na równoległych emisjach długu i akcji. Posunięcie to odnowiło obawy dotyczące rosnących kosztów obsługi zadłużenia oraz presji finansowej związanej z szybko rozwijającą się infrastrukturą sztucznej inteligencji Oracle.

Oracle przedstawia plan pozyskania 20 mld dolarów z długu i akcji

Zgodnie z dokumentami regulacyjnymi Oracle planuje pozyskać 20 mld dolarów poprzez odrębne emisje obligacji i akcji. Spółka zamierza uzyskać 10 mld dolarów ze sprzedaży akcji i kolejne 10 mld z emisji obligacji, choć nie ustaliła jeszcze cen emisji, stóp procentowych ani liczby oferowanych akcji.

Oracle oświadczyła, że zamierza przeznaczyć środki na szereg celów korporacyjnych, w tym wydatki infrastrukturalne i spłatę zadłużenia. Do innych potencjalnych zastosowań należą przejęcia, dywidendy, skup akcji oraz dodatkowe inwestycje biznesowe. Pozyskane środki mają wesprzeć szerszą ekspansję Oracle w miarę dalszego wzrostu popytu na usługi sztucznej inteligencji i przetwarzania w chmurze.

Emisja obligacji została podzielona na sześć transz o terminach zapadalności od 2029 do 2046 roku. Pięć transz będzie miało stałe oprocentowanie, a jedna – zmienne. Na rynku wtórnym istniejące obligacje Oracle o oprocentowaniu 6,85%, zapadające w 2066 roku, spadły o ponad 1,2 centa za dolara.

Obawy o zadłużenie rosną w kontekście wydatków na infrastrukturę AI

Najnowszy plan pozyskania kapitału uwypukla wymagania finansowe ekspansji Oracle w obszarze sztucznej inteligencji. Spółka nadal intensywnie inwestuje w centra danych i infrastrukturę chmurową, aby obsługiwać kluczowych klientów AI. Rosnące zobowiązania wzbudziły pytania o koszty finansowania oraz oczekiwane zwroty z tych inwestycji.

Według stanu na 31 sierpnia Oracle wykazała 125,34 mld dolarów weksli do zapłaty i innych pożyczek. W roku obrotowym 2026 spółka wygenerowała 67,36 mld dolarów przychodu – zestawienie to pokazuje skalę istniejącego zadłużenia względem rocznego przychodu z działalności. W liczbach bezwzględnych łączny dług osiągnął już niemal dwukrotność rocznego przychodu spółki.

Oracle konkuruje także z większymi dostawcami chmury, w tym Microsoftem i Amazonem, z których oba prowadzą rozległe biznesy chmurowe i dysponują znacznymi zasobami do rozbudowy infrastruktury sztucznej inteligencji. Oracle ma dodatkowo znaczną ekspozycję na OpenAI, twórcę ChatGPT, który nadal działa ze stratą. Ta kombinacja – z jednej strony większych, lepiej zasobowych rywali, z drugiej znacznej ekspozycji na przynoszącego straty dewelopera AI – pomaga wyjaśnić, dlaczego uzależnienie Oracle od kapitału zewnętrznego podlega tak dokładnej analizie.

Analitycy CreditSights zauważyli, że obligacje Oracle są notowane jak papiery o ratingu double-BB, mimo że spółka utrzymuje ratingi na dolnej granicy przedziału inwestycyjnego. Ponieważ przedział double-BB znajduje się poniżej granicy ratingu inwestycyjnego, taki wzorzec notowań wskazuje, że inwestorzy faktycznie stosują standardy ratingów spekulacyjnych wobec kredytu Oracle. Ta rozbieżność odzwierciedla rosnące obawy dotyczące potrzeb pożyczkowych Oracle i jej ekspozycji na duże zobowiązania infrastrukturalne. Wzrost zadłużania w całym sektorze technologicznym sprawił również, że rynki kredytowe są bardziej selektywne wobec finansowania powiązanego z AI. W takim otoczeniu finalne warunki dużych emisji obligacji, takich jak ta, stanowią widoczny punkt odniesienia dla tego, jak rynek wycenia ogólniej rozbudowę infrastruktury AI.

Oracle wskazuje na dodatni przepływ pieniężny wolny, gdy wydatki osiągają szczyt

Oracle wcześniej przedstawiła plany ograniczenia dodatkowego finansowania z rynków kapitałowych do roku obrotowego 2030, wyznaczając 20 mld dolarów jako cel dodatkowego finansowania w tym okresie. Łączne emisje z poniedziałku odpowiadają tej kwocie, po tym jak kierownictwo niedawno doprecyzowało strategię finansowania.

Spółka oczekuje również, że nakłady inwestycyjne osiągną szczyt w bieżącym i kolejnym roku obrotowym. Mimo podwyższonych wydatków Oracle przewiduje dodatni przepływ pieniężny wolny w drugiej połowie roku obrotowego 2028. Ta prognoza nastąpiła po aktualizacji dla inwestorów, która w ubiegłą środę podniosła akcje spółki o około 11%.

Oracle dąży do wzrostu przychodów powyżej 225 mld dolarów do roku obrotowego 2030 i oczekuje, że skorygowany zysk przekroczy w tym okresie 21 dolarów na akcję. W przypadku roku obrotowego 2027 analitycy przewidują obecnie skorygowany zysk w wysokości 8,14 dolara na akcję, według danych LSEG.

Akcje Oracle spadły o ponad 60% od szczytu zamykającego sesje we wrześniu 2025 roku. Spadek odzwierciedla obawy dotyczące zdolności spółki do wygenerowania wystarczających zwrotów z inwestycji w AI, podczas gdy znaczne potrzeby pożyczkowe nadal zwiększają presję na jej perspektywy finansowe. Najbliższym punktem kontrolnym jest ustalenie finalnych warunków obu emisji, które przekształci ogólną strukturę planu w konkretną miarę faktycznych kosztów finansowania ekspansji.

Źródło: Blockonomi