Oracle przedstawił plany rozbudowy mocy obliczeniowej AI mniej więcej dziesięciokrotnie, z około 1 gigawata w roku obrotowym 2025 do 10 gigawatów do końca roku obrotowego 2028, i deklaruje, że sfinansuje większość inwestycji bez konieczności zaciągania znaczących nowych pożyczek.

Firma zajmująca się bazami danych i chmurą obliczeniową zaprezentowała tę mapę drogową podczas dnia inwestora w październiku 2026 roku, na którym uwagę przyciągnął także szybko rosnący portfel kontraktów napędzany przez klientów sektora sztucznej inteligencji. Ponieważ rok obrotowy Oracle kończy się w maju, termin FY28 wypada w połowie roku kalendarzowego 2028 — niecałe dwa lata po ogłoszeniu planu.

Dziesięciokrotna rozbudowa w trzy lata obrotowe

Zgodnie z celami ujawnionymi podczas dnia inwestora Oracle dąży do około 10 GW łącznej mocy centrów danych AI do końca roku obrotowego 2028. Około 7 GW ma pochodzić z przyrostowych dodatków w nadchodzących latach, a reszta odzwierciedla moce, które firma już posiada lub których budowę rozpoczęła.

Gigawaty stały się branżowym standardem oceny infrastruktury AI, ponieważ użyteczna moc centrum danych jest ograniczona ilością energii elektrycznej, jaką może pobrać do zasilania swoich układów — dlatego to dostęp do energii, a nie sama podaż chipów, coraz częściej wyznacza tempo wdrożeń w całym sektorze.

Moment ma znaczenie, ponieważ Oracle zbliża się do najdroższego etapu planu. Firma oczekuje, że wydatki kapitałowe osiągną szczyt w ciągu najbliższych dwóch lat obrotowych.

Portfel kontraktów gwałtownie rośnie dzięki umowom AI

Zobowiązania pozostałe do wykonania (RPO) Oracle osiągnęły 664 miliardy dolarów do końca pierwszego kwartału roku obrotowego 2027. RPO, standardowa miara stosowana przez firmy chmurowe i software'owe do sygnalizowania przyszłych przychodów, obejmuje skontraktowane przychody, do których zobowiązali się klienci, a których Oracle jeszcze nie zaksięgował. Wskaźnik rósł trzy- do czterokrotnie rok do roku, a firma przypisuje ten skok umowom związanym z AI.

Przyspieszyło także tempo wdrożeń. W pierwszym kwartale roku obrotowego 2027 Oracle uruchomił 850 MW mocy, w tym ponad 300 000 układów GPU, w ramach 38 projektów w 11 krajach. W poprzednim kwartale firma dostarczyła 400 MW, co oznacza, że moc więcej niż podwoiła się w jednym kwartale.

Proste obliczenia pokazują, dlaczego to tempo ma znaczenie. Przy 850 MW na kwartał dodanie około 7 GW zajęłoby nieco ponad osiem kwartałów, co dobrze wpisuje się w horyzont FY28.

Jak Oracle zamierza to sfinansować

Firma wcześniej ogłosiła, że zabezpieczyła ponad 10 GW mocy energetycznej i pojemności centrów danych na najbliższe trzy lata. Większość tej rozbudowy jest finansowana poprzez partnerstwa, przedpłaty klientów lub model bring-your-own-hardware. W umowie typu bring-your-own-hardware klient dostarcza układy scalone, a Oracle zapewnia budynek, energię i obsługę operacyjną.

Oracle prognozuje, że wydatki kapitałowe osiągną szczyt w latach FY27 i FY28. Przepływy pieniężne netto mają stać się dodatnie w drugiej połowie FY28, a firma oczekuje, że do FY29 przekroczą 30 miliardów dolarów.

Jeśli chodzi o finansowanie, Oracle szacuje, że do FY30 będzie potrzebować co najwyżej 20 miliardów dolarów dodatkowego finansowania zewnętrznego. Pozostałą część mają pokryć finansowanie dostawców, wkłady klientów i przedpłaty.

Od dostawcy oprogramowania do właściciela infrastruktury

Plan oznacza odejście od tradycyjnej tożsamości Oracle jako firmy zajmującej się oprogramowaniem dla przedsiębiorstw w stronę operacji centrów danych na skalę hiperskalową, ze sztuczną inteligencją w centrum. Rola firmy w prestiżowych współpracach, takich jak projekt Stargate z OpenAI — inicjatywą infrastruktury AI na dużą skalę, do której Oracle dołączył u boku SoftBanku na początku 2025 roku — plasuje ją wśród kluczowych dostawców zasobów GPU i CPU dla dużych obciążeń AI. Ten zwrot stawia również Oracle w bezpośredniej rywalizacji o energię, grunt i chipy z większymi konkurentami chmurowymi, takimi jak Microsoft, Amazon i Google, w wyścigu, w którym dostęp do elektryczności coraz częściej decyduje o tym, kto może obsłużyć popyt na AI.

Komunikaty firmy dla inwestorów wskazują na korzystne wskaźniki wykorzystania i rosnące wydatki klientów nastawionych na AI na wiele usług jako silnik przyszłego samofinansowania.

Kluczowym pytaniem jest teraz wykonanie

Dla inwestorów sprawa opiera się teraz bardziej na wykonaniu niż na popycie. Portfel kontraktów o wartości 664 miliardów dolarów wskazuje, że klienci chcą tych mocy; otwartym pytaniem jest, czy Oracle jest w stanie dostarczyć je wystarczająco szybko, aby przekształcić te zobowiązania w uznane przychody.

Ograniczenia mają charakter fizyczny, a nie finansowy. Oracle musi jeszcze poradzić sobie z zakupem energii i harmonogramami budowy infrastruktury — tymi samymi wąskimi gardłami, które kształtują obecnie plany rozbudowy w całej branży centrów danych AI.

Na uwadze wyróżnia się kilka punktów kontrolnych: czy Oracle utrzyma lub poprawi tempo dostaw 850 MW na kwartał; czy wydatki kapitałowe rzeczywiście osiągną szczyt w FY27 i FY28, zgodnie z prognozą; oraz czy przepływy pieniężne netto staną się dodatnie w drugiej połowie FY28, a finansowanie zewnętrzne pozostanie w limicie 20 miliardów dolarów do FY30.

Źródło: CryptoBriefing, opracowanie: Diego Almada Lopez.