OpenAI poinformowało inwestorów, że jego zroczystalizowany przychód roczny osiągnął pod koniec września niemal 70 miliardów dolarów — kwota ta plasuje twórcę ChatGPT w strefie przychodów, która dawniej była zarezerwowana dla uznanych gigantów technologicznych.

Ujawnienie to pada w momencie, gdy OpenAI — jak donoszą media — przygotowuje się do potencjalnego wejścia na giełdę planowanego na 2027 rok.

Co naprawdę mówią liczby

Kluczowym wskaźnikiem jest przychód roczny, często nazywany run rate. To migawka obecnego tempa firmy prognozowana w przyszłość, a nie przychód już zaksięgowany w ciągu pełnego roku. Wskaźniki run rate są powszechną miarą w przypadku szybko rosnących firm subskrypcyjnych, ale mieszczą się poza audytowanymi standardami sprawozdawczymi, do których przywiązane są spółki publiczne.

Poprzednim punktem odniesienia OpenAI było roczne tempo około 40 miliardów dolarów w sierpniu. Przejście z około 40 miliardów do niemal 70 miliardów dolarów w ciągu około dwóch miesięcy oznacza wzrost o więcej niż 70% od początku trzeciego kwartału 2026 roku.

Głównym motorem wzrostu wydają się klienci biznesowi. Przychód korporacyjny od lipca more niż się podwoił, co sygnalizuje, że klienci instytucjonalni wychodzą poza programy pilotażowe i piszą większe czeki.

Konsumenci również wydają. Sam przychód z produktów konsumenckich w trzecim kwartale przewyższył całkowity przychód konsumencki OpenAI za cały 2025 rok. Kategoria ta obejmuje subskrypcje ChatGPT — produkt, który uczynił firmę rozpoznawalną na całym świecie.

Przychody rosną, zysków wciąż brak

Silna sprzedaż nie przełożyła się na zysk. OpenAI pozostaje nierowne, obciążone wysokimi kosztami infrastruktury i trenowania modeli, które napędzają jego produkty. Taka struktura kosztów odzwierciedla ekonomikę rozwoju granicznej sztucznej inteligencji, gdzie moc obliczeniowa — tej samej, którą OpenAI pozyskuje od dostawców takich jak Oracle — należy do największych wydatków.

Efekty falowe

Wiadomość nie pozostała ograniczona do OpenAI. Oracle, który dostarcza moc obliczeniową związaną z działalnością OpenAI, odnotował po tej wiadomości wzrost kursu akcji, a donoszone zyski sięgały 8% — przypomnienie o tym, jak ściśle deweloperzy AI i ich dostawcy mocy obliczeniowej są dziś powiązani na rynkach publicznych.

Istotne jest również tło konkurencyjne. OpenAI toczy wyścig z konkurencyjnymi twórcami AI, przede wszystkim z Anthropic, o kontrakty korporacyjne i przychylność deweloperów.

Co to oznacza

Najważniejszym szczegółem dla inwestorów może być skok przychodów korporacyjnych, a nie sam wynik netto. Kontrakty korporacyjne są zazwyczaj trwalsze, wiążą się z dłuższymi zobowiązaniami i głębszą integracją z procesami biznesowymi.

Wskaźniki run rate nadal wymagają krytycznej analizy. Uchwycają one dynamikę w jednym punkcie w czasie, a inwestorzy giełdowi docelowo będą oczekiwać audytowanego, rocznego przychodu oraz wiarygodnej drogi do rentowności — poprzeczki, która staje się nieunikniona, jeśli donoszone plany debiutu w 2027 roku ruszą naprzód.

Ryzykiem, na które trzeba uważać, jest luka rentowności. Koszty OpenAI rosną wraz z jego ambicjami i jeśli wydatki na infrastrukturę będą nadal wyprzedzać wzrost przychodów, nawet run rate zbliżony do 70 miliardów dolarów może w najbliższym czasie nie wystarczyć, aby tę lukę zamknąć.