ON Semiconductor otrzymuje wyższy cel cenowy od Baird, gdy przychody z centrów danych AI mają się podwoić

ON Semiconductor Corp (NASDAQ: ON) dała inwestorom wiele powodów do optymizmu po ogłoszeniu lepszych od oczekiwań wyników za drugi kwartał, wydaniu prognozy na trzeci kwartał przewyższającej oczekiwania Wall Street i potwierdzeniu, że przychody z centrów danych AI są na drodze do ponad dwukrotnego wzrostu w 2026 roku. Analityk Tristan Gerra z Robert W. Baird stał się bardziej konstruktywny w ocenie fundamentów, podnosząc swój cel cenowy przy jednoczesnym utrzymaniu oceny Neutralnej. Argument za wzrostami opiera się na portfelu układów zarządzania zasilaniem i czujników ON Semiconductor, które są kluczowymi komponentami infrastruktury serwerów AI, gdzie rosnąca gęstość obliczeniowa napędza popyt na bardziej wydajne układy dostarczania zasilania i zarządzania termicznego.

Sprzyjające warunki dla marży napotykają obawy o utratę udziałów rynkowych

Gerra podniósł swój cel cenowy dla ON Semiconductor ze 100 do 108 dolarów 3 sierpnia, powołując się na poprawiającą się dynamikę w centrach danych AI, na rynkach przemysłowych, w pojazdach elektrycznych i w Chinach. Wskazał również na wyższe wykorzystanie zakładów produkcyjnych i bardziej korzystny miks produktów — trendy, które jego zdaniem mogą doprowadzić do wzrostu marży brutto powyżej 50% w bieżącym cyklu, co stanowiłoby znaczącą poprawę w porównaniu z przedziałem poniżej 42%, w którym firma operowała ostatnio.

Prognoza zarządu wzmocniła ten pogląd. Oczekuje się, że skorygowana marża brutto non-GAAP w trzecim kwartale wyniesie od 40% do 42%, w porównaniu z 39,3% w drugim kwartale. CEO Hassane El-Khoury potwierdził, że przychody z centrów danych AI mają wzrosnąć ponad dwukrotnie w 2026 roku.

Mimo tych pozytywów Gerra utrzymał ocenę Neutralną. Argumentował, że utrata udziałów rynkowych w segmencie przemysłowym, motoryzacyjnym i analogowym pozostaje istotnym powodem do obaw, zauważając, że konkurenci tacy jak STMicroelectronics i Texas Instruments rosną w szybszym tempie. Ostrzegł również, że stosunkowo ograniczone wewnętrzne moce produkcyjne ON Semiconductor mogą stać się wadą konkurencyjną w przypadku dalszego zaostrzenia warunków podaży — czynnikiem strukturalnym o większym znaczeniu w okresach cyklicznego ożywienia, gdy podmioty z ograniczonymi możliwościami produkcyjnymi mogą nie w pełni wykorzystać gwałtownie rosnący popyt.

Luka wzrostowa jest realna

Ostatnie wyniki w branży dodatkowo potwierdzają obawy Gerry o udziały rynkowe. W drugim kwartale roku obrotowego 2026 Texas Instruments Incorporated (NASDAQ: TXN) zgłosiła przychody w wysokości 5,46 mld dolarów, co oznacza wzrost o 23% rok do roku. STMicroelectronics z kolei zwiększyła przychody netto o 26% do 3,49 mld dolarów. Dla porównania, przychody ON Semiconductor (NASDAQ: ON) wzrosły zaledwie o 9%, co oznacza, że obaj konkurenci rośli w tempie około trzykrotnie wyższym niż firma.

Sam segment analogowy Texas Instruments odnotował wzrost o 26%, bezpośrednio konkurując z jedną z kluczowych działalności ON Semiconductor. Te porównania wzmacniają argument, że rywale zdobywają udziały rynkowe w kluczowych segmentach, nawet gdy szerszy rynek układów analogowych i zasilających półprzewodników korzysta z cyklicznego ożywienia.

Nastroje wśród funduszy hedgingowych

Liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje ON Semiconductor spadła z 63 na koniec czwartego kwartału 2025 roku do 58 na koniec pierwszego kwartału 2026 roku. Jednakże łączna wartość udziałów funduszy hedgingowych wzrosła nieznacznie w tym samym okresie, z 1,61 mld dolarów do 1,64 mld dolarów. Ta rozbieżność sugeruje, że podczas gdy niektóre fundusze całkowicie wycofały się z akcji, inne zwiększyły swoje istniejące pozycje.

Wskaźnik krótkiej sprzedaży wynosił 11,05%, co wskazuje, że znaczna część inwestorów nadal przyjmuje niedźwiedzi punkt widzenia wobec krótkoterminowych perspektyw firmy. Ogólny obraz pozostaje mieszany — poprawiające się czynniki operacyjne są równoważone przez presję konkurencyjną i rozbieżne nastroje inwestorskie. To, czy nadchodzące wyniki za trzeci kwartał potwierdzą ożywienie marży i przyspieszenie w centrach danych AI, będzie kluczowym wskaźnikiem do oceny, czy ON Semiconductor jest w stanie zmniejszyć lukę wzrostową w stosunku do swoich większych konkurentów.

Źródło: Yahoo Finance