Ceny ropy rosną, gdy perspektywy porozumienia USA-Iran słabną; miedź zbliża się do rekordowych poziomów

Energia — przeszkody w porozumieniu USA-Iran

Ceny ropy wzrosły, a ICE Brent zakończył dzień wzrostem o 3,8% i powrotem powyżej 82 USD/bbl. Zwyżka utrzymała się także we wczesnym handlu następnej sesji.

Wydarzenia z ostatnich 24 godzin ponownie pokazały, że negocjacje USA-Iran prawdopodobnie nie będą przebiegać gładko. Pojawiają się doniesienia, że Iran chce zakazać statkom USA i Izraela przepływu przez Cieśninę Ormuz, a także żądać od państw uznawanych za wrogie rekompensat, zanim będą mogły ponownie korzystać z tego szlaku wodnego. Dodatkowo Iran nadal chce pobierać opłaty za statki przepływające przez Cieśninę Ormuz, w formie opłat serwisowych, a nie standardowego myta. Cieśnina odpowiada za około jedną piątą światowego zużycia ropy, więc każda zakłócenie stanowi bezpośrednie ryzyko dla bezpieczeństwa dostaw. Brak widocznej przestrzeni do kompromisu utrudnia osiągnięcie trwałego porozumienia.

Mimo oznak postępu w ostatnich dniach ton wypowiedzi oraz narastająca nieufność między USA a Iranem oznaczają, że sytuacja może ponownie się pogorszyć. ING utrzymuje swoją ocenę, że przepływy ropy zaczną się normalizować w trzecim kwartale, a Brent ma w tym kwartale średnio kosztować 80 USD/bbl, choć perspektywie tej towarzyszy znaczne ryzyko i niepewność.

Arabia Saudyjska obniżyła oficjalne ceny sprzedaży (OSP) dla niemal wszystkich gatunków ropy i wszystkich kierunków dostaw na wrześniowe załadunki. Arab Light na rynek azjatycki został obniżony o 0,50 USD/bbl do dyskonta 2 USD/bbl względem benchmarku. Azjatyccy nabywcy naciskali na obniżki OSP w związku z eskalacją na Morzu Czerwonym, która zmusiła część tankowców do korzystania z dłuższych i droższych tras wokół Afryki. Cięcia te wskazują na gotowość Arabii Saudyjskiej do obrony udziału w rynku azjatyckim w czasie, gdy konkurujący producenci z Zatoki Perskiej oraz przeceniona rosyjska ropa rywalizują o tych samych odbiorców.

Metale — miedź zbliża się do rekordowych poziomów

Miedź handlowana była blisko rekordowych poziomów, a ceny na LME utrzymywały się wyraźnie powyżej 14 000 USD/t, wspierane przez gromadzenie zapasów w USA związane z taryfami oraz coraz bardziej napięte warunki fizyczne poza tym krajem. Najnowszy ruch wzrostowy został także wzmocniony doniesieniami, że Demokratyczna Republika Konga (DRC) postanowiła ograniczyć eksport koncentratów miedzi. DRC jest jednym z trzech największych producentów miedzi na świecie, więc każda zmiana polityki podaży ma znaczenie dla globalnej dostępności. Choć nagłówki początkowo zwiększyły obawy o podaż, wpływ na rynek rafinowany prawdopodobnie będzie ograniczony, ponieważ większość miedzi z DRC jest eksportowana jako katoda, a nie koncentrat. Mimo to wiadomość ta wzmocniła już i tak silne tło rynkowe, charakteryzujące się niskimi zapasami, ograniczoną dostępnością koncentratu i trwającymi zakłóceniami podaży.

Fundamenty miedzi pozostają sprzyjające: napięte rynki fizyczne, niskie zapasy i ograniczona podaż z kopalń powinny nadal wspierać ceny. Popyt ze strony zastosowań związanych z transformacją energetyczną — w tym pojazdów elektrycznych, sieci energetycznych i instalacji odnawialnych — nadal rośnie, stanowiąc strukturalny czynnik wzrostu obok tradycyjnych zastosowań w budownictwie i przemyśle wytwórczym. Jednak przy cenach miedzi bliskich rekordów każde rozczarowanie dotyczące amerykańskich ceł może wywołać okres konsolidacji.

W innych metalach bazowych nikiel spadł w okolice najniższego poziomu od połowy lipca po doniesieniach, że Indonezja może przyznać dodatkowe kwoty produkcyjne rudy jednemu z głównych producentów. Indonezja jest największym producentem niklu na świecie, a jej decyzje polityczne w praktyce wyznaczają ton oczekiwań dotyczących globalnej podaży. Perspektywa wyższej indonezyjskiej produkcji odnowiła obawy o nadpodaż i wzmocniła oczekiwania, że rynek niklu pozostanie dobrze zaopatrzony w drugiej połowie roku. ING pozostaje ostrożny wobec niklu, wskazując, że dalszy wzrost podaży z Indonezji prawdopodobnie utrzyma rynek w nadwyżce i ograniczy potencjał wzrostowy.

Rolnictwo — UNICA raportuje niższe tłoczenie trzciny cukrowej

Najnowszy dwutygodniowy raport brazylijskiego Stowarzyszenia Przemysłu Trzciny Cukrowej i Bioenergii (UNICA) pokazuje, że w czerwcu tłoczenie trzciny cukrowej w regionie Central-South Brazil wyniosło 69,8mt. To spadek o 14,5% r/r. Produkcja cukru spadła o 26,3% r/r do 3,9mt, ponieważ zakłady przekierowały więcej trzciny do produkcji etanolu. Ceny cukru przez większą część roku pozostawały poniżej parytetu etanolowego, skłaniając producentów do zwiększania udziału etanolu. Około 44,5% trzciny przeznaczono na produkcję cukru, wobec 52,3% w tym samym okresie ubiegłego roku.

Skumulowana produkcja cukru od początku sezonu wynosi 10,8mt, co oznacza spadek o 12,4% r/r, podczas gdy skumulowane tłoczenie trzciny wzrosło o 3,8% r/r do 214,5mt.

Dane z National Cocoa and Coffee Board Kamerunu pokazują, że produkcja kakao spadła o 20% r/r do 247,9kt w sezonie 2025/26. To najniższy poziom od pięciu lat i odwrócenie rekordowych zbiorów z poprzedniego roku. Spadek był przede wszystkim skutkiem niekorzystnych warunków pogodowych, starzejących się plantacji oraz pogarszającej się żyzności gleby. Tymczasem eksport kakao spadł o 34,7% r/r do 125,5kt, a krajowy przemiał obniżył się o 13,1% r/r do 95,9kt.

Źródło: ING via Hellenic Shipping News