Ceny ropy utrzymują się wokół 90 dolarów za baryłkę mimo wszechogarniających nowych sankcji USA wobec Iranu, a niepewność dotycząca przejść przez Cieśninę Ormuz utrzymuje rynki w napięciu.

Ogłoszone przez USA 'najsurowsze sankcje w historii' wobec Iranu zrobiły stosunkowo niewiele, by ceny ropy wyprowadzić z ich strefy komfortu wokół 90 dolarów za baryłkę (ICE Brent), a mediacje Kataru i Pakistanu jak dotąd nie zbliżyły skonfliktowanych stron. Po tym, jak prezydent Trump odrzucił jakiekolwiek przedłużenie czerwcowego memorandum porozumienia, przerywany charakter przejść przez Ormuz ma być głównym motorem zmian cen w najbliższych dniach. Stawka jest spora: przez Cieśninę Ormux normalnie przepływa około piątej części światowej konsumpcji ropy, dlatego nawet krótkotrwałe zakłócenia wpływają na globalne trasy frachtowe i marże rafineryjne daleko poza Zatoką.

Porozumienie w sprawie Ormuzu posuwa się naprzód, ale cieśnina pozostaje zamknięta. Iran i Oman negocjują tymczasowy korytarz żeglugowy i zgłaszają postępy w kwestiach kontroli i podziału dochodów. Teheran jednak upiera się, że przejście pozostanie zablokowane, dopóki Waszyngton nie zniesie sankcji, nie zakończy blokady i nie wypłaci odszkodowań.

Saudyjska ciężka ropa znajduje drogę wokół ryzyka Ormuzu. Sauddyjska narodowa firma naftowa Saudi Aramco (TADAWUL:2222) sprzedała co najmniej 4 mln baryłek ropy Arab Medium i Heavy do PetroChina na załadunek we wrześniu poza Cieśniną Ormuz, zwiększając przejścia z Zatoki, gdy załadunki w Yanbu słabną. Posunięcie pokazuje, dlaczego Rijad przez dekady inwestował miliardy w rurociąg wschód–zachód i terminale na Morzu Czerwonym: infrastruktura omijająca Ormuz stała się w trakcie impasu decydującą przewagą komercyjną.

Europa wraca do podatku od nadzwyczajnych zysków, gdy drożeje diesel. Sześć krajów UE, w tym Niemcy i Hiszpania, dąży do wrześniowych rozmów na temat unijnego podatku od nadzwyczajnych zysków naftowych, w miarę jak kryzys ormuzowski podnosi koszty energii. Europejskie ceny diesla wzrosły o ponad 70% od początku wojny, wobec 25% dla ropy i 20% dla benzyny. Propozycja przywodzi na myśl unijną doraźną opłatę z 2022 r. od nadwyżkowych przychodów producentów paliw kopalnych po rosyjskiej inwazji na Ukrainę, gdy blok czasowo limitował przychody producentów energii elektrycznej i opodatkował naftowe i gazowe zyski.

Wojna z Iranem podnosi brytyjski zimowy limit cen energii o 4%. Domowy limit cen energii w Wielkiej Brytanii wzrośnie od października do 1723 funtów, ponieważ brytyjskie ceny gazu ziemnego podwoiły się względem poziomów sprzed wojny, co wynosi koszty jednostkowe do trzyletniego maksimum. Podwyżka grozi powiększeniem krajowego zadłużenia energetycznego z obecnych 6 mld funtów do 7 mld funtów do końca roku.

Indyjskie elektrownie węglowe zaczynają pracować na oparach. Według indyjskiego ministerstwa energetyki 45 elektrowni węglowych ma krytycznie niskie zapasy, wobec 31 w lipcu, ponieważ deszcze zakłócają wydobycie w regionach północno-wschodnich, a upały El Niño podnoszą zapotrzebowanie na chłodzenie na zachodzie kraju. Krajowe zapasy węgla spadły o 19% do 30,95 mln ton. Ten kryzys przypomina, że węgiel wciąż generuje około 70% indyjskiej energii elektrycznej, przez co sieć jest bardzo wrażliwa na wstrząsy podażowe paliwa przed sezonem popytu po monsunach.

Trump dąży do długoterminowego zabezpieczenia wenezuelskiej ropy. Administracja Trumpa zbliża się do porozumienia dającego amerykańskim firmom dostęp do 17 pól naftowych i gwarantującego dostawy wydobytej ropy amerykańskim rafineriom, choć proponowany model dzierżawy i aukcji może kolidować z konstytucją Wenezueli. Dla rafinerii amerykańskiego wybrzeża Zatoki ciężka wenezuelska ropa jest naturalnym substytutem objętych sankcjami irańskich baryłek, ponieważ obie pasują do złożonych instalacji kokosowych zaprojektowanych do przerobu cięższych surowców.

Japonia chce znów budować statki LNG we własnym kraju. Tokio planuje przywrócić krajowy przemysł budowy statków LNG i budować 3–5 jednostek rocznie od 2035 r., odbudowując moce stracone na rzecz Korei Południowej i Chin od 2019 r. Japonia będzie potrzebować subsydiów i transferu technologii, aby nadrobić luki kosztowe i kompetencyjne. To element szerszej fali programów polityki przemysłowej wśród państw importujących, dążących do zabezpieczenia łańcuchów dostaw surowców energetycznych po kolejnych szokach cenowych.

Kluczowy amerykański terminal LNG podwoi moce. Amerykański deweloper LNG Sempra Infrastructure (NYSE:SRE) rozpoczął federalną procedurę zezwoleń na rozbudowę o 27 mtpa, która podniosłaby całkowite moce do 54 mtpa do 2036 r. Rozbudowa wymagałaby jednak 7,5 BCf/d gazu zasilającego — znacznie więcej niż obecne 4 BCf/d przepustowości rurociągów.

Kanada odpowiada 50-procentowymi cłami na amerykańskie metale. Ottawa od 8 września wprowadzi odwetowe cła w wysokości 15–50% na towary z USA o wartości blisko 20 mld dolarów, podwajając stawki na amerykańską stal i aluminium do 50% po fiasku rozmów handlowych. Import energii zostanie oszczędzony, a ruszył krajowy pakiet wsparcia o wartości 5,4 mld dolarów.

Biały Dom wymienia biopaliwa na ulgę na stacjach benzynowych. Administracja Trumpa naciska na wydanie 1,2–1,8 mlda zwolnień RIN dla małych rafinerii, by sprowadzić ceny benzyny poniżej 4 dolarów za galon — ruch, który mógłby wyeliminować 500 mln galonów popytu na biodiesel i olej napędowy z odnawialnych źródeł w USA. Konflikt między polityką cen na stacjach a polityką biopaliw powraca w Waszyngtonie od lat, ponieważ koszty zgodności rafinerii z Renewable Fuel Standard zwykle rosną razem z cenami benzyny.

Slot na Kanał Panamski bije rekord 5,3 mln dolarów. Południowokoreańska SK Gas podobno zapłaciła 5,3 mln dolarów za zapewnienie przejścia, ponieważ El Niño zmusza kanał do cięcia dziennych przejść do 32 we wrześniu. Blisko połowa amerykańskich gazowców LPG jest kierowana wokół Afryki, co wydłuża rejsy Houston–Japonia z 26 do 45 dni. Wąskie gardło nakłada się na drugi rok restrykcji spowodowanych suszą na kanale, który obsługuje znaczną część amerykańskiego handlu LPG i kontenerami między basenami Atlantyku i Pacyfiku.

Brazylijski podatek od eksportu ropy przedłużony — i zawieszony. Brazylijski rząd przedłużył 12-procentową opłatę od eksportu ropy o 60 dni od 8 września, właśnie gdy sąd federalny nakazał jej zawieszenie, co zapowiada batalię prawną z producentami, w tym Petrobras, która w drugim kwartale zapłaciła około 948 mln dolarów podatku eksportowego.

Francuski gigant wychodzi z czołowego rosyjskiego projektu LNG. Francuski koncern naftowy TotalEnergies (NYSE:TTE) przeniósł swój 10-procentowy udział na spółkę zależną Novateku, NordLine, formalnie kończąc swój udział w objętym sankcjami rosyjskim projekcie LNG, zachowując jednocześnie prawo odzyskania 1,3 mlda dolarów pożyczek akcyjnych po zniesieniu sankcji.

Handlarz ropą rozważa zakład na gaz z Haynesville o wartości 1,5 mlda dolarów. Dom handlowy Gunvor prowadzi wstępne rozmowy o przejęciu aktywów Silver Hill za 1,2–1,5 mlda dolarów, co dodałoby 58 tys. akrów i produkcję 370 MMcf/d, w ramach budowy zintegrowanej pozycji gazowej w USA nastawionej na rosnący popyt na energię dla AI i eksport LNG z wybrzeża Zatoki.

Medusy znów się uwzięły. Ławice meduz po raz drugi w tym miesiącu ograniczyły produkcję francuskiej elektrowni jądrowej Gravelines, wyłączając cztery z sześciu reaktorów o mocy 900 MW i zmniejszając produkcję pozostałych dwóch. Grożący strajk związkowy pomógł wynieść francuskie ceny energii na okres miesiąca do przodu do najwyższego poziomu od stycznia 2025 r.

Autor: Tom Kool dla Oilprice.com