Przegląd rynków surowców: Ropa utrzymuje wzrosty w obliczu eskalacji napięć w Zatoce Perskiej

Oil & Companies News, 04.09.2026 — Źródło: ING

Energetyka – iracki eksport ropy przyspiesza w sierpniu

Ceny ropy pozostają podwyższone, a ICE Brent utrzymuje się powyżej 95 USD/baryłkę w związku z nasileniem działań wojennych między USA a Iranem w tym tygodniu. Eskalacja obejmowała wystrzeliwanie przez Iran rakiet na sąsiednie kraje Zatoki. Napięcia podtrzymują ceny ropy, jednak wzrostom może zabraknąć rozmachu, jeśli przepływy przez Cieśninę Ormuzską będą nadal przebiegać sprawnie. Stawka jest wysoka: Cieśnina Ormuńska to jeden z najważniejszych na świecie węzłów transportu ropy, przez który normalnie przepływa około jednej piątej globalnego zużycia ropy, więc wszelkie zakłócenia dotknęłyby kupujących daleko poza samą Zatoką.

Zgodnie z doniesieniami Irak wyeksportował w sierpniu najwięcej ropy od początku wojny USA-Iran – łącznie 2,35 mln b/d. Z tego około 2,26 mln b/d przepłynęło trasami południowymi – przepływy, które ostatecznie musiałyby przejść przez Cieśninę Ormuzską.

Tymczasem Arabia Saudyjska utrzymała oficjalną cenę sprzedaży swojego flagowego surowca Arab Light bez zmian, na poziomie dyskonta 2 USD/baryłkę dla dostaw w październiku. Spodziewano się podwyżki, co sugeruje, że rynek nie jest tak napięty, jak wcześniej sądzono. Decyzje dotyczące oficjalnych cen sprzedaży (OSP) są uważnie obserwowane jako wskaźnik tego, jak producenci oceniają popyt fizyczny w Azji, ich kluczowym rynku eksportowym.

Rynki produktów rafinacyjnych pozostają jednak wyraźnie napięte. Najnowsze dane Insights Global pokazują, że zapasy produktów rafinacyjnych w regionie ARA spadły tygodniowo o 118 tys. ton do 4,15 mln ton, a spadek był napędzany przez naftę, olej napędowy i paliwo lotnicze. Przy poziomie 1,61 mln ton zapasy oleju napędowego są obecnie sezonowo poniżej poziomów z 2022 roku. O ile przepływy diesla z Zatoki Perskiej i/lub z Rosji nie wrócą do normy, rynek prawdopodobnie zaostrzy się dalej wraz z nadejściem zimy.

Napięcie na rynku średnich destylatów nie ogranicza się do Europy. Amerykańskie cracki diesla pozostają powyżej 100 USD/baryłkę, a detaliczne ceny oleju napędowego w USA osiągnęły najwyższy poziom od połowy 2022 roku. Siła destylatów przekłada się na szersze gospodarki, ponieważ diesel napędza transport, rolnictwo i budownictwo, co czyni go uważnie śledzonym kosztem.

W Singapurze zapasy produktów rafinacyjnych spadły w ciągu tygodnia o 140 tys. baryłek do 39 mln baryłek. Spadek wynikał z lekkich i średnich destylatów, które obniżyły się odpowiednio o 837 tys. i 615 tys. baryłek. Zapasy lekkich destylatów wynoszą obecnie 10,7 mln baryłek, w dół ze szczytu 19,5 mln baryłek w lutym tego roku i na najniższym poziomie od 2021 roku.

Na rynkach gazu spotowy azjatycki LNG notowany był na najwyższych poziomach od 2022 roku. Wobec tej siły spread JKM-TTF ponownie się poszerzył, co czyni mniej jasnym, czy elastyczne ładunki powinny nadal kierowane być do Europy.

W USA rynek gazu ziemnego nieznacznie osłabł, a kontrakty terminowe Henry Hub na miesiąc dostawy potaniały o 1,45%. Stało się to mimo danych o zapasach EIA w dużej mierze zgodnych z oczekiwaniami, wykazujących wzrost o 30 bcf w ciągu tygodnia wobec prognozowanego wzrostu o 31 bcf. Zapasy pozostają jednak bardzo komfortowe, ponad 5% powyżej średniej z 5 lat.

Metale – popyt banków centralnych na złoto pozostaje odporny

Banki centralne kontynuowały w lipcu zwiększanie rezerw złota, raportując zakupy netto w wysokości 23 ton, zgodnie z danymi World Gold Council. Głównymi nabywcami pozostawały banki centralne rynków wschodzących, na czele z Chinami i Polską. Bank centralny Chin przedłużył serię zakupów do 21 kolejnych miesięcy, dokupując 20 ton, natomiast Polska kupiła kolejne 8 ton, co wniosło jej zakupy od początku roku do 90 ton.

Banki centralne Czech, Kazachstanu, Malezji i Boliwii również zwiększyły posiadane zasoby. Rosja była największym sprzedawcą, redukując rezerwy o 6 ton. Choć zakupy banków centralnych zwolniły w porównaniu z rokiem temu, popyt sektora oficjalnego nadal wspiera rynek złota. Trwające działania dywersyfikacji rezerw wśród gospodarek wschodzących powinny pomóc utrzymać popyt strukturalny, nawet jeśli zakupy osłabną z ostatnich maksimów. Zakupy te stanowią cechę definiującą rynek złota od 2022 roku, kiedy to szeroko zakrojone zachodnie sankcje na Rosję wzmogły zainteresowanie banków centralnych rynków wschodzących ograniczaniem zależności od dolara amerykańskiego w portfelach rezerw.

Ceny złota wzrosły w czwartek o ponad 2% po słabszym niż oczekiwano raporcie o zatrudnieniu ADP z środowowego środy. Komentarze Christophera Wallera z Systemu Rezerwy Federalnej USA, sugerujące otwartość na utrzymanie stóp procentowych bez zmian na najbliższym posiedzeniu FOMC (przy założeniu braku niespodzianek po stronie inflacji), stanowiły dodatkowe wsparcie. Raport ADP, choć nie jest oficjalną serią rządową, jest szeroko śledzony jako wczesny odczyt rynku pracy przed comiesięcznymi danymi o zatrudnieniu, a słabsze odczyty są zazwyczaj interpretowane jako osłabienie presji na Fed, by utrzymywać restrykcyjną politykę.

Rolnictwo – pszenica tanieje na nadziejach pokojowych Rosja-Ukraina

Pszenica CBOT znalazła się pod dodatkową presją, a kontrakt grudniowy zamknął dzień ponad 2,5% niżej. Spadek nastąpił po sygnale prezydenta Rosji Władimira Putina o możliwym postępie w negocjacjach pokojowych Rosja-Ukraina, co złagodziło obawy dotyczące dostaw zboża z Morza Czarnego. Rosja i Ukraina odpowiadają za ponad jedną czwartą światowego eksportu pszenicy, dzięki czemu rozwój wydarzeń w konflikcie jest kluczowym czynnikiem kształtującym nastroje rynkowe. Morze Czarne wielokrotnie wpływało na ceny pszenicy od rosyjskiej inwazji w 2022 roku, w tym podczas epizodów zakłóceń eksportu z ukraińskich portów.

Wietnamski urząd statystyczny szacuje sierpniowy eksport kawy na 132 tys. ton – gwałtowny wzrost o 56,3% r/r z 84,2 tys. ton rok wcześniej, wsparty poprawą podaży. To podnosi skumulowany eksport kawy do 1,33 mln ton w pierwszych ośmiu miesiącach roku, o 13,7% więcej r/r. Wietnam jest największym na świecie producentem robusty, więc jego przepływy eksportowe stanowią kluczową zmienną dla rynku robusty i producentów kawy rozpuszczalnej opartych na tym ziarnie.