Organizacja Współpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD) oświadczyła w środę, że fala wydatków przedsiębiorstw na sztuczną inteligencję zrekompensowała część szkód, które szok energetyczny na Bliskim Wschodzie wyrządziłby w tym roku gospodarce światowej.

Kapitał popłynął do centrów danych, półprzewodników i innej infrastruktury AI, a silniejszy eksport technologiczny z Japonii i Korei Południowej zasila rosnącą aktywność w Stanach Zjednoczonych Mimo to śródokresowa prognoza organizacji z siedzibą w Paryżu, również opublikowana w środę, obniżyła cele wzrostu na 2027 rok — co odbija wcześniejszą, bardziej ostrożną ścieżkę prognozowaną dla 2026 roku, zanim ten rok okazał się lepszy niż oczekiwano.

2026 przewyższa oczekiwania, 2027 zostaje oceniony w dół

OECD oczekuje obecnie, że globalna produkcja wzrośnie o 2,9% w 2026 roku — to korekta w górę z 2,8%, prognozowanej jeszcze w czerwcu. Mimo poprawy prognoza pozostaje poniżej 3,4%, jakie globalna gospodarka odnotowała w ubiegłym roku.

Organizacja nie oczekuje takiej samej odporności w 2027 roku, obniżając prognozę z 3,1% do 3,0% i wiążąc korektę z wpływem konfliktu na Bliskim Wschodzie na ceny surowców. Ten podział oddaje główne przesłanie raportu: fala wydatków na AI zapewniła gospodarce światowej silniejszy 2026 rok, podczas gdy skutki cenowe konfliktu uderzą w 2027 rok.

Wydatki na AI dzielą gospodarki na zwycięzców i przegranych

Korzyści nie zostały rozdzielone równomiernie — wyniki rozchodzą się wzdłuż linii ekspozycji na AI i podatności na koszty energii. Ten transgraniczny obieg handlowy — koreański i japoński eksport technologiczny zasilający budowę amerykańskich centrów danych — wyjaśnia, jak jeden motyw inwestycyjny znajduje odzwierciedlenie w liczbach wzrostu po obu stronach Pacyfiku.

Stany Zjednoczone, największy zwycięzca, otrzymały korektę w górę względem czerwcowych liczb — OECD prognozuje obecnie wzrost 2,2% w 2026 roku i 2,1% w 2027 roku. Ekspansja opiera się na kapitałowych wydatkach przedsiębiorstw na AI, choć spowalniający popyt gospodarstw domowych pod wpływem ceł oraz droższa energia tworzą przeszkody.

Kanada poniosła największą korektę w dół z powodu nowych amerykańskich ceł na kanadyjskie towary. OECD obniżyła prognozę na 2026 rok do 0,9% z 1,2%, a prognoza na 2027 rok również spadła — do 1,3% z 1,7%.

Prognozy dla Chin pozostały na poziomie 4,5% w tym roku i 4,2% w 2027 roku, bez zmian od czerwca, ponieważ inwestycje zostały ograniczone, a kraj dąży do redukcji nadmiernych mocy przemysłowych.

Wzrost w strefie euro pozostaje zablokowany na poziomie 1,0% w tym i przyszłym roku — wysokie ceny gazu i stopy procentowe równoważą nowe wydatki obronne. Oczekuje się, że Japonia wzrośnie o 0,8% w 2026 roku i 0,7% w 2027 roku.

Szok energetyczny przenosi się na ceny

Inflacja to kanał, który OECD obserwuje najbliżej. W całej G20 organizacja widzi obecnie wzrost cen konsumpcyjnych o 4,1% w 2026 roku — nieco powyżej czerwcowych 4,0% — i wyraźniej skorygowała prognozę na 2027 rok w górę, do 3,6% z 3,1%.

W strefie euro, gdzie europejskie zapasy gazu znajdują się na 15-letnich minimach na początku zimy — co pozostawia wyjątkowo cienkie bufory na sezon grzewczy — inflacja ma wynieść 3,0% w tym roku i 2,9% w 2027 roku. Inflacja w USA ma wynieść 3,6% w 2026 roku, po czym ostygnąć do 2,6%.

Osobna ocena opublikowana dzień wcześniej, we wtorek, opowiada bardziej ponurą wersję tej samej historii. Departament Spraw Gospodarczych i Społecznych ONZ oszacował wzrost globalny na zaledwie 2,6% w 2026 roku i 2,9% w 2027 roku i odnotował, że ropa Brent podrożała o około 40% od lutego do około 100 dolarów za baryłkę. Podobnie jak OECD, uznała silny popyt na technologie związane z AI za czynnik utrzymujący inwestycje i handel, powołując się na wzrost handlu towarami o 54% w pierwszych pięciu miesiącach roku, napędzany przez półprzewodniki i elektronikę, według danych UNCTAD.

Zbiór ryzyk negatywnych

OECD wskazała grupę ryzyk, które w razie jednoczesnego wystąpienia mogłyby obniżyć wzrost w 2027 roku o 0,7 punktu procentowego i podnieść inflację o 1,1 punktu. Lista obejmuje nowe turbulencje na rynkach energii, gwałtownie rosnące rentowności obligacji rządowych, słabe zwroty z inwestycji w AI oraz ekstremalne pogodę wywołaną przez El Niño, które organizacja nazwała najsilniejszym od 1000 lat i „istotnym ryzykiem negatywnym” dla podaży żywności. Każdy z tych punktów jest jednocześnie wskaźnikiem do obserwowania przez resztę roku: wahania cen energii, koszty pożyczkowe rządów, efekty kapitałowych wydatków na AI oraz wpływ El Niño na zbiory.

Ostatni punkt dotyczący AI ma znaczenie dla rynków, które mocno postawiły na motyw technologiczny. Utrata zaufania do wycen spółek AI, jak ostrzegła OECD, należy do zdarzeń, które mogłyby zatrzymać globalną ekspansję. Biorąc pod uwagę, jak blisko kryptowaluty i akcje powiązane z AI śledziły ten sam optymizm, ostrzeżenie uderza w oba rynki jednocześnie: Bitcoin osiągnął w poniedziałek ośmiomiesięczny maksimum powyżej 86 000 dolarów wraz z rekordowymi zamknięciami Nasdaqa, jak poinformował Cryptopolitan.