Inflacja w USA w październiku przekroczyła oczekiwania, podnosząc rentowności obligacji skarbowych, wzmacniając dolara i wywierając presję na akcje, metale szlachetne oraz kryptowaluty. Rynki zwiększyły prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej o 50 punktów bazowych w grudniu po tym, jak odczyt bazowego CPI odpowiadał progowi wskazanemu przez gubernatora Fed Christophera Wallera.

Opublikowany raport CPI za październik wykazał wzrost inflacji ogółem o 0,4% miesiąc do miesiąca, wobec oczekiwań na poziomie 0,3% i wzrostu o 0,6% we wrześniu. Bazowy CPI, który nie obejmuje żywności i energii, wzrósł o 0,3% wobec oczekiwanych 0,2%, odnotowując trzeci z rzędu miesiąc ze wzrostem o 0,3% w ujęciu zaokrąglonym.

Biuro Statystyki Pracy nie dysponowało danymi porównawczymi za październik 2025 roku z powodu ubiegłorocznego zawieszenia działalności rządu, dlatego październikowy raport nie zawierał odczytów rok do roku. We wrześniu roczna inflacja ogółem wynosiła 3,7%, a inflacja bazowa 2,6%.

Ceny energii wzrosły w październiku o 0,7% po zwyżce o 5,2% we wrześniu, co pomogło wyjaśnić spowolnienie inflacji ogółem. Koszty mieszkań wzrosły o 0,3% i odpowiadały za ponad 30% całego wzrostu inflacji, a ceny żywności zwiększyły się o 0,5%. Ubezpieczenia pojazdów silnikowych podrożały o 0,7%, ceny biletów lotniczych wzrosły o 0,4%, a ceny samochodów używanych spadły o 1,2%. InvestingLive oszacował, że bazowe usługi z wyłączeniem kosztów mieszkań, często określane jako supercore inflation, wzrosły w ciągu miesiąca o około 0,4%.

Nieskorygowany odczyt bazowego CPI wyniósł 0,297%, czyli był bliski progowi 0,3% wskazanemu przez Wallera jako poziom, przy którym można rozważyć większy ruch w grudniu. Obecne wyceny rynkowe wskazywały na 10-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki w grudniu o 50 punktów bazowych oraz 90-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych.

Przed grudniowym posiedzeniem Rezerwy Federalnej zostaną jeszcze opublikowane dane o inflacji PCE za październik oraz listopadowe dane z rynku pracy. PCE jest preferowaną przez Fed miarą inflacji, a dane o zatrudnieniu dostarczą kolejnych informacji o kondycji rynku pracy i przestrzeni do dalszych podwyżek stóp.

Przedstawiciele Fed koncentrują się na utrzymującej się inflacji

Waller powiedział przed publikacją danych CPI, że poparłby podwyżkę stóp o 25 punktów bazowych w grudniu, nawet gdyby inflacja w październiku się poprawiła. Dodał, że odczyt bazowego CPI na poziomie 0,3% lub wyższym mógłby otworzyć drogę do rozważenia ruchu o 50 punktów bazowych. Waller określił rynek pracy jako zasadniczo zrównoważony i powiedział, że niepokoi go szeroki zakres wzrostu cen, w tym to, czy wyższe koszty energii przenoszą się na inne towary i usługi. Jego wypowiedzi opisał InvestingLive: https://investinglive.com/technical-analysis/morning-kickstart-oil-slides-as-waller-puts-a-half-point-hike-in-play-markets-brace-for-cpi

Gubernator Fed Michelle Bowman powiedziała po publikacji danych, że raport sugeruje możliwość dłuższego utrzymywania się presji inflacyjnej, a warunki na rynku pracy wydają się umacniać. Wskazała na dane o PCE za październik i dane o zatrudnieniu za listopad jako ważne informacje, które zostaną opublikowane przed grudniową decyzją. Bowman dodała, że chce również ocenić trwałość popytu związanego ze sztuczną inteligencją oraz wpływ ryzyk geopolitycznych na gospodarkę. InvestingLive opisał jej wypowiedzi tutaj: https://investinglive.com/central-banks/fed-s-bowman-persistent-inflation-firming-labor-conditions-suggest-work-to-do

Prezes oddziału Fed w Kansas City Jeff Schmid określił obecną politykę pieniężną jako dość łagodną. Powiedział, że mieszkalnictwo jest obszarem, w którym wyższe stopy wydają się przynosić efekty, ale poza nim dostrzega niewiele dowodów na ograniczający wpływ polityki. Schmid wskazał również na niepokojące trendy cenowe kryjące się za danymi dotyczącymi energii i argumentował, że obecny poziom stóp zbyt słabo hamuje inflację. Jego wypowiedzi opisał InvestingLive: https://investinglive.com/central-banks/fed-s-schmid-some-concerning-trends-in-prices-underneath-the-whole-energy-story

Prezes oddziału Fed w Dallas Lorie Logan powiedziała, że Fed potrzebuje co najmniej dwóch kolejnych podwyżek o 25 punktów bazowych i może być w stanie działać szybciej w okresie zimowym. Po tych podwyżkach decydenci mogliby mieć podstawy do przerwy i oceny sytuacji gospodarczej. Logan powiedziała również, że wyższe rentowności obligacji wskazują, iż polityka pieniężna wciąż ma przed sobą zadania do wykonania. InvestingLive opisał jej wypowiedzi tutaj: https://investinglive.com/central-banks/fed-s-logan-it-s-clear-that-fed-needs-at-least-two-more-quarter-point-rate-hikes

Łącznie wypowiedzi te utrzymały inflację w centrum dyskusji o polityce pieniężnej, podkreślając jednak różne elementy grudniowej decyzji. Waller mówił o skali kolejnego ruchu, Logan przedstawiła ścieżkę obejmującą co najmniej dwie dodatkowe podwyżki, Schmid podważał, czy polityka jest wystarczająco restrykcyjna, a Bowman zwróciła uwagę na oczekujące dane.

Rentowności obligacji skarbowych i dolar rosną

Rentowność 2-letnich obligacji skarbowych prowadziła wzrosty, gdy inwestorzy ponownie oceniali prawdopodobne działania Fed podczas kilku kolejnych posiedzeń. Rentowności w końcowej części sesji wynosiły:

• 2-letnie: 4,7335%, wzrost o 18,65 punktu bazowego
• 5-letnie: 4,8121%, wzrost o 15,31 punktu bazowego
• 10-letnie: 4,9875%, wzrost o 12,55 punktu bazowego
• 30-letnie: 5,3502%, wzrost o 9,42 punktu bazowego

Rentowność obligacji 10-letnich w trakcie sesji przekroczyła 5%, po czym w końcowej części sesji spadła nieco poniżej tego poziomu. Presję zwiększyła słaba aukcja 10-letnich obligacji skarbowych o wartości 42 mld USD. Rentowność maksymalna wyniosła 5,02%, czyli o 1 punkt bazowy więcej niż rentowność when-issued. Współczynnik bid-to-cover wyniósł 2,46, poniżej średniej na poziomie 2,60. Silny popyt bezpośredni tylko częściowo zrównoważył słabszy popyt pośredni i większy udział dealerów. InvestingLive opisał szczegóły aukcji tutaj: https://investinglive.com/news/u-s-treasury-sells-42-billion-of-10-year-notes-at-a-high-yield-of-5-02

Dolar zyskał wobec wszystkich głównych walut w końcowej części sesji. AUDUSD spadł o 0,91% do 0.6863, co było największym spadkiem wśród głównych par walutowych. GBPUSD obniżył się o 0,75% do 1.3339, EURUSD spadł o 0,55% do 1.1161, a USDJPY wzrósł o 0,55% do 158.77. USDCAD odnotował najmniejszy wzrost dolara, zwiększając się o 0,51% do 1.4189.

Amerykańskie akcje oddają wcześniejsze zwyżki związane z Anthropic

Główne amerykańskie indeksy giełdowe zakończyły sesję spadkami po początkowych wzrostach związanych ze zaktualizowanymi warunkami pierwszej oferty publicznej Anthropic. Poziomy z końcowej części sesji wynosiły:

• Dow Jones Industrial Average: 52,237.23, spadek o 0,30%
• S\u0026P 500: 7,520.93, spadek o 0,38%
• Nasdaq Composite: 20,065.87, spadek o 0,74%
• Russell 2000: 2,821.38, spadek o 0,68%
• Nasdaq 100: 27,740.80, spadek o 0,60%

Anthropic rozpoczął prezentację oferty IPO na podstawie zmienionych warunków po wycofaniu wstępnych danych przekazanych bankierom. Twórca Claude oraz akcjonariusze sprzedający oferują 825 mln akcji po 70–78 USD za sztukę. Wartość oferty może sięgnąć 64,4 mld USD, a implikowana wycena maksymalnie 1,4 bln USD. Oczekuje się, że akcje rozpoczną handel na Nasdaq 19 listopada pod tickerem ANT. InvestingLive opisał szczegóły oferty tutaj: https://investinglive.com/stocks/anthropic-retracts-ipo-pricing-details-sent-to-bankers-says-figures-were-inaccurate/?utm_source=chatgpt.com

Informacje, że liczba zleceń pokryła oferowane akcje, pomogły wcześniej wyprowadzić indeksy Nasdaq na plus, jednak ruch ten wygasł. Popyt na ofertę stanowił jeden ze wskaźników zainteresowania inwestorów sztuczną inteligencją, podczas gdy wzrost rentowności podniósł poprzeczkę dla wycen spółek wzrostowych.

Nvidia spadła o kolejne 6% i testowała kluczową strefę wsparcia, według InvestingLive: https://investinglive.com/stocks/nvidia-falls-another-6-and-is-now-testing-a-key-support-zone

Europejskie akcje przeważnie rosną

Europejskie akcje w większości zyskały, a wzrostom przewodziła Hiszpania. Zmiany regionalnych indeksów wyniosły:

• hiszpański IBEX 35: wzrost o 0,98%
• włoski FTSE MIB: wzrost o 0,69%
• francuski CAC 40: wzrost o 0,55%
• niemiecki DAX: wzrost o 0,31%
• brytyjski FTSE 100: spadek o 0,29%

Raport rynkowy InvestingLive jest dostępny tutaj: https://investinglive.com/stocks/european-stocks-mostly-higher-as-hot-us-cpi-sends-treasury-yields-above-5

Ropa, metale i kryptowaluty spadają

Ropa WTI spadła o 0,56% do 86.36 USD po wcześniejszym zejściu do 83.88 USD. Ropa Brent obniżyła się o 0,67% do 91.95 USD. Nadzieje na postęp w rozmowach między USA a Iranem pozostawały w tle wydarzeń rynkowych. Rezaei z Iranu powiedział, że między Teheranem a Waszyngtonem nie są obecnie prowadzone żadne negocjacje, podał InvestingLive: https://investinglive.com/commodities/iran-s-rezaei-no-negotiations-currently-taking-place-between-tehran-and-washington

Niższe ceny ropy przyniosły pewną ulgę w zakresie kosztów energii, jednak rynek obligacji koncentrował się na zaskoczeniu związanym z CPI i konsekwencjach dla polityki Rezerwy Federalnej. Złoto spadło o 2,59% do około 4,032 USD, a srebro obniżyło się o 3,54% do 51.52 USD. Silniejszy dolar i wyższe rentowności obligacji skarbowych ciążyły obu metalom.

Bitcoin spadł o 1,42% do około 73,881 USD, poruszając się w tym samym kierunku co akcje spółek wzrostowych i testując 200-dniową średnią kroczącą po wyższym od oczekiwań odczycie CPI. Ethereum obniżyło się o 3,18% do 2,059.42 USD. InvestingLive opisał poziom techniczny Bitcoina tutaj: https://investinglive.com/cryptocurrency/bitcoin-tests-its-200-day-moving-average-after-hotter-us-cpi-data

Wśród innych tematów wyróżnionych w podsumowaniu InvestingLive Americas FX znalazły się minutes Banku Kanady, z których wynikało, że Rada Prezesów dostrzegała możliwą potrzebę dalszych podwyżek stóp; wypowiedź członka zarządu EBC Philipa Lane’a, że poprzeczka dla ukierunkowanych wskazówek dotyczących stóp jest wysoka; oraz informacja, że europejskie akcje pozostawały w większości wyżej, gdy rentowności amerykańskich obligacji skarbowych przekroczyły 5%. Minutes Banku Kanady opisano tutaj: https://investinglive.com/central-banks/bank-of-canada-minutes-governing-council-sees-possible-need-to-hike-rates-further, natomiast wypowiedzi Lane’a tutaj: https://investinglive.com/central-banks/ecb-s-lane-says-the-bar-for-directional-rate-guidance-is-high.

Rentowność 2-letnich obligacji skarbowych stała się najbardziej wyraźnym rynkowym wskaźnikiem ponownej oceny perspektyw polityki Fed. Dane CPI za październik wprowadziły do dyskusji możliwość większej podwyżki stóp w grudniu. Kolejne ważne testy to odpowiedź na pytanie, czy dane PCE za październik potwierdzą utrzymującą się presję na ceny bazowe oraz czy listopadowe dane z rynku pracy dadzą Rezerwie Federalnej przestrzeń do szybszego działania.

Źródło: Podsumowanie InvestingLive Americas FX, 10 listopada