Urząd Kontroli Skarbu (OCC) — urząd w ramach Departamentu Skarbu, który udziela licencji bankom krajowym oraz federalnym instytucjom oszczędnościowym i sprawuje nad nimi nadzór — celuje w listopadowy termin finalizacji przepisów dotyczących stablecoinów na mocy ustawy GENIUS, co wynika z częściowo zweryfikowanych doniesień na temat procesu legislacyjnego tej instytucji. Docelowa data to jak dotąd najwyraźniejszy sygnał co do tego, kiedy mogą zostać ukształtowane federalne standardy nadzoru nad stablecoinami, choć treść przepisów pozostaje niepotwierdzona.

Listopadowy termin określa biuletyn OCC, wskazany jako główne źródło tej informacji. Ponieważ doniesienia stanowiące podstawę artykułu są jedynie częściowo zweryfikowane, kluczowym stwierdzeniem jest tu sama oś czasu, a nie jakikolwiek konkretny przepis nadchodzących regulacji.

Dążenie do finalizacji do listopada następuje po wcześniejszych doniesieniach, że amerykańscy regulatorzy nie dotrzymali rocznego terminu przewidzianego w ustawie GENIUS na ostateczne przepisy dotyczące stablecoinów, przez co OCC spieszy się z ukończeniem systemu regulacji. Termin ten wywodzi się wprost z samej ustawy: ustawa GENIUS — Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (ustawa o wytyczaniu kierunków i ustanawianiu krajowej innowacji dla amerykańskich stablecoinów), podpisana w lipcu 2025 r. jako pierwszy kompleksowy federalny system regulacji stablecoinów służących do płatności — przewidywała, że kluczowe przepisy wejdą w życie rok po jej uchwaleniu.

Dlaczego określona data docelowa ma znaczenie dla nadzoru nad stablecoinami

To historia o wdrażaniu regulacji, a nie o premierze produktu. Ustawa GENIUS ustanawia podstawę prawną nadzoru nad stablecoinami, a prace legislacyjne OCC przekładają ten mandat na standardy, których muszą przestrzegać emitenci i banki. Ustawa już teraz wymaga od emitentów utrzymywania rezerw równych 100 procentom wyemitowanych stablecoinów w gotówce, krótkoterminowych papierach skarbowych oraz porównywalnych aktywach o wysokiej jakości i wysokiej płynności, a także publikowania comiesięcznych sprawozdań o rezerwach poświadczanych przez przedstawiciela wyższego kierownictwa; przepisy OCC są narzędziem stosowania takich wymogów wobec podległych jej instytucji.

Ustalona data docelowa ma znaczenie, ponieważ emitenci, banki i zespoły ds. zgodności potrzebują konkretnego horyzontu planistycznego zamiast procesu bez określonego końca. Organizacje branżowe już włączyły się w prace legislacyjne: kilka wspólnych stowarzyszeń branżowych przekazało uwagi dotyczące wdrażania przez OCC ustawy GENIUS.

Konkretna treść przepisów nie jest potwierdzona w dostępnych materiałach. Ta niepewność ma znaczenie dla szerszego rynku stablecoinów — tokenów powiązanych z walutą odniesienia, głównie dolarem amerykańskim, których w obiegu znajdują się setki miliardów dolarów — na którym emitenci wciąż wprowadzają nowe produkty, takie jak niedawno uruchomiony przez SBI Group w Japonii stablecoin jenowy wspierany przez bank powierniczy, wyemitowany na mocy japońskich ram prawnych dopuszczających od 2023 r. stablecoiny wspierane przez banki i banki powiernicze, w warunkach wciąż kształtującego się amerykańskiego systemu regulacji.

Co pozostaje niejasne przed listopadowym terminem

Ostateczny tekst przepisów nie został opublikowany, a dostępne opracowania nie zawierają potwierdzonych szczegółów dotyczących wymogów kapitałowych, rezerwowych ani sprawozdawczych. Czytelnicy powinni śledzić ostateczne brzmienie przepisów OCC oraz ewentualny towarzyszący mu przewodnik dotyczący wdrażania.

Niepotwierdzone są także konkretne daty obowiązywania wymogów zgodności. Ani to, czy listopadowy termin zostanie dotrzymany, ani to, jak zgra się on z działaniami innych agencji zaangażowanych we wdrażanie ustawy GENIUS — zgodnie z ustawą System Rezerwy Federalnej nadzoruje największych emitentów z licencjami stanowymi, podczas gdy FDIC czuwa nad mniejszymi, poniżej progu 10 mld dolarów — nie zostało ustalone w obecnie dostępnych materiałach.

Dodatkowa analiza podejścia OCC znajduje się w komentarzu prawniczym dotyczącym procesu wdrażania. Dopóki tekst przepisów nie zostanie opublikowany, listopadowa oś czasu pozostaje głównym potwierdzonym punktem kontrolnym wartym obserwacji.