Urząd Kontrolera Waluty (OCC) opublikował w środę finalną regułę dotyczącą stablecoinów w ramach ustawy GENIUS Act, stając się pierwszym federalnym regulatorem, który ukończył przepisy wdrażające dla stablecoinów, podczas gdy Kongres nadal pozostaje zablokowany w kwestii szerszej legislacji kryptowalutowej. Dla emitentów stablecoinów, giełd oraz banków śledzących przepływy depozytów publikacja przekłada ogólne wymagania ustawy GENIUS Act na konkretne obowiązki ze stałą datą wejścia w życie.

Finalna reguła wchodzi w życie 18 stycznia 2027 roku, tego samego dnia co sama ustawa GENIUS Act, dając firmom określony czas na przygotowanie się, zanim federalne standardy staną się wiążące.

Nierozwiązana kwestia nagród

Uchwalona 18 lipca 2025 roku ustawa GENIUS Act zakazuje licencjonowanym emitentom stablecoinów płacenia odsetek lub yieldu od emitowanych tokenów. Pozostawiła otwarte pytanie, czy giełdy i inne podmioty trzecie mogą oferować posiadaczom podobne „nagrody”.

Spodziewano się, że ustawodawcy rozstrzygną to pytanie w CLARITY Act, projek ustawy o strukturze rynku kryptowalut, jednak projekt utknął, gdy cały Senat nie zdołał go advanced w głosowaniu proceduralnym. Opóźnienie skłoniło regulatorów do proponowania własnych zasad.

W lutym OCC zaproponowało projekt, który zakładałby, że pewne układy nagród od podmiotów trzecich stanowią zakazany yield, chyba że udowodniono inaczej. Finalna reguła usuwa to założenie. Przedstawiciel OCC powiedział reporterom, że pierwszy projekt był jedynie „zgadnięciem”, jak często firmy mogłyby próbować obejść ograniczenia, a nie odzwierciedleniem tego, jak faktycznie funkcjonuje młody rynek stablecoinów. Zamiast ogólnego założenia urząd będzie teraz rozpatrywał każdy przypadek indywidualnie — co oznacza, że giełdy i inne podmioty trzecie nie otrzymają jednoznacznej odpowiedzi, czy dany program nagród przejdzie, dopóki OCC go nie zbada.

Platformy kryptowalutowe nie otrzymały jednak zielonego światła. Zakaz bezpośredniego płacenia odsetek przez emitentów nadal obowiązuje, a OCC może działać przeciwko każdym rozwiązaniu, które uzna za lukę.

Nacisk branży bankowej

Grupy bankowe ostrzegały, że stablecoiny wypłacające nagrody mogą odpływać depozyty z banków spółdzielczych i lokalnych, powołując się na szacunek Komitetu Doradczego ds. Pożyczek Departamentu Skarbu USA, zgodnie z którym nawet 6,6 biliona dolarów depozytów mogłoby opuścić banki — liczba pokazująca skalę tego, co według banków jest stawką w debacie o nagrodach.

1 maja American Bankers Association oraz 52 stanowe stowarzyszenia bankierów wysłały do OCC list wzywający urząd do rozszerzenia założenia, że nagrody od podmiotów trzecich stanowią zakazany yield, tak aby obejmowało ono wszystkie wypłaty nagród niezależnie od nazwy. Grupy zażądały również rozszerzenia definicji „powiązanego podmiotu trzeciego”, tak aby obejmowała partnerów dystrybuujących lub promujących stablecoiny.

Firmy kryptowalutowe, w tym Coinbase, wzywały OCC do wąskiej interpretacji zakazu, obejmującej jedynie emitentów płacących bezpośrednio konsumentom. Analityk TD Cowen Jaret Seiberg stwierdził kilka miesięcy wcześniej, że niejasne jest, w jaki sposób przepisy mogą zadowolić zarówno banki, jak i główne platformy kryptowalutowe, dodając, że niektóre platformy chcą nadal wypłacać yield, aby utrzymać płynność detaliczną.

Co obejmuje reguła

Reguła przenosi większość wymagań ustawy GENIUS Act do nowej sekcji przepisów OCC, oznaczonej 12 CFR 15. Zawiera wymagania dotyczące aktywów rezerwowych, wykupu tokenów, zarządzania ryzykiem, przechowywania aktywów oraz audytów i nadzoru. Ustanawia również zasady dla emitentów zagranicznych oraz emitentów regulowanych przez stany przechodzących do systemu federalnego.

Przepisy dotyczące przeciwdziałania praniu pieniędzy nie są częścią tej reguły. Zostaną one ogłoszone później w ramach odrębnego procesu regulacyjnego prowadzonego z Departamentem Skarbu, więc pełny obraz zgodności dla emitentów nie będzie kompletny, dopóki te przepisy nie wejdą w życie.

OCC poinformuje w późniejszym terminie, kiedy firmy będą mogły składać wnioski o status emitenta lub o zwolnienia. Do tego czasu standardy są ustalone, ale drzwi do wniosków jeszcze się nie otworzyły, a otwarte kwestie — indywidualne przeglądy nagród, proces regulacyjny Skarbu w sprawie AML oraz zablokowana ustawa CLARITY Act — pozostają w ruchu.

Źródło: Cryptopolitan