Nowojorska Giełda Papierów Wartościowych (NYSE), największa giełda na świecie, od około roku testuje technologię Avalanche w ramach prac nad infrastrukturą dla tokenizowanych amerykańskich akcji i funduszy ETF, według prezesa Ava Labs, Charleya Coopera. Tokenizacja oznacza w tym kontekście reprezentowanie własności tradycyjnych aktywów finansowych w postaci tokenów cyfrowych zapisanych na blockchainie, dzięki czemu instrumenty takie jak akcje czy jednostki funduszy mogą być emitowane i śledzone za pomocą zapisów on-chain. NYSE nie wybrała jeszcze Avalanche dla tego projektu, ale ocena podkreśla rosnące znaczenie tego blockchaina dla instytucjonalnej infrastruktury rynkowej — i pomaga wyjaśnić, dlaczego coraz więcej instytucji buduje obecnie rozwiązania na tej sieci.

Kontrola bez utraty interoperacyjności

Atrakcyjność wynika przede wszystkim z architektury. Zamiast wymagać od instytucji działania na jednej wspólnej platformie blockchain, Avalanche — platforma smart kontraktów opracowana przez Ava Labs — pozwala im uruchamiać suwerenne sieci Layer 1 (L1), z których każda ma własnych walidatorów, zasady transakcji, strukturę opłat, środowisko wykonawcze i kontrole dostępu. Layer 1 to bazowy blockchain, który przetwarza i rozlicza własne transakcje, więc każda instytucjonalna sieć funkcjonuje jako samodzielny łańcuch, a nie aplikacja na wspólnej księdze. Sieci te mogą pozostawać niezależne, komunikując się jednocześnie z innymi łańcuchami Avalanche poprzez natywną interoperacyjność.

Dla instytucji finansowych to połączenie odpowiada na szczególnie istotną potrzebę: kontrolę bez rezygnacji z interoperacyjności blockchaina. Instytucja może na przykład ograniczyć walidację dowierdzonych operatorów, wymagać od użytkowników przejścia kontroli zgodności (compliance) oraz decydować, kto może wdrażać kontrakty czy przeprowadzać transakcje w sieci. Co istotne, uprawnienia transakcyjne i walidacyjne mogą być egzekwowane na poziomie protokołu, a nie wyłącznie za pomocą pozachańcowych procedur zgodności.

Kolejną kwestią jest prywatność. Sieci Avalanche L1 można skonfigurować jako sieci permisyjne, w których dane księgi widoczne są tylko dla zatwierdzonych uczestników — to cecha istotna dla rynków finansowych przetwarzających wrażliwe informacje o handlu, własności i rozliczeniach.

Od pilotów do obciążeń produkcyjnych

Ta architektura jest obecnie testowana w realnych przepływach finansowych na kilku rynkach, w Azji i Afryce. W Korei Południowej POSCO International zrealizował transakcję finansowania handlu z wykorzystaniem tokenizowanych należności na opartej na Avalanche warstwie Layer 1 firmy Intain, łącząc faktury, zamówienia i dokumenty wysyłkowe w zapis on-chain — to znaczący krok dla sektora tradycyjnie opierającego się na dokumentacji papierowej wymienianej między wieloma stronami. W Indiach platforma magazynowa Arya.ag testuje tokenizowane kwity magazynowe dla przechowywanego zboża, łącząc towary fizyczne z cyfrowymi zapisami własności i zabezpieczeń. Japoński Progmat posunął się o krok dalej, przenosząc swoją infrastrukturę tokenów papierów wartościowych na Avalanche L1, gdzie na platformie jest obecnie reprezentowanych ponad 2,7 miliarda dolarów w tokenizowanych aktywach — co stanowi najwyraźniejszy przykład w tej grupie pilotażu przekształconego w infrastrukturę produkcyjną. Poza sektorem finansowym kenijski rząd przystąpił do przenoszenia ponad 30 milionów akredytacji akademickich na blockchain, jak ogłosiło Avalanche.

Te projekty dotyczą bardzo różnych klas aktywów, ale leżąca u podstaw potrzeba infrastrukturalna jest ta sama: instytucje chcą rozliczeń i ewidencji opartych na blockchainie bez oddawania kontroli nad tym, kto uczestniczy, jak przetwarzane są transakcje i jak ujawniane są wrażliwe informacje.

Alternatywa wielołańcuchowa

Właśnie tutaj wielołańcuchowy model Avalanche odbiega od tradycyjnej wizji umieszczania wszystkiego na jednym publicznym blockchainie, gdzie cała aktywność rozliczana jest według jednego wspólnego zestawu zasad przy otwartym uczestnictwie. Dla finansów instytucjonalnych atrakcyjność Avalanche może więc polegać mniej na stawaniu się jedynym łańcuchem dla Wall Street, a bardziej na pełnieniu roli ram sieci finansowych budowanych pod konkretny cel — co jest spójne z szerszą analizą wzrostu znaczenia blockchainów tworzonych pod konkretny cel.

Droga naprzód

Kluczowym testem będzie to, czy dzisiejsze pilotaże i wdrożenia przełożą się na znaczące wolumeny transakcyjne i produkcyjną infrastrukturę finansową. Obserwowalne wskaźniki obejmują to, czy etapowe projekty — takie jak próby kwitów magazynowych Arya.ag — dojdą do zrealizowanych transakcji, oraz czy kolejne instytucje pójdą śladem Progmatu, przenosząc istniejącą infrastrukturę na Avalanche L1. Czy ocena NYSE zakończy się wdrożeniem produkcyjnym, pozostaje pytaniem otwartym, ponieważ giełda nie zobowiązała się do Avalanche w swoich planach tokenizacji. Mimo to instytucjonalny argument za Avalanche staje się coraz wyraźniejszy: jego architektura pozwala instytucjom finansowym dostosować sieci do swoich wymogów regulacyjnych, operacyjnych i prywatności, zachowując jednocześnie dostęp do interoperacyjnego ekosystemu blockchain.

Ten artykuł opiera się na relacji BitcoinKE.