Akcje Nvidia (NVDA) cofnęły się od sierpniowych maksimów, gdy inwestorzy ponownie oceniają rosnące zobowiązania finansowe spółki wobec infrastruktury sztucznej inteligencji przed publikacją wyników za fiskalny drugi kwartał w przyszłym tygodniu.

Kurs ostatnio handlowany był w okolicach 220 USD po wcześniejszym wzroście powyżej 227 USD na początku sierpnia. Cofnięcie nastąpiło, gdy inwestorzy zaczęli dokładniej analizować rosnącą rolę Nvidii w finansowaniu rozbudowy AI, w tym wielomiliardowe zobowiązania wobec projektów centrów danych oraz programów finansowania klientów.

Uwaga rynku skupia się teraz na 26 sierpnia, kiedy Nvidia ma opublikować wyniki za fiskalny drugi kwartał 2027 roku. Rok fiskalny Nvidii kończy się pod koniec stycznia, dlatego letni raport jest zaliczany do roku fiskalnego 2027. Oczekuje się, że raport dostarczy wyraźniejszych dowodów dotyczących wzrostu przychodów, marż oraz planów zwrotu kapitału — w tym dodatkowej autoryzacji skupu akcji o wartości 80 mld USD ogłoszonej w maju, która stała się jednym z głównych punktów odniesienia dla kursu.

Zobowiązania związane z finansowaniem AI ciągną kurs w dół

NVDA spadła w ostatnich dniach, gdy inwestorzy reagują na niektóre ostatnie działania spółki. Jednym z najistotniejszych powodów obaw była decyzja Nvidii o wsparciu ogromnego centrum danych OpenAI w Ohio. Nvidia zapewni do 105 mld USD kredytu i mocy obliczeniowej dla tej inwestycji, która zostanie zbudowana przez SB Energy, spółkę wspieraną przez SoftBank.

W ramach tej umowy OpenAI będzie korzystać z układów Nvidii, co nasiliło obawy dotyczące okrężnego modelu finansowania producenta chipów. W takim modelu spółka inwestuje w firmy, które następnie stają się klientami korzystającymi z jej centrów danych. Nvidia zawarła podobne umowy z CoreWeave, Nebius i IREN. Finansowanie wspierane przez dostawcę ma ostrzegawczy precedens w poprzednich cyklach rozbudowy infrastruktury: dostawcy sprzętu telekomunikacyjnego udzielali dużych kredytów klientom podczas boomu światłowodowego pod koniec lat 90., a znaczna część tych należności została spisana po pęknięciu bańki dot-com i telekomunikacyjnej. Ta historia jest jednym z powodów, dla których układy, w których dostawca pomaga finansować własnych klientów, budzą szczegółową analizę.

W osobnym ruchu Nvidia zawarła umowę o wartości 500 mld USD z dużymi instytucjami finansowymi, w tym Brookfield, Goldman Sachs i BlackRock. Zgodnie z tym porozumieniem instytucje te będą zapewniać finansowanie spółkom korzystającym z produktów i usług Nvidii.

Zobowiązania te zwiększyły szersze obawy dotyczące trwającego boomu AI, który według części inwestorów stał się bańką mogącą wkrótce pęknąć. Jeśli do tego dojdzie, Nvidia będzie jedną z najbardziej narażonych spółek, ponieważ stała się jednym z głównych beneficjentów tego boomu. Wyniki Nvidii są również traktowane jako wskaźnik dla szerszego handlu AI: produkty do centrów danych generują większość przychodów spółki, dlatego jej dane wzrostowe są szeroko obserwowane jako proxy wydatków na infrastrukturę AI w całej branży.

Raport wynikowy staje się najważniejszym katalizatorem

Nadchodzący raport wynikowy, spodziewany w przyszłym tygodniu, jest kolejnym kluczowym katalizatorem dla akcji NVDA. Analitycy oczekują, że wyniki pokażą przyspieszenie wzrostu spółki w ostatnim kwartale. Średnia prognoza zakłada przychody na poziomie około 92 mld USD — rekordowym, który oznaczałby niemal podwojenie względem analogicznego okresu sprzed roku. Realne wyniki Nvidii mają też szansę przewyższyć własne wytyczne spółki oraz prognozy forward.

Najważniejszym elementem raportu może być program skupu akcji. W poprzednim raporcie Nvidia poinformowała, że odkupi akcje o wartości 80 mld USD, co dodatkowo zmniejszy liczbę akcji w obrocie.

Spółka może teraz zdecydować się na zwiększenie skupu, ze względu na relatywnie niską wycenę. Dane pokazują, że forwardowy wskaźnik cena/zysk Nvidii wynosi 24, znacznie mniej niż pięcioletnia średnia 42. Na tej podstawie rozszerzenie programu skupu pozostaje możliwe.

Liczba akcji Nvidii w obrocie znajduje się w silnym trendzie spadkowym, co w ostatnich latach pomagało podnosić zysk na akcję. Liczba akcji spadła z ponad 25 mld w 2022 roku do 24,2 mld obecnie, a ten spadek ma się utrzymać. Zniżce tej towarzyszyły także trwające podwyżki dywidendy.

Dlatego choć lepsze od oczekiwań wyniki i podniesienie prognoz mogą nie wystarczyć, by samodzielnie wesprzeć kurs Nvidii, większy program skupu akcji może okazać się skuteczny.

Analiza techniczna stawia w centrum wsparcie na poziomie 200 USD

Dzienny wykres TradingView pokazuje, że akcje Nvidii cofają się od sierpniowego szczytu w pobliżu 227 USD. NVDA wróciła w rejon 216–220 USD po tym, jak nie udało się utrzymać niedawnego ruchu wzrostowego.

Momentum również osłabło. Wskaźnik Relative Strength Index przesunął się w stronę neutralnego poziomu 50, co pokazuje, że ostatnia siła zakupowa wygasła. Wykres wskazuje też zbliżanie się ceny do wcześniejszej luki wartości godziwej. Rejon 200 USD pozostaje kolejną większą strefą wsparcia w przedstawionym układzie technicznym.

Spadek z 216 USD do 200 USD oznaczałby około 7% potencjału spadkowego. Taki cel pozostaje jednak warunkowy. NVDA musiałaby najpierw przełamać pobliskie wsparcie, zanim rejon 200 USD stałby się głównym testem strony podażowej.

Scenariusz wzrostowy wymaga przeciwnego ruchu. Powrót powyżej niedawnego szczytu 227 USD osłabiłby strukturę cofnięcia i ponownie skierował uwagę na rekordowy poziom Nvidii w pobliżu 236,54 USD.

Na ten moment ważniejszym katalizatorem pozostają wyniki. Nvidia ma już znaczną zdolność do skupu akcji. Raport z 26 sierpnia pokaże, czy wzrost przychodów, marże i generowanie gotówki pozostają wystarczająco silne, by wspierać kolejny ruch kursu Nvidii.

Artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej. Rynki akcji mogą doświadczać gwałtownych ruchów cenowych.

Post Nvidia Stock Pulls Back as Earnings Put $80B Buyback in Focus pojawił się najpierw na The Market Periodical .