Najważniejsze wnioski

• Nvidia osiągnęła przychody w wysokości 96,2 mld USD w drugim kwartale, co oznacza wzrost o 106% rok do roku i przewyższenie szacunku Wall Street wynoszącego 92,27 mld USD.
• Skorygowany zysk na akcję wyniósł 2,22 USD, o 0,13 USD powyżej konsensusu analityków na poziomie 2,09 USD.
• Przychody segmentu centrów danych wzrosły o 117%, osiągając w kwartale 89 mld USD.
• Zarząd podał prognozę przychodów na trzeci kwartał na poziomie około 108 mld USD oraz przewidział wzrost przychodów w roku podatkowym 2028 o blisko 70%, znacznie powyżej projekcji analityków wynoszącej około 45%.
• Firma poszerza swoją przewagę konkurencyjną wykraczając poza procesory graficzne, oferując zintegrowane rozwiązania do orkiestracji danych, w tym procesor Vera i platformę Vera Rubin.

Nvidia ogłosiła wyjątkowe wyniki za drugi kwartał 26 sierpnia, raportując przychody w wysokości 96,22 mld USD, które przekroczyły prognozy analityków wynoszące 92,27 mld USD. Akcje rozpoczęły piątkową sesję na poziomie 217,55 USD. Wyniki pojawiają się w momencie, gdy hiper skalowalni dostawcy usług chmurowych — w tym Microsoft, Amazon, Alphabet i Meta — nadal przeznaczają co kwartał dziesiątki miliardów dolarów na rozbudowę infrastruktury AI, a wydatki te w znacznej mierze trafiają do produktów centrów danych Nvidii.

Na wyniki napędzała działalność centrów danych, której przychody wzrosły o 117% względem analogicznego okresu roku poprzedniego, osiągając 89 mld USD. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 2,22 USD, o trzynaście centów powyżej konsensusu wynoszącego 2,09 USD.

Przychody ogółem wzrosły o 105,9% w porównaniu z analogicznym kwartałem poprzedniego roku. Firma osiągnęła stopę zwrotu z kapitału własnego na poziomie 96,04% oraz marżę zysku netto wynoszącą 63,66%.

Na trzeci kwartał zarząd podał prognozę przychodów na poziomie około 108 mld USD. Firma przewidziała również, że przychody w roku podatkowym 2028 mogą wzrosnąć o około 70%, co znacznie przewyższa oczekiwaną przez Wall Street stopę wzrostu na poziomie około 45%.

Wiele firm analitycznych zareagowało podniesieniem docelowych cen akcji, a podwyżki rekomendacji wystawiły m.in. Wedbush, Truist, RBC i JPMorgan. Konsensus cen docelowych analityków wynosi obecnie 322,61 USD i opiera się na 48 rekomendacjach kupna oraz czterech rekomendacjach trzymania.

Poza grafiką: szersza strategia sprzętowa Nvidii

Bardziej istotnym wnioskiem z ogłoszenia wyników jest to, że pozycja konkurencyjna Nvidii wykracza daleko poza dominację w segmencie GPU. Platforma Vera Rubin firmy łączy procesor graficzny Rubin z procesorem Vera, akceleratorem inferencyjnym Groq 3 LPX oraz specjalnie zaprojektowaną infrastrukturą pamięci masowej i sieciową.

Procesor Vera odpowiada na wyzwania orkiestracji danych w hiper skalowalnych środowiskach obliczeniowych. Według Jasona Hardy'ego, wiceprezesa ds. technologii pamięci masowej w Nvidii, procesor zapewnił „ponadtrzykrotną poprawę” w określonych obciążeniach, umożliwiając systemom pamięci flash pracę z maksymalną przepustowością bez powstawania wąskich gardeł.

Wraz z rozbudową infrastruktury obliczeniowej sprawne przemieszczanie danych do jednostek przetwarzających w optymalnym momencie stało się krytycznym wąskim gardłem. Nvidia promuje swoją kompletną architekturę systemową jako rozwiązanie, zamiast sprzedawać pojedyncze komponenty. Podejście pełnego stosu pełni również funkcję strategii defensywnej: konkurenci tacy jak AMD promują rywalizujące akceleratory AI, podczas gdy główni klienci chmurowi, w tym Google, Amazon i Microsoft, opracowali własne, dedykowane układy AI, które stanowią alternatywę dla sprzętu Nvidii.

Wyzwania i potencjalne zagrożenia

Przed firmą stoi jednak kilka przeszkód. Marże brutto mają spaść do około 72%-73% z powodu rosnących kosztów pamięci, zaawansowanego pakowania oraz inwestycji infrastrukturalnych.

Ograniczenia łańcucha dostaw nadal stwarzają wyzwania i mogą utrudniać firmie przekształcenie silnego popytu w rzeczywiste sprzedaże. Zarząd wyłączył również przychody z mocy obliczeniowej centrów danych w Chinach z prognoz naprzód, co podkreśla trwającą niepewność regulacyjną w zakresie eksportu. Amerykańskie kontrole eksportowe zaawansowanych układów AI wielokrotnie ograniczały możliwości sprzedaży przez Nvidię jej najbardziej zaawansowanych produktów do Chin, jednego z największych rynków chipów na świecie.

Dodatkowe obawy pojawiły się w związku z doniesieniami, że Nvidia zawiesiła niektóre umowy o podziale przychodów z dostawcami usług AI w chmurze, co wywołało pytania o aranżacje finansowania klientów. Po początkowym wzrocie po publikacji wyników inwestorzy przeszli do realizacji zysków, a akcje NVDA spadały wraz z AMD i Intelem.

Jeśli chodzi o potencjalne przejęcia, doniesienia sugerują, że Nvidia prowadzi rozmowy w sprawie przejęcia Hugging Face w transakcji wycenianej na około 12,9 mld USD, choć nie osiągnięto jeszcze ostatecznej umowy. Hugging Face prowadzi jeden z największych publicznych repozytoriów otwartych modeli AI, co uzupełniałoby strategię Nvidii polegającą na rozwijaniu szerszego ekosystemu oprogramowania AI, który ostatecznie napędza popyt na jej sprzęt.

Inwestorzy instytucjonalni kontrolują 65,27% akcji NVDA w obrocie. Osoby z zarządu firmy sprzedały w ciągu ostatnich dziewięćdziesięciu dni akcje o wartości około 410 mln USD. W maju zarząd upoważnił program skupu akcji o wartości 80 mld USD i zatwierdził kwartalną dywidendę gotówkową w wysokości 0,25 USD na akcję, którą wypłata zaplanowana jest na 1 października.

Akcje notowane są w obrębie 52-tygodniowego przedziału od 164,07 do 236,54 USD, a obecna kapitalizacja rynkowa firmy wynosi 5,24 bln USD.

Źródło: Blockonomi