Akcje Nvidii (NVDA) wyraźnie osłabły w ostatnich dniach, spadając z tegomiesięcznego maksimum 228 dolarów do około 214 dolarów, choć kurs pozostaje mniej więcej 30% powyżej najniższego poziomu w tym roku. Producent chipów ma opublikować wyniki finansowe w środę, a raport będzie uważnie analizowany pod kilkoma względami. Nvidia jest obecnie jedną z najcenniejszych spółek notowanych na giełdzie i jednym z największych składników indeksu S&P 500, a ponieważ działalność data center generuje większość jej przychodów, jej wyniki są powszechnie traktowane jako odczyt wydatków na infrastrukturę AI w całej branży technologicznej.

Najważniejsze wnioski:

• Akcje Nvidii traciły na wartości w ciągu ostatnich kilku tygodni.
• Spółka opublikuje swoje wyniki finansowe w środę.
• Uwaga skupi się na wzroście przychodów spółki i na skupie akcji.

Główne dane finansowe

Główne dane liczbowe będą jednym z najważniejszych katalizatorów dla akcji NVDA. W ostatnim raporcie kwartalnym Nvidia wskazała, że przychody w drugim kwartale wyniosą 91 mld dolarów, plus minus 2%.

Historycznie spółka była bardzo konserwatywna w swoich prognozach, co oznacza, że rzeczywiste wyniki zwykle okazywały się wyższe niż wytyczne. Średni szacunek analityków wynosi obecnie 92 mld dolarów, o 96% więcej rok do roku, a oczekiwania oparte na historycznych trendach sugerują, że rzeczywiste przychody mogą przekroczyć 95 mld dolarów.

Nvidia wskazała również, że marża brutto w ujęciu non-GAAP wyniesie od 74,9% do 75%, przy czym ta wartość prawdopodobnie okaże się wyższa niż oczekiwano. Analitycy szacują zysk na akcję na 2,09 dolara, znacznie powyżej 1,05 dolara osiągniętego przez spółkę w analogicznym kwartale rok wcześniej.

Prognozy będą kluczowe

Prognozy na przyszłe okresy to drugi główny katalizator dla kursu akcji. Nvidia zazwyczaj podaje wytyczne dotyczące przychodów kwartalnych, marży brutto i kosztów operacyjnych.

Analitycy są optymistyczni co do siły perspektyw, wskazując na mocne ostatnie wyniki kilku największych klientów Nvidii, w tym Amazona, Microsoftu i Meta Platforms. Te spółki należą do największych nabywców chipów data center Nvidii, a ich plany nakładów inwestycyjnych na infrastrukturę AI stały się czołowym wskaźnikiem popytu na jej produkty. Według średniego szacunku przychody w trzecim kwartale mają wzrosnąć o 82% do 103 mld dolarów, a prognoza przychodów na cały rok ma sięgnąć 395 mld dolarów, znacznie powyżej 215 mld dolarów rok wcześniej.

Silne wytyczne dotyczące przychodów i rentowności zostałyby odebrane jako sygnał, że boom na AI trwa nadal. Poza tym spółka może zdecydować się na zwiększenie skupu akcji, co część obserwatorów rynku uważa za uzasadnione obecną wyceną akcji. Nvidia w ostatnich latach wielokrotnie rozszerzała program wykupu akcji, w tym o dodatkowe 50 mld dolarów autoryzacji ogłoszone w sierpniu 2024 r., więc każde zwiększenie byłoby kontynuacją utrwalonej praktyki.

Podwyżki cen serwerów i GPU

Rynek będzie również czekał na komentarze na temat donoszonych podwyżek cen GPU i serwerów Nvidii. Według agencji Bloomberg spółka już wysłała klientom zawiadomienia, że w przyszłym roku podniesie ceny nawet o 15%. Nvidia tłumaczy podwyżki trwającymi ograniczeniami podażowymi oraz skokiem cen pamięci, które rosną w całej branży, ponieważ popyt związany z AI obciąża podaż pamięci o dużej przepustowości.

Dla spółki są dwa potencjalne skutki. Po pierwsze, klienci mogą zwiększyć zakupy przed końcem roku, aby skorzystać z obecnych cen. Po drugie, istnieje ryzyko, że najwięksi klienci Nvidii przyspieszą przejście na własne układy ASIC. Google już planuje zwiększyć produkcję chipów TPU dzięki niedawnemu partnerstwu z Marvell Technology, a Microsoft i Amazon podejmują podobne działania, próbując ograniczyć zależność od Nvidii — Amazon rozwija układy Trainium, a Microsoft pracuje nad akceleratorami Maia.

Wzrost działalności w Chinach

Działalność Nvidii w Chinach to kolejny ważny katalizator dla akcji. Spółka rozpoczęła już wysyłkę ograniczonej liczby chipów H200 do chińskich klientów, a nadchodzące wyniki powinny dać pełniejszy obraz tego biznesu i tego, czego można się spodziewać do końca roku. Amerykańskie restrykcje eksportowe w ostatnich latach ograniczały, które chipy Nvidii mogą być sprzedawane do Chin, więc każde rozszerzenie dostaw powiększyłoby dostępny dla spółki rynek.

Chiny są postrzegane jako ważny rynek ze względu na swój potencjał — firmy takie jak Alibaba, ByteDance i Moonshot zainwestowały w tym roku miliardy dolarów w obszar AI. Sygnały wzrostu chińskiego biznesu Nvidii zostałyby prawdopodobnie przyjęte przez rynek pozytywnie.

Najnowsze inwestycje w branży AI

Uwagę przyciągną również ewentualne komentarze na temat inwestycji Nvidii w branży AI. Spółka ogłosiła, że wesprze fabrykę chipów OpenAI w Ohio — projekt, który będzie oparty na chipach Nvidii.

Oczekuje się również, że Nvidia odniesie się do swoich inwestycji w spółki takie jak Nebius, CoreWeave, Lumentum i Intel. Ponadto spółka ogłosiła plan pomocy firmom AI w pozyskaniu 500 mld dolarów od dużych instytucji finansowych, takich jak BlackRock, Blackstone i Goldman Sachs. Program inwestycyjny spotkał się z krytyczną oceną części analityków, ponieważ kilka wspieranych przez Nvidię spółek jest jednocześnie dużymi nabywcami jej chipów — krytycy opisują tę dynamikę jako finansowanie okrężne, podczas gdy Nvidia przedstawia te transakcje jako sposób na poszerzenie całego rynku obliczeń AI.

Źródło: The Market Periodical