Rynki czasami reagują na nagłówki dotyczące gospodarki w sposób sprzeczny z oczekiwaniami — albo nie reagują wcale — a takie milczenie może nieść tyle samo informacji co same ruchy cen, wynika z rynkowego podręcznika opublikowanego przez ForexLive.

Artykuł rozpoczyna się od znajomego scenariusza: pojawiają się dane gospodarcze, które wydają się niemal pewne, że wpłyną na ceny, a jednak rynki pozostają nieruchome. Istnieje też jeszcze dziwniejszy wariant, w którym na rynek trafiają złe wiadomości, komentarze stają się pesymistyczne wobec akcji, a mimo to Wall Street kończy dzień wzrostami.

Odwołując się do wieloletniego doświadczenia w handlu na rynkach, autor przekonuje, że to, czego ceny odmawiają zrobić, może mówić równie dużo jak to, co faktycznie robią. Dla traderów ta koncepcja przypomina, że reakcja rynku — a nie sam nagłówek — może pokazywać, jak pozycjonowanie już kształtuje notowania.

Podręcznik ilustruje tę koncepcję przykładem wyższego od oczekiwań odczytu CPI w USA. Indeks cen konsumpcyjnych jest jednym z najpilniej obserwowanych mierników inflacji w USA i regularnie wpływa na oczekiwania dotyczące polityki Rezerwy Federalnej. W obecnym otoczeniu rynkowym można by oczekiwać, że taki odczyt zepchnie akcje w dół, ponieważ traderzy zaczęliby obawiać się, że Fed będzie utrzymywał stopy procentowe „na wyższym poziomie przez dłuższy czas”. Co jednak, jeśli indeks S&P 500, będący podstawowym indeksem amerykańskich akcji spółek o dużej kapitalizacji, po publikacji danych niemal się nie poruszy — albo nawet wzrośnie? Autor nie uznałby tego od razu za byczy sygnał dla akcji, ale twierdzi, że z pewnością zwróciłoby to jego uwagę. Wskazuje dwa możliwe wyjaśnienia: inwestorzy mogli już wcześniej zająć pozycje z myślą o niekorzystnym odczycie inflacji albo sprzedaż mogła nastąpić w dniach poprzedzających publikację raportu. Mówiąc językiem rynkowym, informacje mogły już być uwzględnione w cenach. Jeśli wszyscy sprzedali już przed złymi wiadomościami, pyta autor, kto miałby sprzedawać po ich publikacji?

Drugi przykład dotyczy złota. Załóżmy, że metal w końcu wybija się powyżej ważnego poziomu oporu — strefy cenowej, którą analitycy techniczni obserwują pod kątem oznak podaży — po tym, jak przez kilka tygodni nie był w stanie jej pokonać. Zwykle można by oczekiwać, że kupujący z entuzjazmem powitają takie wybicie, co właśnie dlatego sprawia, że wybicia są tak uważnie monitorowane. Zamiast jednak kontynuować wzrost, cena zatrzymuje się i szybko spada poniżej kluczowego poziomu. Zdaniem autora taki brak kontynuacji mówi znacznie więcej o przekonaniu kupujących niż samo początkowe wybicie.

Podręcznik zawiera również zastrzeżenie: nie każda stonowana reakcja niesie ukryte przesłanie. Czasami rynki po prostu czekają na kolejny katalizator, a innym razem rzeczywiście niewiele można wyczytać ze spokojnych notowań. Mimo to autor uważa, że właśnie dlatego traderzy powinni zwracać równie dużą uwagę na to, co faktycznie robią ceny, jak na to, co — zgodnie z oczekiwaniami — powinny oznaczać wiadomości.

Najważniejszy wniosek jest następujący: gdy następnym razem rynki nie zachowają się zgodnie z oczekiwaniami, brak reakcji może sam w sobie być reakcją wartą obserwowania. Ponieważ dane o inflacji w USA regularnie pojawiają się w kalendarzu gospodarczym, podręcznik oferuje czytelnikom praktyczną perspektywę przed kolejnymi publikacjami: obserwuj reakcję rynku, a nie tylko sam odczyt — i zastanów się, kto mógł już zawrzeć transakcję przed jego publikacją.

Pełny artykuł jest dostępny na stronie investinglive.com.