Koszt obsługi długu narodowego Stanów Zjednoczonych o wartości 40 bilionów dolarów jest łatwy do ustalenia: Departament Skarbu publikuje własne dane dotyczące płatności odsetkowych. Znacznie trudniej zmierzyć obciążenie gospodarstw domowych i osób fizycznych. Jednak nowy raport Komitetu za Odpowiedzialny Budżet Federalny (CRFB), bezpartyjnej grupy analizującej politykę budżetu federalnego, argumentuje, że redukcja deficytu jest kluczem do rozwiązania kryzysu przystępności cenowej w kraju.

Przystępność cenowa stała się politycznym polem bitwy, dominując w okresie poprzedzającym wybory prezydenckie w 2024 roku i powracając na pierwszy plan w 2026 roku przed wyborami do Kongresu. Lipcowe badanie Pew Research wykazało, że gospodarka była najważniejszą kwestią dla wyborców, przy czym 29% z nich stwierdziło, że chce usłyszeć od kandydatów do Kongresu plany przeciwdziałania wzrostowi cen. Kolejne 15% wskazało konkretnie na przystępność cenową i koszty utrzymania jako swoje kluczowe kwestie.

Temat stał się problemem dla prezydenta Donalda Trumpa, który jest pod presją, by znormalizować globalne łańcuchy dostaw ropy naftowej zakłócone przez konflikt between USA a Iranem.

CRFB argumentuje, że remedium jest w zasięgu Kongresu: uporanie się z samym długiem narodowym.

Dyscyplina fiskalna, jak wyjaśnia komitet, mogłaby pomóc ustalającej stopy procent Rezerwie Federalnej w walce z inflacją, która obecnie wynosi 3,4% — znacznie powyżej celu Fed na poziomie 2%. „Gdy stopy procentowe pozostają znacznie powyżej dolnego zera, a gospodarka działa blisko swoich zdolności produkcyjnych, redukcja deficytu może zmniejszyć nadmierny popyt i spowolnić wzrost cen” — stwierdza raport.

Redukcja deficytu zwiększyłaby również podaż, argumentuje komitet, poprzez złagodzenie „wypierania” inwestycji prywatnych — procesu, w którym pożyczki rządowe pochłaniają kapitał, który w przeciwnym razie mógłby trafić do projektów prywatnych — dynamikę, którą wcześniej opisywali źródła Fortune w związku z najnowszym planem obligacji Sekretarza Skarbu Scotta Bessenta. „Redukcja deficytu może dodatkowo zmniejszyć inflację poprzez obniżenie samonapędzających się oczekiwań inflacyjnych, w zakresie, w jakim zmniejsza prawdopodobieństwo, że przyszli decydenci będą dążyć do inflacyjnego umorzenia długu narodowego” — dodał komitet.

Komitet obliczył również oszczędności gospodarstw domowych, gdyby inflacja — a co za tym idzie, stopy procentowe — spadły: redukcja stóp o 1,5 punktu procentowego zaoszczędziłaby rodzinie 5 800 dolarów rocznie na kredycie hipotecznym o wartości 500 000 dolarów oraz 500 dolarów rocznie na kredycie samochodowym o wartości 50 000 dolarów.

Czynnik dochodowy

Dla zwolenników ostrożności zadłużeniowej, obozu najbardziej nastawionego na ograniczanie federalnych pożyczek, wartość dolara amerykańskiego długu nie jest głównym zmartwieniem — alarm budzi wskaźnik długu do PKB. Wskaźnik ten odzwierciedla równowagę między tym, ile kraj pożyczył, a jego wzrostem gospodarczym, a więc ryzyko związane z udzielaniem mu pożyczek.

Wskaźnik długu do PKB Stanów Zjednoczonych wynosi obecnie około 123%. Bezpartyjne Kongresowe Biuro Budżetowe (CBO) szacuje, że stabilizacja tej wartości zwiększyłaby wzrost rzeczywistego dochodu na osobę o 10% w ciągu najbliższych trzech dekad, i o ponad 44% w porównaniu ze scenariuszem wysokiego zadłużenia.

Stosując model CBO, CRFB dodaje: „Dla porównania, przy stabilnym długu dochód na osobę wzrósłby w ciągu najbliższych trzech dekad o 46 500 dolarów — w dzisiejszych dolarach — w porównaniu z 32 350 dolarami przy szybko rosnącym długu. Średnio ludzie będą więc cieszyć się o 14 250 dolarów wyższym rocznym dochodem dzięki stabilnemu długowi — prawie 36 000 dolarów na gospodarstwo domowe — w porównaniu z szybko rosnącym długiem”.

Ci, którzy w debacie o długu zajmują bardziej optymistyczne stanowisko, przeczą, że wskaźnik długu do PKB Stanów Zjednoczonych jest zdrowszy niż innych rozwiniętych gospodarek. Wskaźnik Japonii wynosi około 207%, według Międzynarodowego Funduszu Walutowego, a kraj ten nie doświadczył załamania rynku obligacji.

Decydenci — tym prezydent — podobnie argumentują, że Stany Zjednoczone mogą wyrosnąć z tej nierównowagi. „W liczbie 40 bilionów dolarów nie ma nic magicznego” — powiedział Bessent w zeszłym miesiącu w CNBC. „I możemy z tego wyrosnąć”.

Biorąc pod uwagę, że Departament Skarbu wydaje 3 miliardy dolarów dziennie na odsetki od długu narodowego, taki wzrost byłby mile widziany jak najszybciej.

Ta historia została pierwotnie opublikowana na Fortune.com.