Akcje Nakamoto spadły o około 99% od szczytu, co podkreśla presję na spółki skarbcowe Bitcoin w związku z osłabieniem premii rynkowej dla publicznie notowanych instrumentów kryptowalutowych. Spadek następuje w momencie, gdy firma dąży do przejęć zdolnych generować gotówkę, jednocześnie ograniczając zależność od finansowania akcjami.

Spadek o 99% obciąża model skarbca Bitcoin

Według Bloomberga, David Bailey pozyskał w zeszłym roku około 760 milionów dolarów dla Nakamoto. Firma wykorzystała swoją strukturę rynków publicznych do realizacji strategii skarbca Bitcoin — modelu, w którym notowane publicznie spółki trzymają Bitcoin w bilansie i często notowane są z premią lub dyskontem względem wartości swoich aktywów. Akcje Nakamoto od tego czasu straciły większość wartości szczytowej, co pokazuje, jak szybko zmieniają się oczekiwania, gdy premia skarbowa znika.

Akcje Nakamoto gwałtownie wzrosły po ogłoszeniu fuzji w maju 2025 roku, po czym odwróciły trend, gdy inwestorzy ponownie ocenili ten model. The Block doniósł w czerwcu, że akcje straciły ponad 99% od szczytu. Ta słabość ma znaczenie, ponieważ emisja akcji po zaniżonych cenach może utrudniać finansowanie — to strukturalna słabość spółek skarbcowych, które zazwyczaj opierają akumulację Bitcoin na emisji akcji jako głównym narzędziu.

Strata 372 milionów dolarów w pierwszym półroczu zwiększa presję

Wyniki finansowe Nakamoto pogłębiają załamanie kursu akcji. Zgodnie z raportem Bloomberga spółka odnotowała stratę netto wynoszącą około 372 milionów dolarów w pierwszej połowie 2026 roku. Straty powiązane z ceną Bitcoin mogą istotnie wpływać na wyniki, ponieważ aktywa cyfrowe stanowią centrum bilansu; przy rachunkowości w wartości godziwej zmiany ceny Bitcoin bezpośrednio przechodzą na wyniki korporacyjne.

Najnowsza aktualizacja operacyjna firmy wskazuje jednak inny kierunek. Nakamoto poinformowała, że drugi kwartał był pierwszym pełnym kwartałem jako zintegrowana firma Bitcoin, i wykazała dodatni skorygowany wynik operacyjny.

CEO David Bailey powiedział, że Nakamoto „wzmocniła naszą strukturę kapitałową, redukując zadłużenie o około 45 milionów dolarów”, podkreślając działania na rzecz poprawy elastyczności finansowej.

Zmiana strategiczna w kierunku wzrostu generującego gotówkę

Nakamoto patrzy obecnie poza samą akumulację Bitcoin. Firma poszukuje przejęć generujących gotówkę i nadała priorytet skupowi własnych akcji — strategii, która może ograniczyć zależność od sprzedaży akcji w okresie osłabionej wyceny.

Ta zmiana ma znaczenie, ponieważ akcjonariusze potrzebują działalności operacyjnej, gdy sama ekspozycja na Bitcoin przestaje być premiowana — inwestorzy mogą uzyskać ją bowiem bardziej bezpośrednio poprzez spotowe fundusze ETF na Bitcoin, dostępne w Stanach Zjednoczonych od stycznia 2024 roku.

Spółka przeprowadziła również w maju konsolidację akcji w stosunku 1 do 40, aby spełnić wymóg Nasdaq dotyczący minimalnej ceny 1 dolara. Według Nakamoto działanie to zmniejszyło liczbę akcji w obrocie z około 696,1 miliona do około 17,4 miliona. Choć konsolidacja nie przywraca utraconej wartości dla akcjonariuszy, ilustruje ona presję związaną z utrzymaniem notowań, z jaką zmaga się obecnie firma.

Droga naprzód po rynkowym spadku o 99%

Kluczowym pytaniem dla inwestorów jest to, czy Nakamoto przekształci swoje aktywa Bitcoin i przejęte firmy w zrównoważone przepływy pieniężne. Spółka posiada BTC Inc i UTXO Management, rozszerzając działalność poza model skarbcowy o media, zarządzanie aktywami i usługi doradcze. Ta dywersyfikacja może otworzyć dodatkowe źródła przychodów, ale kluczowa pozostaje realizacja zamierzeń, gdy Nakamoto stara się odbudować zaufanie.

Doświadczenie Nakamoto wskazuje też na ryzyka strategii skarbcowych Bitcoin opartych na premii rynków akcji — modelu, który rozpowszechnił się na rynkach publicznych po tym, jak spopularyzowała go firma Strategy (dawniej MicroStrategy). Gdy inwestorzy przestają płacić premię za korporacyjną ekspozycję na Bitcoin, spółki mogą zmagać się z niższymi kursami akcji i trudniejszym pozyskiwaniem kapitału.

Przejęcia, generowanie gotówki i alokacja kapitału Nakamoto będą zatem uważnie obserwowane zarówno przez akcjonariuszy, jak i szerszy rynek aktywów cyfrowych.