Akcje MSTR Strategy zanotowały w ciągu trzech miesięcy wzrost kapitalizacji rynkowej o około 32 miliardy dolarów, czyli 80%, ale około 6,3 miliarda dolarów tego wzrostu pochodziło ze sprzedaży nowo wyemitowanych akcji inwestorom, a nie wyłącznie ze wzrostu kursu akcji.

„Last 3 months for $MSTR: +$32B (+80%),” — napisała Strategy na X 21 września. Grafika firmy pokazała wzrost jej kapitalizacji rynkowej z 39,3 miliarda dolarów 22 czerwca do 70,9 miliarda dolarów 21 września, czyli wzrost o 31,6 miliarda dolarów.

Akcje klasy A MSTR wzrosły w tym okresie o około 54%, ze 109,46 do 168,50 dolara. Ponieważ kapitalizacja rynkowa jest obliczana jako mnożenie ceny akcji przez ich liczbę, wzrost liczby akcji również był istotnym czynnikiem.

Liczba akcji klasy A wzrosła z 359 milionów do 421 milionów

Cotygodniowe dokumenty SEC pokazują, że Strategy przeprowadzała sprzedaż akcji w trybie at-the-market (ATM) w większości tygodni od końca czerwca do sierpnia. W ofercie ATM spółka sprzedaje nowo wyemitowane akcje bezpośrednio na otwartym rynku. W przeciwieństwie do tradycyjnej oferty z gwarantem, program ATM pozwala spółce sprzedawać akcje w małych partiach po bieżących cenach rynkowych, a każda nowo wyemitowana akcja zwiększa łączną liczbę akcji, obniżając procentowy udział obecnych akcjonariuszy.

Najintensywniejszym okresem był tydzień 17–23 sierpnia, kiedy Strategy sprzedała 18 261 118 akcji i uzyskała 2,0 miliarda dolarów netto. W tygodniu kończącym się 28 czerwca spółka sprzedała 12 669 017 akcji za 1,15 miliarda dolarów.

Dokumenty pokazują emisję około 61,5 miliona nowych akcji klasy A i pozyskanie około 6,3 miliarda dolarów między 22 czerwca a 30 sierpnia.

Kapitalizacja rynkowa 39,3 miliarda dolarów przy cenie akcji 109,46 dolara oznacza około 359 milionów akcji wrocie. Przy 70,9 miliarda dolarów i cenie akcji 168,50 dolara implikowana liczba akcji wynosi około 421 milionów. W rezultacie blisko jedna piąta ogłaszanych 31,6 miliarda dolarów wzrostu kapitalizacji stanowił kapitał pozyskany od nowych inwestorów, a nie wzrost wartości dla obecnych akcjonariuszy.

Phong Le porównuje STRC do samolotu pasażerskiego, a bitcoina do myśliwca

„$STRC is a passenger jet. $BTC is a fighter jet. $MSTR is a rocket ship. Buckle up,” — napisał na X dyrektor generalny Phong Le około godzinę przed opublikowaniem wykresu przez Strategy.

STRC, zmienneoprocentowe akcje uprzywilejowane wieczyste Strategy, wzrosły w tym samym trzymiesięcznym okresie o około 11%, z 88,79 do 98,78 dolara. Wieczyste akcje uprzywilejowane nie mają terminu wykupu i są uprawnione do dywidendy przed akcjami zwykłymi, co czyni STRC odrębnym instrumentem od akcji klasy A stojących za wskaźnikami kapitalizacji.

Bitcoin wzrósł, według kursów dziennych, z 64 020 do 86 620 dolarów, czyli o około 35%, podczas gdy MSTR wzrósł o 54%.

Około czasu publikacji postów bitcoin osiągnął dzienny maksimum na poziomie 87 395 dolarów, najwyższy od końca stycznia. MSTR zakończył sesję na poziomie 168,50 dolara.

Strategy sprzedawała bitcoina trzykrotnie w tym roku, budując rezerwę dolarową, w tym 1638 BTC między 27 lipca a 2 sierpnia po średniej cenie 63 957 dolarów. Ta sprzedaż nastąpiła blisko dna późniejszej zwyżki.

Spółka odkupywała również STRC, akcje uprzywilejowane, które Le nazywa „samolotem pasażerskim”. Między 14 a 20 września Strategy nie sprzedała żadnych akcji w programie ATM i kupiła 950 BTC za 75,7 miliona dolarów, donosi Cryptopolitan. Odkupiła także 1 771 238 akcji STRC za 174 miliony dolarów — skup wycofujący akcje z obrotu, czyli efekt przeciwny do emisji ATM, która latem powiększyła bazę akcji MSTR. Przyszłe cotygodniowe dokumenty pokażą, czy sprzedaż w programie ATM została wznowiona po tej pauzie.

Posiadłości Strategy wynosiły 846 000 BTC nabyte za 63,80 miliarda dolarów, co oznacza średnią cenę zakupu 75 416 dolarów za bitcoina. Ten średni koszt jest poniżej dziennego kursu zamknięcia 86 620 dolarów na koniec okresu, a posiadanie 846 000 BTC stanowi największą rezerwę bitcoina wśród spółek notowanych na giełdzie. Firma poinformowała, że posiadała 5,04 miliarda dolarów w USD Reserve i 1,05 miliarda dolarów w gotówce USD. STRC zamknął poniedziałek na poziomie 98,78 dolara, poniżej wartości nominalnej 100 dolarów.