MSCI potwierdziło, że firma zajmująca się skarbcem bitcoina Strategy zostanie usunięta ze swoich globalnych indeksów akcji po przeglądzie wymogów kwalifikacyjnych dla spółek. Dotyczy to również japońskiej Metaplanet i firmy zajmującej się skarbcem kryptowalut Upexi — wszystkie trzy spółki mają zostać usunięte po zamknięciu rynku 30 listopada 2026 r.

Ogłoszenie kończy miesiące niepewności wokół spółek posiadających znaczne rezerwy kryptowalut i może wywołać dodatkową presję podażową, gdy fundusze inwestycyjne dostosują swoje portfele do zaktualizowanych benchmarków.

Zmiany w indeksach wchodzą w życie 1 grudnia

MSCI opublikowało końcowy listopadowy przegląd indeksów 11 listopada, wskazując akcje klasy A spółki Strategy do usunięcia z indeksu MSCI USA Index. Metaplanet opuści indeks MSCI Japan Small Cap Index, a Upexi zostanie wykluczona z indeksu MSCI USA Micro Cap Index. Zmiany wchodzą w życie 1 grudnia, po sesji handlowej 30 listopada.

Firma skarbcowa Ethereum SharpLink, w przeciwieństwie do nich, pozostaje na liście obserwacyjnej i nie zostanie usunięta natychmiast, a jej klasyfikacja pozostanie poddana temu samemu frameworkowi kwalifikacyjnemu w przyszłych cyklach przeglądu.

Wykluczenia nastąpiły po wprowadzeniu przez MSCI zaktualizowanych wymogów kwalifikacyjnych, mających na celu odróżnienie firm operacyjnych od spółek, których aktywa składają się głównie z posiadłości inwestycyjnych. Metodologia bada aktywa operacyjne i kilka wskaźników finansowych, aby określić, czy spółka kwalifikuje się do włączenia — rozróżnienie to leży u podstaw sporu ze Strategy, której bilans opiera się na posiadaniu bitcoinów, a nie na tradycyjnej działalności operacyjnej.

Przepływy funduszy pasywnych pod lupą

Usunięcia mogą wpłynąć na instytucjonalne przepływy inwestycyjne, ponieważ fundusze pasywne muszą dostosować swoje portfele do indeksów referencyjnych. Inwestorzy obserwują zatem, czy zmiany zwiększą aktywność sprzedażową w akcjach powiązanych z kryptowalutami.

JPMorgan wcześniej oszacował, że wykluczenie Strategy może wygenerować sprzedaż akcji o wartości około 2,8 miliarda dolarów i ostrzegł, że potencjalne odpływy mogą sięgnąć 8,8 miliarda dolarów, jeśli inni główni dostawcy indeksów przyjmą podobne ograniczenia. To, czy pozostali dostawcy pójdą w ślady MSCI, jest więc kluczowym czynnikiem wpływającym na ostateczną skalę przetasowań pasywnych.

Według Reuters, akcje Strategy spadły o około 2,5% w handlu po sesji po ogłoszeniu decyzji — reakcja ta odzwierciedlała obawy o zmniejszenie pasywnego popytu inwestycyjnego i szersze konsekwencje dla spółek skarbcowych aktywów cyfrowych.

Strategy zakwestionowała klasyfikację

Strategy wcześniej sprzeciwiała się metodologii MSCI, argumentując, że zaktualizowany framework kwalifikacyjny niesprawiedliwie wymierza w spółki posiadające aktywa cyfrowe, a jej model biznesowy nie powinien automatycznie wykluczać jej z tradycyjnych benchmarków akcyjnych.

Spółka zasugerowała również, że wpływ finansowy może pozostać pod kontrolą, szacując, że fundusze powiązane z MSCI posiadały około 13 milionów jej akcji, co stanowi 3,1% podstawowej liczby akcji w obrocie.

Co ważne, usunięcie z indeksu nie zobowiązuje Strategy do sprzedaży posiadanych bitcoinów ani do zaprzestania notowań na giełdach publicznych. Decyzja ta jednak podkreśla rosnącą kontrolę nad biznesem skarbcowym kryptowalut i może wpłynąć na sposób, w jaki inwestorzy instytucjonalni oceniają podobne spółki.