Dostawca indeksów MSCI poinformował w środę, 11 listopada, że usunie Strategy (MSTR) ze swoich globalnych indeksów akcyjnych. Strategy jest największym korporacyjnym posiadaczem Bitcoina, a zmiana wejdzie w życie po zamknięciu sesji 30 listopada, kiedy fundusze śledzące dotknięte indeksy będą musiały sprzedać swoje akcje.

Według Reutera usunięcie obejmuje również japońską firmę skarbową Bitcoin Metaplanet oraz brytyjską spółkę inwestycyjną w uran Yellow Cake.

MSCI to Remove Strategy and Metaplanet From Indexes, Potential MSTR Outflows Could Reach $8.8B According to Reuters, MSCI will remove Strategy (MSTR), Japan's Bitcoin treasury firm Metaplanet, and UK-based uranium investment company Yellow Cake from its global indexes, effective… pic.twitter.com/QwBEot3XUt

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) November 11, 2026

Decyzja dotycząca indeksu najpierw uderzyła w akcje. MSTR zamknął środę na poziomie 122,35 dolara. Na Hyperliquid, gdzie kontrakt śledzący akcje jest notowany przez całą dobę, w czwartek rano handlowano je po 117,09 dolara, co oznacza spadek o 4,3% i najniższy poziom od 23 sierpnia. Bitcoin ledwo drgnął — na Binance kosztuje 73 540 dolarów, o 0,4% mniej w ciągu 24 godzin. Metaplanet, również usuwany z indeksów, stracił 3,4% od wtorku.

Dlaczego więc MSCI usunęło Strategy, jak duża sprzedaż może nastąpić i co to oznacza dla Bitcoina?

Dlaczego MSCI usunęło Strategy

W ogłoszeniu dotyczącym indeksów MSCI uznało, że Strategy wygląda bardziej jak fundusz trzymający Bitcoin niż spółka prowadząca działalność operacyjną. Strategy nadal sprzedaje oprogramowanie, ale niemal cała jego wartość pochodzi z 850 364 BTC, czyli około 4% całego Bitcoina, jaki kiedykolwiek powstanie.

To pierwsza decyzja podjęta na podstawie nowej reguły MSCI dotyczącej „spółek nieoperacyjnych”. Reguła najpierw sprawdza, czy spółka posiada znaczące aktywa operacyjne. Spółki, które nie przejdą tego testu, podlegają pięciu testom finansowym, a niezaliczenie czterech z nich może skutkować wykluczeniem z indeksu.

Spór wokół reguły trwa ponad rok:

• 10 października 2025: MSCI proponuje wykluczenie spółek, których kryptoaktywa stanowią 50% lub więcej aktywów.
• 6 stycznia 2026: MSCI wycofuje ten plan, ale zapowiada przegląd wszystkich spółek nieoperacyjnych.
• 3 sierpnia 2026: MSCI otwiera konsultacje dotyczące nowej reguły.
• Połowa października 2026: MSCI finalizuje regułę przed listopadowym przeglądem.
• 11 listopada 2026: Strategy oznaczone jako „usunięte”.

Strategy nie jest samo. Japońskie Metaplanet i Upexi również są usuwane, a Etherowa spółka skarbowa SharpLink trafiła na listę obserwacyjną. Reguła nie dotyczy tylko krypto: usuwana jest też spółka inwestycyjna w uran Yellow Cake. Wspólnym mianownikiem jest bilans zbudowany wokół posiadania jednego aktywa — Bitcoina w przypadku Strategy i Metaplanet, uranu w przypadku Yellow Cake — czyli profil, który nowy filtr ma wychwytywać.

Strategy walczyło z regułą od początku. W swojej odpowiedzi dla MSCI argumentowało, że pojęcia „operacyjne” i „nieoperacyjne” nie mają definicji w standardowych zasadach rachunkowości. Po decyzji spółka nazwała regułę „dyskryminującą, arbitralną i błędną” oraz wezwała MSCI do jej wycofania.

Jak duża sprzedaż może nastąpić

Wymuszona sprzedaż związana z usunięciem z indeksu ma konkretną datę: zamknięcie sesji 30 listopada, kiedy fundusze indeksowe dokonają rebalansacji. Fundusze śledzące te benchmarki kupują i sprzedają składniki mechanicznie, więc usunięcie wymusza sprzedaż niezależnie od oceny zarządzającego. JPMorgan oszacował sprzedaż na około 2,8 mld dolarów z funduszy śledzących MSCI, a do 8,8 mld dolarów, jeśli inni dostawcy indeksów pójdą w ślady. Różnica między tymi kwotami zależy od tego, czy dostawcy innych głównych indeksów dokonają analogicznych usunięć.

Strategy twierdzi, że wpływ będzie mniejszy. Według spółki fundusze powiązane z MSCI posiadają około 13 milionów akcji, czyli 3,1% kapitału — mniej niż jeden dzień obrotu.

Większym ryzykiem jest wolniejsze kupowanie Bitcoina. Strategy finansuje większość swoich zakupów Bitcoina poprzez emisję nowych akcji i akcji uprzywilejowanych. Każda akcja MSTR jest zabezpieczona Bitcoinem wartym 137,21 dolara, ale akcje zamknęły się na poziomie 122,35 dolara, czyli 11% poniżej tej wartości. W czwartek rano na Hyperliquid luka wynosiła 15%.

Gdy akcje notowane są poniżej wartości Bitcoina, który je zabezpiecza, sprzedaż nowych akcji w celu zakupu większej ilości Bitcoina oznacza, że dotychczasowi akcjonariusze mają mniej Bitcoina na akcję. Mniejsza liczba inwestorów indeksowych może utrzymać tę lukę.

MSTR spadł bardziej niż Bitcoin od pierwszej propozycji

Od 9 października 2025 roku, ostatniego zamknięcia przed pierwszą propozycją MSCI, MSTR spadł o 63%, a Bitcoin o 40%.

Poprzednie wiadomości dotyczące MSCI przynosiły akcjom głównie złe dni. Mierzyliśmy oba instrumenty od zamknięcia przed każdym z pięciu ogłoszeń MSCI do zamknięcia po nim. MSTR spadł po czterech z pięciu — o 4,5% po finalizacji reguły i dotychczas o 4,3% po usunięciu. Bitcoin również spadał po czterech z pięciu. Dwa pierwsze razy, w październiku 2025 i styczniu 2026, spadał mocniej niż MSTR, ale po dwóch ostatnich znacznie słabiej.

Nawet dobre wiadomości nie pomogły. Gdy MSCI wycofało swój pierwszy plan w styczniu, MSTR i tak spadł o 1,8% w ciągu kolejnych dwóch dni. Akcje notowane były zgodnie z kierunkiem Bitcoina, a nie wyłącznie na podstawie wiadomości o indeksie.

Poziomy cenowe do obserwacji

Na dziennym wykresie Hyperliquid MSTR znajduje się poniżej obu swoich wykładniczych średnich kroczących (EMA), które większą wagę nadają ostatnim cenom. 50-okresowa EMA wynosi 136,98 dolara, a 200-okresowa 134,61 dolara — obie około 15% powyżej bieżącej ceny.

Opór: 124,13 dolara — maksimum ze środy, następnie 146,06 dolara — maksimum z 4 listopada.

Wsparcie: 116,47 dolara — minimum z czwartku, następnie 107,35 dolara — minimum z 22 czerwca. Poniżej 89,33 dolara — minimum z 31 lipca.

Wyjście z indeksu to już znana data. Jeśli Bitcoin utrzyma się powyżej 72 727 dolarów — minimum z wtorku — sprzedaż z 30 listopada może być już uwzględniona w cenie. Jeśli poziom ten zostanie przełamany, MSTR ma tendencję do silniejszych spadków.

Źródło: 99Bitcoins