Morpho przekroczył 500 milionów dolarów łącznych depozytów na Arc, kompatybilnym z EVM blockchainie warstwy pierwszej od Circle, zaledwie nieco ponad dwa tygodnie po uruchomieniu publicznego mainnetu sieci. Morpho, zdecentralizowany protokół pożyczkowy, został zintegrowany jako kluczowa warstwa kredytowa Arc od pierwszego dnia.

Liczby stojące za tym kamieniem milowym

Publiczny mainnet Arc wystartował 16 września 2026 roku, a Morpho uruchomiono tego samego dnia, co oznaczało, że pożyczkodawcy i pożyczkobiorcy mogli natychmiast rozpocząć przemieszczanie kapitału. Kompatybilność z EVM oznacza, że sieć może uruchamiać kontrakty inteligentne w stylu Ethereum — to właśnie pozwoliło ugruntowanemu protokołowi EVM, jakim jest Morpho, podłączyć się od pierwszego bloku, zamiast budować go od podstaw dla Arc. Sam dzień startu przyniósł od 150 do 220 milionów dolarów początkowych depozytów, z czego większość trafiła na rynki USDC i EURC — stablecoiny Circle denominowane w dolarach i euro.

Na dzień 2 października 2026 roku łączne depozyty wdrożenia Morpho na Arc osiągnęły 500,27 mln dolarów, a wartość zaciągniętych pożyczek wyniosła 189,93 mln dolarów w tym samym dniu.

Aktywność jest daleka od równomiernego rozkładu. Rynek cirBTC/USDC odpowiadał za około 86% pożyczek i zapożyczeń na platformie. cirBTC to opakowany token Circle zabezpieczony Bitcoinem, a rynek cirBTC/USDC pozwala użytkownikom złożyć ekspozycję na Bitcoina jako zabezpieczenie i pożyczyćagainst niego dolary. Taka struktura umożliwia posiadaczom Bitcoina dostęp do płynności dolarowej bez sprzedaży BTC — to główny atut pożyczek zabezpieczonych. Rynek działał przy niemal pełnym wykorzystaniu — prawie cały USDC dostarczony przez pożyczkodawców został już pożycz.

Depozyty napędzane przez instytucje

Wzrost depozytów był napędzany w dużej mierze przez pożyczki instytucjonalne, a nie przez użytkowników indywidualnych polujących na zysk, i układ vaultów to odzwierciedla. Zarządzanymi vaultami Morpho na Arc kierują firmy takie jak Steakhouse Financial i Bitwise, które wybierają, na jakie rynki vault pożycza środki i jakie ryzyko podejmuje. Model vaultów oddziela mechanizm pożyczkowy od decyzji dotyczących ryzyka, dając alokatorom konkretnego kuratora odpowiedzialnego za rozmieszczenie środków. Do najlepszych vaultów na Arc należą te od Galaxy i Keyrock, dające około 0,80% netto APY. Silnikiem napędowym jest Morpho Blue, obsługujący pożyczki i zapożyczenia ze zmiennym oprocentowaniem.

Kontekst: Circle buduje własne tory

Arc to próba Circle, by przejąć większą kontrolę nad stosem infrastruktury, na której działają jej stablecoiny. Sieć kładzie nacisk na płatności stablecoinowe, wymianę walutową i tokenizowane aktywa. W zestawie walidatorów znajdują się także wsparcie ze strony dużych instytucji, takich jak BlackRock i Visa.

Morpho zna się na skali. Jego szersza sieć posiadała 16,54 miliarda dolarów łącznych depozytów na początku października 2026 roku. W odniesieniu do tej liczby 500,27 mln dolarów na Arc stanowi niewielki ułamek — około 3% całości — co oznacza, że kamień milowy odzwierciedla wczesną przyciągalność nowego łańcucha, a nie wzrost ogólnego zasięgu Morpho.

Co to oznacza

Przy około 86% aktywności związanej z pojedynczym rynkiem cirBTC/USDC historia pożyczkowa Arc to obecnie przede wszystkim historia zabezpieczeń w Bitcoinie.

Niemal pełne wykorzystanie rodzi praktyczne pytania. Gdy rynek pożyczkowy jest prawie w całości pożyczony, pożyczkodawcy chcący wyjść z pozycji mogą musieć czekać na spłatę przez pożyczkobiorców lub na nadejście nowych depozytów. Zmienne oprocentowanie jest wbudowanym mechanizmem zaradczym: jeśli presja pożyczkowa pozostanie wysoka, stawki na tym rynku powinny rosnąć i przyciągać większą podaż USDC. To, jak sprawnie przebiegnie ta rebalansacja, będzie wczesnym testem dla młodych rynków kredytowych Arc.

Udział kuratorów takich jak Steakhouse Financial i Bitwise, a także vaultów od Galaxy i Keyrock, wskazuje bazę użytkowników, która ceni strukturę i znanych kontrahentów ponad efektowne stopy zwrotu — potwierdza to około 0,80% netto APY na najlepszych vaultach.

Kolejne wskaźniki do obserwacji są proste: czy depozyty będą dalej rosnąć powyżej 500,27 mln dolarów, czy pożyczki przekroczą 189,93 mln dolarów oraz czy aktywność rozprzestrzeni się z rynku cirBTC/USDC na EURC i inne aktywa.