Akcje Moderny zyskały ponad 14% po tym, jak jej spersonalizowana szczepionka przeciwnowotworowa mRNA, intismeran autogene, osiągnęła główny punkt końcowy w badaniu III fazy.

Badanie wykazało, że intismeran w połączeniu z lekiem Keytruda firmy Merck pomagał pacjentom z czerniakiem dłużej pozostawać bez choroby niż leczenie samą Keytrudą. Analitycy i inwestorzy uznali ten wynik za istotny kamień milowy dla programu rozwijanego przez Moderna, Inc. (MRNA) we współpracy z Merck. Keytruda to najlepiej sprzedający się lek Mercka i jeden z najczęściej kupowanych leków na świecie, a projekt badania zakłada połączenie nowej szczepionki z tym lekiem, a nie jego zastąpienie.

We wtorek akcje Moderny notowane były w okolicach 154,94 USD, zyskując w trakcie sesji prawie 12%, co czyniło je najlepiej radzącą sobie spółką w indeksie S&P 500 tego dnia. Najnowszy ruch nastąpił po zeszłotygodniowej ostrej zwyżce po ogłoszeniu wyników III fazy, następnie korekcie związanej z realizacją zysków, a obecnie odbiciu.

Wynik badania to pierwszy pozytywny rezultat w późnej fazie badań klinicznych dla szczepionki mRNA przeciwnowotworowej. W badaniu wzięło udział około 1100 uczestników, u których czerniaki zostały już chirurgicznie usunięte. Intismeran zaprojektowano tak, aby celował w nawet 34 neoantygeny specyficzne dla danego pacjenta — nieprawidłowe białka na komórkach nowotworowych, które pomagają układowi odpornościowemu rozpoznawać i atakować guzy.

Każda dawka szczepionki jest indywidualnie przygotowywana na podstawie sekwencjonowania usuniętego guza pacjenta w celu zidentyfikowania unikalnych mutacji. Proces produkcji trwa około sześciu tygodni od pobrania próbki komórek do dostarczenia gotowej szczepionki. W tym okresie pacjenci mogą rozpocząć terapię Keytrudą, podczas gdy ich spersonalizowane leczenie jest przygotowywane. Moderna i Merck współpracują nad tym programem od 2016 roku.

Podniesienia rekomendacji i zmiany celów cenowych

Analityczka Barclays Eliana Merle podniosła cel cenowy dla akcji Moderny do 125 USD z 48 USD, zachowując rekomendację „Equal Weight”. Stwierdziła, że jej zdaniem intismeran raczej przejdzie pomyślnie przez proces regulacyjny, niż nie.

We wtorek Wolfe Research podniosło rekomendację dla Moderny do „Peer Perform” z „Underperform”. Analityczka Alexandria Hammond stwierdziła, że wielu inwestorów prawdopodobnie źle rozumiało, czym jest szczepionka przeciwnowotworowa, co mogło przyczynić się do ostrej reakcji kursu w zeszłym tygodniu.

BofA Securities i William Blair również podniosły rekomendacje po publikacji wyników badania. Wolfe szacuje nieskorygowane szczytowe przychody ze sprzedaży na 9,2 mld USD w czterech wskazaniach, w tym czerniak adjuwantowy, RCC, MIBC i NSCLC, przed podziałem zysków między Modernę i Merck.

Leerink Partners przewiduje, że intismeran może generować roczne przychody ze sprzedaży w wysokości kilku miliardów USD do 2032 roku. Merck prognozuje około 6 mld USD do 2035 roku.

Wycena pozostaje kluczowym zagadnieniem

W zeszłą środę zarówno Moderna, jak i Merck zyskały ponad 40 mld USD wartości rynkowej w ciągu jednego dnia. Analitycy wskazywali, że jeśli szczytowe przychody ze sprzedaży osiągną ostatecznie 10 mld USD, mogłoby to uzasadniać około 40 mld USD łącznie wartości rynkowej, co sugeruje, że część potencjału wzrostu może już być uwzględniona w obecnych wycenach.

Skuteczność intismeranu nie została jeszcze wykazana w innych typach nowotworów. Trwa dziewięć badań w nowotworach litych, obejmujących m.in. raka płuca, nerki i trzustki. Analitycy zasadniczo uznają wyniki w czerniaku za pozytywny sygnał dla tych badań, jednak ich rezultaty nie są gwarantowane.

Dla Moderny wiele jest na szali także poza onkologią. Przychody ze szczepionki na COVID-19 gwałtownie spadły w porównaniu z poziomami z okresu pandemii, a firma stara się wykazać, że jej platforma mRNA umożliwi wprowadzenie drugiego produktu komercyjnego.

Jeśli dane przejściowe będą nadal potwierdzały skuteczność programu, analitycy wskazują 2027 rok jako możliwy rok komercjalizacji. Maksimum akcji Moderny z ostatnich 52 tygodni wynosi 176,66 USD.

We wtorek Wolfe Research i Argus również podniosły swoje cele cenowe dla akcji Mercka, powołując się na siłę portfela badawczego spółki. Merck poszukuje swojego kolejnego blockbustera przed utratą wyłączności na Keytrudę, która — zgodnie z oczekiwaniami — jeszcze w tej dekadzie zmierzy się z konkurencją leków biopodobnych wraz z wygaśnięciem kluczowych patentów.