Akcje Microsoft (MSFT) wzrosły o około 0,8% w środowym handlu przedotwarciu do około 502 USD, po zamknięciu poprzedniej sesji na poziomie 498,00 USD. Ruch ten nastąpił, gdy inwestorzy zareagowali na świeżą rekomendację od Stifel oraz utrzymujący się optymizm wokół trajektorii wzrostu chmurowego biznesu firmy Azure, który stał się centralnym filarem argumentacji Wall Street za tą akcją.

Stifel przechodzi na Kup z ceną docelową 575 USD

Analityk Stifel Brad Reback podniósł rekomendację dla Microsoft z Trzymaj do Kup i podniósł cenę docelową z 530 USD do 575 USD. Nowa cena docelowa oznacza około 15% wzrostu w stosunku do ostatniego kursu zamknięcia Microsoft, a zmiana rekomendacji wyróżnia się jako najmocniejszy nowy katalizator dla akcji w środę.

Reback stwierdził, że Stifel ma coraz większą pewność, że Microsoft może utrzymać wzrost przychodów w wysokich kilkunastu procentach przy zachowaniu zdrowych marż operacyjnych. Takie tempo ma dodatkowe znaczenie dla firmy generującej już około 90,0 mld USD kwartalnych przychodów.

Wzrost Azure utrzymuje pozytywne nastawienie Wall Street

Azure pozostaje kluczowym elementem tezy inwestycyjnej. Platformy chmurowe to miejsca, gdzie przedsiębiorstwa wynajmują serwery i moc obliczeniową potrzebną do budowania i uruchamiania aplikacji AI, dlatego tempo wzrostu Azure stało się wskaźnikiem, którym wielu inwestorów mzy, czy popyt na AI przekłada się na przychody. Stifel stwierdził, że biznes chmurowy Microsoft radził sobie lepiej niż oczekiwano w kwartale czerwcowym, ponieważ poprawa efektywności uwolniła dodatkową moc obliczeniową, a OpenAI – twórca ChatGPT, którego modele Microsoft dystrybuuje przez swoją chmurę – przyniósł wyższe przychody. Ceny Azure, poprawa mocy obliczeniowej i przychody od OpenAI wspierają prognozę, a firma oczekuje, że wzrost Azure będzie nadal o 200–300 punktów bazowych wyższy niż wcześniejsze szacunki.

Reback wskazał na poprawę efektywności w obszarze układów scalonych, modeli AI i oprogramowania jako czynniki, które mogą wspierać dalszy wzrost.

BNP Paribas również wyróżnił Azure w tym tygodniu, po tym jak jego analitycy spotkali się z zespołem relacji inwestorskich Microsoft. Analityk Stefan Slowinski utrzymał pozytywne nastawienie i cenę docelową 549 USD, argumentując, że wyższe ceny przy odnawianiu kontraktów Azure mogą stać się kolejnym motorem wzrostu. Ta korzyść cenowa może jeszcze przed nami, a nie być już odzwierciedlona w raportowanym wzroście. BNP stwierdził, że ostatnie przyspieszenie Azure do zakresu ok. połowy 40% wynika głównie z dodatkowej mocy obliczeniowej i poprawy operacyjnej, a nie z wyższych cen odnowień.

Microsoft kontynuuje również rozszerzanie Copilot – swojego asystenta AI wbudowanego w aplikacje takie jak Word, Excel i Teams – wśród klientów korporacyjnych, a Stifel oczekuje, że silniejsze możliwości produktu, wyższe zużycie GitHub i szersza adopcja Copilot będą wspierać dalszy dwucyfrowy wzrost linii Microsoft 365.

Wydatki na AI pozostają głównym ryzykiem dla inwestorów

Zmiana rekomendacji Stifel odzwierciedla również rosnącą pewność co do struktury kosztów Microsoft. Według firmy lepsza efektywność Azure, bardziej zdyscyplinowane wydatki i silne przepływy pieniężne mogą pomóc firmie chronić marże operacyjne, nawet jeśli inwestycje w AI pozostają wysokie.

Nakłady kapitałowe nadal mają gwałtownie rosnąć, ponieważ Microsoft zwiększa moce centrów danych i kupuje więcej infrastruktury AI. Stifel postrzega te inwestycje jako konieczne, ale wiążą się one z ryzykiem, jeśli wzrost popytu zwolni lub zwroty przyjdą później niż oczekiwano.

Ostatnio raportowany kwartał Microsoft daje pewne wsparcie dla podwyższonych wydatków. W czwartym kwartale fiskalnym przychody osiągnęły około 90,0 mld USD, o prawie 18% więcej rok do roku, a zysk na akcję przewyższył oczekiwania Wall Street.

Akcje nadal notowane są poniżej 52-tygodniowegoimum wynoszącego 553,72 USD, nawet po odbiciu z minimów w okolicach 349 USD na początku roku. Średnia cena docelowa Wall Street wynosi obecnie około 573 USD, choć te prognozy pozostają szacunkami analityków, a nie wytycznymi firmy. Kolejnym punktem kontrolnym będzie najbliższy kwartalny raport Microsoft, w którym inwestorzy będą obserwować, czy wzrost Azure pozostanie wysoki, czy odnawiane kontrakty zaczynają wiązać się z wyższymi cenami i jak gwałtownie rosną nakłady kapitałowe wraz z uruchamianiem nowych mocy centrów danych.

Główne ryzyka to wysokie koszty infrastruktury AI, wolniejsza monetyzacja Copilot, konkurencja chmurowa ze strony rywali takich jak Amazon Web Services i Google Cloud oraz możliwość, że korzyści cenowe Azure nadejdą później niż oczekiwano. Wycena Microsoft pozostawia również mniej miejsca na błędy w wykonaniu, jeśli wzrost chmury lub AI osłabnie.

Na razie zmiana rekomendacji Stifel dała MSFT umiarkowane wsparcie przed środowym otwarciem. Najświeższym potwierdzonym katalizatorem jest przejście firmy na Kup z ceną docelową 575 USD, poparte silniejszymi oczekiwaniami wobec Azure, Copilot i szerszego wzrostu przychodów AI Microsoft.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany na CoinCentral.