Akcje Microsoftu zyskały 1,16%, osiągając cenę 488,83 USD, po odbiciu od śródsesyjnego minimum w okolicach 482,50 USD w handlu w południe. Papier zbliżył się do poziomu 490 USD, ponieważ wzrost segmentu chmurowego i ekspansja infrastruktury wspierały silniejszą sesję, a firma kontynuuje skalowanie centrów danych, gdyż podpisany popyt pozostaje znacznie powyżej dostępnych mocy obliczeniowych dla obciążeń chmurowych i związanych ze sztuczną inteligencją.

W ciągu ostatnich trzech miesięcy akcje Microsoftu przyniosły 15,5% wzrostu wobec 3,1% dla szerszego indeksu S&P 500. W ujęciu ostatnich dwunastu miesięcy akcje pozostają jednak 3,5% niżej i notowane są około 10% poniżej swojego 52-tygodniowego maksimum.

Portfel zobowiązań handlowych sięga 678 mld USD

Zobowiązania handlowe Microsoftu osiągnęły 678 mld USD po dużych kontraktach z OpenAI — kwota ta stanowi ponad dwukrotność przychodów firmy z ostatnich dwunastu miesięcy, które wyniosły 331,84 mld USD. Microsoft oczekuje, że około 30% tego portfela zamieni się w przychody w ciągu najbliższych dwunastu miesięcy. Portfel obejmuje podpisane, skontraktowane zobowiązania, które nie zostały jeszcze ujęte jako przychody — to w istocie pozostałe zobowiązania wykonaniowe Microsoftu wobec klientów komercyjnych — dzięki czemu stanowi uważnie śledzony wskaźnik tego, jaka część popytu na chmurę i sztuczną inteligencję jest już zabezpieczona kontraktami.

Portfel zobowiązań handlowych wzrósł o 84% rok do roku, przy czym wzrost z wyłączeniem OpenAI osiągnął 25% w tym samym ujęciu — różnica ta odzwierciedla skalę kontraktów z OpenAI w całkowitym wzroście. Liczba płatnych stanowisk Microsoft 365 Copilot przekroczyła również 30 milionów, wobec ponad 20 milionów kwartał wcześniej.

Ekspansja centrów danych zwiększa moce Azure

Microsoft kontynuuje rozbudowę infrastruktury, ponieważ popyt klientów pozostaje powyżej dostępnych mocy obliczeniowych w głównych regionach operacyjnych. W czwartym kwartale roku podatkowego 2026 — obejmującym okres od kwietnia do czerwca w ramach roku podatkowego kończącego się 30 czerwca — firma uruchomiła 31 centrów danych na pięciu kontynentach. W całym roku podatkowym Microsoft otworzył 88 centrów danych, aby zwiększyć moce chmurowe i obsłużyć dodatkowe obciążenia.

Microsoft skrócił również o blisko połowę czas od dostarczenia GPU do uruchomienia (dock-to-live) — okres między dostarczeniem sprzętu do centrum danych a jego gotowością do obsługi obciążeń klientów — w swoich największych regionach operacyjnych w ciągu roku. Szybsze wdrażanie zwiększyło dostępne zasoby obliczeniowe i poprawiło przepustowość usług, a zarząd stwierdził, że usprawnienia te przynoszą korzyści przychodowe już w tym samym kwartale, w którym nowe moce stają się dostępne.

Po stronie przychodów dynamika Azure utrzymała się. Przychody Azure wzrosły w czwartym kwartale roku podatkowego 2026 o 43% w raportowanym ujęciu, poprawiając wynik 40% z poprzedniego kwartału. Microsoft wskazał, że wzrost przychodów Azure w pierwszym kwartale roku podatkowego 2027 ma wynieść około 45% w ujęciu stałych kursów walut. Ponieważ popyt nadal przewyższa moce, które Microsoft jest obecnie w stanie obsłużyć, realizacja tego celu zależy częściowo od tempa uruchamiania nowych centrów danych, a wytyczne odzwierciedlają dalszą ekspansję w miarę rozbudowy infrastruktury przez firmę w głównych regionach globalnych.

Wydatki inwestycyjne sprawdzają dyscyplinę marżową

Sam w czwartym kwartale roku podatkowego 2026 Microsoft przeznaczył 41 mld USD na wydatki inwestycyjne. Wydatki te wspierały centra danych, sprzęt obliczeniowy oraz inną infrastrukturę niezbędną do dalszej ekspansji chmurowej. Zarząd oczekuje ponownego wzrostu wydatków inwestycyjnych w roku podatkowym 2027 w miarę kontynuowania rozbudowy mocy w sieci firmy. Inwestycje te idą w parze z ogólnobranżowym przyspieszeniem infrastruktury AI — konkurencyjni dostawcy chmury, Amazon, Alphabet i Meta, również podnoszą budżety kapitałowe, aby rozbudować moce centrów danych dla obciążeń AI.

Firma oczekuje, że przychody i wynik operacyjny w roku podatkowym 2027 wzrosną w tempie dwucyfrowym, a marża operacyjna za cały rok obniży się o mniej niż jeden punkt procentowy. Marża operacyjna z ostatnich dwunastu miesięcy wynosi 46,8%, co odpowiada trzyletniemu szczytowi, dlatego spadek tej skali pozwoliłby utrzymać rentowność blisko ostatnich maksimów mimo rosnących wydatków na infrastrukturę.

Przychody z segmentu Windows OEM i Devices będą stanowić odrębne obciążenie w roku podatkowym 2027. Microsoft oczekuje spadku tego segmentu o wysokie kilkanaście procent w całym roku podatkowym oraz spadku o niskie 20 procent w pierwszym kwartale roku podatkowego 2027, podczas gdy infrastruktura chmurowa pozostaje głównym motorem wzrostu firmy.